华为鸿蒙系统正式发布，核心产业链标的全梳理

【今日导读】

1.继续推荐生猪养殖板块。

2.华为鸿蒙发布，三大受益供应链标的梳理。

3.PCB板块投资逻辑。

猪肉

华创证券：继续推荐生猪养殖板块

本轮猪周期猪价对净利润的贡献远远超过出栏量，生猪养殖板块ROE有望突破前几轮高点，板块也有望享受更高估值。

（1）8月猪价上涨幅度超市场预期：周日全国外三元生猪均价21.41元/公斤，周环比上涨 9.5%，创出历史新高。

2020年春节前全国生猪价格可能达到28-30元/公斤，短线看生猪价格易涨难跌。预计8月温氏股份、牧原股份、正邦科技出栏价格分别为 20.8 元/公斤、17.7 元/公斤、19.6 元/公斤，随着8月猪价上涨，该数据有望上修。

（2）集中度快速提升，上市企业出栏优于行业：7月部分公司种猪存栏量已企稳回升，上市生猪养殖企业也在尝试复产或商品猪留种，生产性生物资产或在2019Q3环比转正。

（3）7月出栏价格不及预期、以及成本的担忧只是短期问题：在生猪供不应求的情况下，预计企业终将有能力把成本转嫁至价格上，而猪价持续上涨终将带动上市企业8月出栏价格的快速提升。

投资建议：维持2019年温氏、牧原、正邦出栏量2200万头、1300万头、700万头的判断，对应头均市值分别为8,582元、11,669元、6,271元，远低于历史估值高点，继续推荐生猪养殖板块。

华为

国盛证券：华为鸿蒙发布，三大受益供应链标的梳理

鸿蒙出世：

华为对外正式发布了操作系统——鸿蒙：一个基于微内核、面向全场景的分布式操作系统（手机、平板、电脑、手表、智能家居等）。

鸿蒙作为独立于安卓、 IOS、以及 Windows 这类稳定通用的操作系统，其需要形成自身的完善的生态系统才能在未来具备更好的市场竞争力。

“农村包围城市”的战略：

前期华为将会避开手机OS竞争市场，但会从各类IOT终端设备上 不断拓展，做到“农村包围城市”的战略，同时在该期间不断积累生态应用。华为将会对鸿蒙OS开源，推动其操作系统生态的布局以及完善，吸引更多开发者的参与。

1、半导体产业链：看好存储、模拟、功率、FPGA、射频等领域核心标的，有望打开华为加速完善备货、建立非A供应体系的关键窗口期。

1）材料：兴森科技、石英股份、 中环股份；

2）设备：长川科技、北方华创、精测电子；

3）设计：紫光国微、汇顶科技、景嘉微、博通集成、中颖电子

4）封测：华天科技、长电科技；

5）存储：兆易创新、北京君正；光学芯片：韦尔股份；模拟芯片：圣邦股份；射频：卓胜微、三安光电；IDM：闻泰科技、士兰微。

2、5G产业链（PCB）：基站侧是第一个完成去A化的业务端口，以5G为发展方向的PCB核心标的最受益，同时5G时代来临时驱动对于消费终端内部PCB的新需求。

头部标的：鹏鼎控股、生益科技、深南电路、沪电股份、景旺电子、 东山精密、兴森科技、弘信电子、崇达技术、胜宏科技。

3、消费电子产业链：华为“备胎计划”+华为出货量上修（乐观预测手机出货量或将达到2.6亿部）。

（1）连接器及天线：立讯精密、电连技术、信维通信、硕贝德、 意华股份；

（2）光学：联创电子、水晶光电；

（3）被动元器件：火炬电子、顺络电子、 三环集团。

5G基站

国盛证券：PCB板块投资逻辑

供给：产业转移大陆趋势持续

PCB全球产值目前约为 635 亿美金，同时中国大陆具备超过50%的产值占比，且此比例随着内资厂成长会继续上升。

此次5G 时代的到来更是赋能中国 PCB行业帮助其更快速的成长，从 5G基站的建设，再到下游消费终端的影响，以及未来汽车电子化渗透率，全方面的影响。

需求：5G建设+消费电子+汽车电子需求驱动等

（1）5G 基站用 PCB 价量双增，强势拉动 PCB 使用需求：

从基站数量来看 5G 基站或将是现在 4G 基站的 1.1~1.5倍，同时微站数量的建设或将超过 900 万站。预计 5G 基站的PCB 价值量约为 12500 元，是过往 4G 基站所用的约 3 倍。在 2022 至 2023 年中国的 5G 建设或将达到高峰，分别所需PCB 价值量将达到 120 亿元和 126 亿元。

（2）下游消费电子手机市场深受 5G 影响，FPC 和 SLP 渗透率将继续提高：

5G 所需要耗费的功率或将比 4G 手机更大，对应手机内部电池也或将继续变大。同时 SLP 作为当前（不含 IC 载板）线宽线距最小的 PCB（不含IC 载板），将手机内部的集成度进一步提高帮助缩小占用空间，在 5G 的大环境下势必渗透率继续提高，预计SLP 的渗透率或将在 2024 年达到 16%。

（3）5G 加速汽车智能/网联/自动化，电子渗透率有望进一步提速：

5G加速车联网建设发展，同时新能源汽车普及和智能网联车逐渐成熟，未来将极大程度上提升汽车电子化程度（ADAS、摄像头及毫米波雷达等）。

核心标的：鹏鼎控股、生益科技、深南电路、沪电股份、东山精密。