半年营收62.5亿、市值暴涨239亿，“国潮”李宁迎来质变

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文|陈曾义

体育大生意记者

去年历史性突破百亿营收大关后的李宁，迎来了更加强劲的发展势头。8月14日，李宁在中国香港发布2019年中期业绩，今年上半年集团营收达到62.55亿元增速达32.7%，净利润7.95亿元增幅达到惊人的196%，就连长期被诟病的运营效率偏低的问题也明显改善，财报显示李宁净利率已经从去年同期的5.69%大幅提升至12.7%，扣除与经营无关的损益后依然高达9.0%。

纵观2019年中期业绩，李宁各项重要经营指标均有不同程度的提升和改善，而从资产运营效率方面等各方面数据来看，也基本达到同行业较为领先的水平水平。李宁本人回归公司管理以来主导的系统性改革基本完成后，他所期待的“质变”也终于从经营数据的方方面面得以体现。

李宁在发布会上

同时在资本市场李宁也获得认可，8月14日开盘后李宁股价一度提涨13.78%至21.05港元达到2010年12月以来的新高，截至收盘股价上涨7.35%至19.86港元，总市值约为458亿港元。今年迄今为止，李宁股价累计上涨超过140%，市值暴增267亿港币，约合人民币239亿元。

运营效率持续改善净利暴增196%，李宁迎来质变

2015年李宁回归公司管理之初，曾提出通过三年时间完成从批发到零售的思维方式以及管理业务运营管理思路的转变，提高公司整体运营能力和盈利能力。为此李宁从渠道、供应链、零售运营、产品等多个方面着手进行系统化改革，打造李宁式体验价值。

在过去三年每一次业绩发布会上，尽管李宁的财务数据一直都在持续好转，但几乎很少看到李宁表达满意的态度，相反他更多看到的是公司经营方面的不足，“经营效率”、“零售运营能力”、“电商”、“直营”、“产品”则是李宁口中的高频词汇。

在2018年业绩发布会上，李宁一如既往的低调，即便公司营收历史性突破百亿元。但他预测，公司真正的质变会在未来三年发生。“2019年、2020年、2021年李宁集团将会有质的提升，这来自公司在产品、渠道、供应链、运营效率等方方面面的改善。”刚刚度过29岁生日的李宁质的提升已经从公司2019年上半年的财务数据得以体现。

以营收为例，过去3年李宁集团的营收增速分别为13%、10.7%、18.4%，今年上半年却大幅提升至32.7%，营收总额达到62.55亿元。

对于这样的惊艳表现，李宁给出三点解释。

第一：随着特许经销商对李宁品牌的信心增强，同时考虑集团整体渠道架构的优化，集团将部分原自营店铺转接给经销商经营，并同意经销商开设大店、时尚店，使特许经销商收入录得40%中段增长；

第二，受部分店铺转接经销商的影响，直接经营销售收入增幅略有放缓，但依然获得了超过10%的增长率；

第三，电子商务渠道近年来发展迅速，收入占比持续上升，增速强劲，录得30%高段增长。

除了营收，李宁集团净利润暴增196.%达到7.95亿元，扣除一次性与经营无关的损益后，李宁的净利润也有5.61亿元，增幅109%，净利率达到9.0%。

此外，在盈利能力、资产效率等各项指标上，均有不同程度提升，整体来看，在资产运营效率方面等各方面数据，均已达到同行业较为领先水平水平。

李宁店铺

在发布会上李宁也表示，在2019年上半年重点工作的基础上，继续以提升效率为核心，实现公司未来盈利的健康及可持续发展。比如在产品方面将专业运动和潮流文化相结合积极应对消费者需求，提升产品体验，渠道方面则继续提升渠道效率，推进渠道多元化发展及高效大店策略的落实，优化渠道结构，并探索新零售完善线上线下一体化的经营模式。

