阅文2019中报：规模效应持续，版权运营闭环逐步成型

本文为东西ACGN研究组根据公开信息与自身研究梳理。

关键词：阅文集团|半年报|网文|付费|IP

撰文：EWSP|赤豆粽.XIA

轮值：EW MP|霓虹绶Rainbow Shou

导读

阅文集团（00772.HK）近日发布了2019财年半年报。

总体来看，阅文的总营收和月活用户都呈现增长态势，公司的内容和用户依然具备很强的规模优势，这为阅文精细化运营内容生态和挖掘C端用户市场提供了良好的基础。

当然，传统的在线阅读业务面临的挑战也仍在持续。这一挑战的本质其实在于，网络文学这一诞生20年的内容形态，在当下的政策环境和其他形式娱乐产品的竞争下，究竟有多大的价值空间？

去年下半年网文免费模式兴起，一定程度上，也可以说是对这一问题的回应和探索——针对不同类型的网文内容制定不同的变现模型，经过付费检验的优质内容具备IP开发的长尾价值，而大量免费网文将帮助打造流量入口，实现广告变现。

但关于免费模式的探索更多是在原本的网文内容生态上的叠加，网文价值的质变主要还是在于打通IP开发的链路，即平台上千万部网文能真正成为内容源头，在IP全产业链的每个环节实现收益。

这背后对网文平台商业模式的革新，实际上从2015年阅文成立后，伴随着腾讯泛娱乐到新文创的战略变革，与市场上IP经济整体的发展，已经在持续进行。

2019财年上半年，阅文版权运营收入在总营收中的占比超过四成。对新丽传媒的收购逐渐帮助阅文掌握影视开发主控的能力。对《全职高手》等头部IP的开发在产品形态和参与方式上也进入新阶段，8月16日首部阅文出品，以小说为基础原创的前传性质院线动画电影《全职高手之巅峰荣耀》即将开画。

阅文能否进一步发展的关键，也就在于向资本市场证明，自己的逻辑已经超越了传统网文公司，具备构建繁荣内容生态，挖掘背后IP和人群价值的能力。

阅文的内容生态现状

财报显示，阅文集团2019年上半年实现总营收29.7亿元，同比增长30.1%；毛利为16.2亿元，同比增长35.5%。同时，MAU增长至2.17亿，其中阅文自有平台产品的平均月活跃用户增长8.7%至1.16亿。

营收规模和用户数量的持续增长，除去新丽传媒财报并表、渠道拓展等财务和运营上的因素，基础还是在于阅文的内容数量与质量对新用户的吸引。

财报数据显示，目前阅文平台上共有780万位作家、 1110万部原创文学作品。其中作者数量较2018年底增长了10万，也说明了平台生态对网文作者依然具有吸引力。

同时，网文在创新与题材上也有所突破。例如原本原创网文主体是长篇连载小说，目前阅文平台上篇幅为传统长篇小说的1/4-1/3的短篇小说在流量与收入上都实现了明显的上涨。较为短小的篇幅更适合新作者降低创作门槛，并试验于新题材，满足读者快节奏、短周期阅读的需求。

此外，除平台原生的签约网文作者，阅文也在向其他文学创作机构和作者进一步开放生态以拓展内容体量，比如签约江南《龙族》系列第五部独家首发权、江南全部已发行作品的电子版权，并与江南旗下灵龙文化合作开发IP。

这种依靠在网文行业多年沉淀的先发优势与规模效应，是阅文摆脱传统网文行业惯性的基础，也为其转型和应对内外挑战提供了更大的试错空间。

一方面，尽管出现了MPU下滑的挑战，但阅文可以用广告、订阅、打赏等更多元化的方式提速内容货币化效率。并进一步挖掘读者人群的粉丝经济与潜在多元消费需求，来分担传统付费模型的变现压力。

据了解，在大量内容储备的基础上，阅文正在通过编辑+机器的形式，对内容库进行更精细化的分层运营，从而形成精品内容库和免费内容库，并分别对应付费和广告两种内容变现模式。两种内容很少重合，并行发展，互为补充。

而在今年5月，阅文集团旗下起点中文网宣布推出“百川计划”，重点布局“原创内容”、“衍生分发”、“粉丝互动”三方面，并计划投入千万级的内容激励成本，以进一步拓展粉丝经济与社区生态。（相关链接：起点“粉丝化”运营：回归源头，阅文IP开发的融合与提速）

