小米上半年营收大涨，可惜不是手机

2019年8月20日盘后，小米集团（1810.HK）公布了截止至2019年6月30日第二季度暨上半年业绩报告。财报显示，小米Q2营收520亿元，同比增长14.8%；调整后净利润36亿元，同比增长71.7%。今年上半年，小米营收为957亿元，同比增长20.2%，调整后净利润57.2亿元，同比增长49.8%。

小米在财报中指出，由于去年Q2小米上市前一次性以股份为基础的薪酬达到99亿元——主要是奖励给小米联合创始人、董事长兼CEO雷军，因此上述利润占比的增长没有实际意义。

不过，从上半年营收来看，小米想超过格力电器还有近200亿的距离。有媒体预测，格力电器2019年中报营收约1148.84亿元，净利润约133.88亿元。

按品类划分，手机方面，Q2销售收入320亿元，同比增长5%。 小米手机Q2销量为3210万部，与去年同期的3200万部基本持平。不过手机毛利率由一季度的3.3%提升到二季度的8.1%，这主要是因为其2000元以上手机收入占比有所提高。小米Q1的手机销量为2790万部，所以，小米手机上半年销量正好为6000万部整。

财报援引数据机构Canalys的统计称，2019年Q2小米智能手机出货量排名全球第四，智能手机全球出货量的市场占有率从2018年Q2的9.5%略微增加到2019年Q2的9.7%。

小米手机第二季度营收占总营收的比重由去年同期的67.5%下降到了61.5%，下降了6个百分点。不过这部分基本由IoT与生活消费品的营收给补上了，IoT与生活消费品营收占比由去年同期的23%，提升到了今年第二季度的28.9%，增长了5.9个百分点。

这说明，从营收增长贡献率来看，小米手机卖得没有IoT好。IoT与生活消费产品Q2营收为149亿元，同比增长了44%，小米将之归功于消费者对小米电视、空调等IoT产品需求的快速增长。

其中最争气的依然是小米电视，其Q2全球出货量为270万台，同比增长41.1%，出货量跟Q1持平。上半年小米电视全球出货量约为540万台，与去年上半年相比，同比增长64.9%。小米在财报中称，小米电视出货量已进入全球前五，并占据中国第一的位置。

雷军表示，2019上半年，尽管商业环境充满挑战，但小米的各项业务仍都取得了良好的成绩，并实现了一系列关键性的突破。在整体盈利能力不断增强、现金总储备充足（财报显示，小米目前现金总储备达到511亿元）的情况下，小米能够敏锐、从容地为5G和AIoT的巨大市场机会持续布局，有充足的能力加大研发投入，扩大投资以掌握市场机会。

不过，在过去6个季度中，小米的研发投入在去年第四季度达到高峰17.8亿——占总营收的4%——后，过去两个季度的研发投入及占比又开始了稳定下滑：今年一季度的研发投入为16.5亿元，占总营收的3.77%，二季度的研发投入为15.6亿元，尽管比去年同期有所增加，但占比与去年同期持平，约为3%。

但过去一两年的宏观环境已经告诉我们，没有研发投入，就会被人扼住命运的喉咙。所以，既然有500多亿的现金储备，小米的研发投入占比应该越来越高，不知为何反而越来越低？这个问题或许只有雷军来回答了。

关于投资者最关心的股价问题，小米CFO周受资表示，股价会受到很多外部大市场的影响，小米坚信只要持续在业务道路上为用户提供价值，小米的业绩持续增长迟早会在股价上体现的。

今天小米股价报收于9.43港元，增3.17%，不过较去年7月9日上市时17港元的发行价跌了44.5%。