中国李宁表现强势！运动时尚成最大品类半年卖520万件

李宁财报表示，业绩提升得益于通过有效地将中国元素与自有"体育基因"相融合，实现大众对于李宁品牌认同度显着提升，从而实现各渠道收入均录得较高的增长。而这种品牌认同感的提升，无疑与李宁近年来掀起的国潮密切相关。

李宁运动时尚系列

以2018年初登陆纽约时装周为起点，李宁持续发力国潮，通过与生俱来的体育DNA与时尚化、潮流化结合，李宁做出更符合年轻人消费习惯的产品，掀起一阵阵“中国李宁”热潮，这些不仅成功提升了李宁的产品形象，更带来实实在在的生意。

财报显示，2019年上半年以中国李宁为代表的运动时尚类零售流水增速高达54%，领跑所有品类。而在集团的零售流水占比中，运动时尚达到29%，超过篮球、跑步以及综训位第一次在核心品类中占比居首。从销售数量看，2019上半年运动时尚服装系列总销量超过520万件，鞋款销量超4万双。这些都是李宁有力提升品牌价值和年轻人心中影响力在业绩上的直接反映。

至2019年6月底，中国李宁在全国总门店数为70家 ，主要集中于二线及以上重点城市。到2019年底，这一数字预计将达到100-120家。同时，主打时尚运动潮流的中国李宁，拥有更强的议价能力，有理由相信这将成为未来集团营收以及利润非常重要的增长点。李宁集团首席财务官曾华锋表示，“从整体来讲，中国李宁时尚店在店铺流水表现比大货店高很多。”

童装、电竞有望成新增长点，成立基金投资海外品牌

去年，李宁首次明确提出了“单品牌、多品类、多渠道”的发展战略，意在李宁这一核心主品牌下进行多运动品类的经营，让篮球、跑步、综训、中国李宁、李宁YOUNG等各个品类在各自所属的领域充分挖掘市场空间，形成自己的生意平台。李宁的远期目标，是将旗下一些单一品类发展至百亿级规模。

李宁将篮球、跑步、训练、羽毛球及运动时尚为五大核心品类，经过多年耕耘培育，目前篮球、羽毛球、训练等品类已经进入相对成熟期，保持稳步增长态势，运动时尚在中国李宁的带动下增长强劲，唯一不尽如人意是跑步，今年上半年零售流水同比下滑8%。对此，李宁表示：“跑步市场竞争非常激烈，需要时间积累口碑建设，才能进一步提升整体竞争力。”

李宁专业运动产品

上述产品和业务线之外，面向青少年群体的李宁YOUNG以及电竞类产品也值得关注。自2017年决定收回童装品牌授权推出李宁YOUNG以来，李宁YOUNG业务稳步增长，2017年和2018年门店数量分别为173和793间，今年上半年这一数字进一步增长至872，净增加79个。童装市场的业务开拓对于集团未来的整体布局具有重要意义。

另外，进军电竞领域也是李宁近年来一个重要的突破方向。通过赞助众多电竞俱乐部并以联名等形式开发电竞产品线，李宁在电竞领域的布局已经领先同行一个身位。李宁的财报中提到，预计2020年中国电竞生态在中国电竞市场上佔27.8%，高达375亿元，有助带动电子竞技产品销售，开拓年轻休闲体育用品市场。

李宁电竞产品

在发布会上，曾华锋还透露集团此前与私募基金公司Lion Rock Capital合作成立私募基金，其中李宁投资约6100万美元，希望透过该金以有限合伙形式投资国外合适的消费及体育品牌等。不过他强调李宁依然坚持单品牌、多品类、多渠道战略，即便未来并购也一定要和集团现有业务达到集合优化的效应，并和集团整体品牌形象吻合。

李宁则表示仍聚焦以单店盈利能力的提升为基础，将资源合理及谨慎地运用于开拓商机及市场潜力，为公司长远发展盈利增长培育新机遇。

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