这一系列计划也意味着阅文终于意识到平台与用户的价值不仅在会员付费，C端人群有对阅读之外的消费需求，而这其实也是IP开发的前置条件。毕竟可控的、有长远变现能力的IP运营核心并不是面向B端的版权出售，而是聚合和孵化C端人群的消费潜力。

数据显示，阅文核心用户的粉丝化趋势逐渐明显，呈现出高互动率、高留存的社区特征。起点中文网上社区型用户的付费率比沉默型用户高10%，而积极参与互动的社区型用户日活留存率达95%。

其中，评论数量过百万的文学作品达到13部，较2018年的2部作品大幅增加，热门小说《圣墟》粉丝数量已突破1000万。

商业逻辑转型的深化

另一方面，基于海量内容、用户数据和成熟的付费体系，阅文在筛选潜力IP方面仍有优势。

财报显示，根据2019年6月百度小说风云榜，目前排名前20部的网络文学作品中有17部出自阅文，占比85%。而2019年上半年，阅文共有70部文学作品的改编权被出售给第三方，较2018年的60余部有所增长。

2019年上半年，阅文集团版权运营收入同比增长280.3%至12.2亿元，在总营收中的占比超过四成，营收结构趋于均衡。

不过，更重要的转变在于，现阶段阅文版权运营的核心逐渐转向通过专业化创作、内部流程化把控等方式，有效延续头部IP的生命周期，提升不同娱乐形式变现的效率。

事实上，从单纯的版权销售，到自主开发与运营IP，中间必须跨越影视、动画、游戏产业的工业化基础。近两年投资和收购动画、影视公司，多少帮助阅文解决了参与产品制作，控制IP改编质量和节奏的问题。

阅文集团联席CEO吴文辉曾在宣布收购新丽传媒后表示，阅文早期的IP开发模式下，要参与产品的制作非常困难，因此也无法控制产品质量。如果某些IP做得不够好，IP的价值就会受到损失。收购新丽传媒后，阅文可以更好地控制整个过程，并取得各种产品间的平和。同时也可以让网文作者更好地参与到IP改编的过程中来，有利于吸引更多作者。

阅文方面表示，今年上半年，新丽集团实现营收6.64亿元，并已与阅文集团完成了业务协同，除参与构建IP全产业链，还能让阅文以更快的速度进入IP运营下游市场，提高改编开发的深度参与。

同时，针对《全职高手》这样粉丝基础明显，受众偏向二次元人群的头部IP，可以看到阅文正在渐跳脱出授权影视动画改编的简单路线，开始以团队创作的形式参与进整个IP世界观和故事线的拓展。

而这正是漫威能够持续80周年，旗下人物保持生命力的基础。即以专业化编辑集体创作的模式，为不同漫画人物持续注入新剧情，由此让世界观持续运行，维持产能和内容输出的能力。

据了解，除了已经播出的动画番剧和真人网剧，相关网络游戏开发正在进行中。而近日由阅文把控，蝴蝶蓝文学统筹的前传性质动画大电影《全职高手之巅峰荣耀》即将上映，这是阅文首次涉足院线电影领域。

结语

在吴文辉看来，阅文以版权为中心的变现模式涉及在线阅读、影视制作、动画联合制作及网络游戏运营，还储备了多个版权改编项目。这些举措将促进公司的长期发展，并为下游合作伙伴创造价值。

说到底，IP变现并不是公司短期战略就可以立竿见影的事，同时也需要产业链各环节的参与配合。

阅文近几年的布局和尝试，相比国内很多公司已经占据了时间优势，而今年的一系列举措也在加速公司边界的拓展与转型。并且大方向上没有出错，也由此带来了可见的变化和收益。

这些尝试归结起来，一是在原有内容生态上进一步精细化运营；二是打通IP全产业链，提升各环节的可控性和变现效率。

只是当这种长线的转型遇到阶段性集中爆发的问题，包括政策变化导致网文、影视、动画等多种形态内容产品的生产与变现周期出现不可控的波动，5G技术下新娱乐形态发展对年轻人注意力和时间的抢占等，加上传统内容产业一定的发展惯性等，确实充满了各种不确定性。

当下的阅文，还需要更多时间和案例来证明转型的成效。

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