营收净利双增！小米业绩终反弹 股价却成难越的坎​，今日再跌5％

8月21日，小米报收于8.96港元/股，大跌4.98%，市值为2147亿港元。相比一年前17港元的发行价，已经跌去近50%。

小米昨日发布最新财报显示，二季度小米营收519.51亿元，同比增长14.8%；净利润为19.55亿元，经调整后净利润为36.4亿元，同比增长71.7%。

尽管各项业务都有好转的趋势，但市场似乎对小米的信心仍然不足。

营收、净利双增 智能手机毛利率增至8.1%

上半年财报显示，截至2019年6月底，小米实现营业收入957.1亿元，同比增长20.2%，经调整后净利润为57.2亿元，同比增长49.8%。小米CFO周受资在业绩电话会议上表示，公司上半年总体处于稳健发展态势，净利润超市场预期。

第二季度，小米营业收入达到人民币520亿元，同比增长14.8%，毛利率较去年同期12.5%增长至14%，经调整净利润为36亿元，同比增长71.7%，截至2019年6月30日，公司现金储备为511亿元。

具体来看，第二季度，智能手机营业收入320.2亿元，占总营收比例为61.6%，IoT与生活消费产品实现营业收入149.4亿元，占比28.8%，互联网服务45.8亿元，占比8.8%，其他收入4.05亿元，占比0.8%。

手机业务的危与机

手机业务依然是小米的重中之重。据财报显示，小米二季度的智能手机出货量为3210万部，基本与去年同期持平。

财报称，得益于多品牌战略的实施，小米手机业务的毛利率已从上个季度的3.3%增长至8.1%，同时，小米二季度智能手机的平均售价也较去年同期的952.3元增长至998.7元，而售价2000元及以上的智能手机已占手机业务总收入的32.3%。

当前，出货量放缓是整个手机行业目前的现状，IDC的最新数据显示，2019年第二季度，中国智能手机市场出货量约9790万台，同比下降6.1%；而整个上半年的出货量约1.8亿台，同比下降5.4%。

周受资表示，从去年四季度以来，小米的手机业务就一直以结构调整为重点，并没有单纯的追求出货量。

目前，小米在手机业务上正在推行的是多品牌策略，其中以小米品牌和Redmi 品牌为主。按照不同的定位划分，小米品牌将专注于先进技术的研发，并立足于中高端市场；而Redmi品牌则是追求极致性价比。

对于包括小米在内的所有手机厂商来说，在行业市场规模开始收缩的同时，也面临着相同的5G机遇。报告期内，工信部已经向运营商发放了5G商用牌照，5G技术也正式进入到商用阶段。

周受资表示，对于5G时代，小米已经做了非常多的准备。财报显示，小米自2016年就成立了5G预研团队，提前对5G标准展开了研究工作。目前，小米的首款5G智能手机MIX 3 5G版已经在欧洲多国正式发售，据周受资透露，今年下半年，小米也会在中国市场推出第二款5G手机。

IoT与生活消费品业务持续高速增长

自2019年年初，小米集团正式启动了“手机+AIoT “双引擎战略后，AIoT相关业务就一直饱受关注。

中报显示，2019上半年，小米IoT及生活消费品收入达到人民币270亿元，同比增长49.3%。2019年第二季度收入人民币149亿元，同比增长44%。

截止2019年6月30日，小米 IoT平台已连接的IoT设备数（不包括智能手机及笔记本计算机）达1.96亿台，同比增长69.5%。从2018年第三季度到2019年第二季度，小米IoT平台设备连接数，保持环比约13%的增速。值得关注的是，拥有五件及以上小米IoT产品的使用者数量增加至300万人，同比增长78.7 %。

截止2019年6月30日，小爱同学月活跃用户超过4990万人，根据财报显示，米家APP月活跃用户在2019年第二季度达到3040万人，其中在中国米家APP非小米智能手机用户占比达50%以上。

2019年第二季度，小米电视全球出货量270万台，同比增长41.1%，上半年总体出货量将近540万台，同比增长64.9%。

小米集团在2019年上半年成立AIoT委员会，进一步提升所有业务之间AI与IoT的落地与智能互联互通的效率和体验。周受资表示，未来将持续打造开放的AIoT的平台网络，吸引更多第三方厂商设备和更广泛的使用者加入，并不断提升用户体验。

不过，盯上IoT这块市场的玩家肯定不止小米，8月10日，荣耀智慧屏正式发布。目前，荣耀的IoT产品也初具规模，包括了手机、平板、笔记本、智慧屏等，未来也不排除会进入更多领域。

IoT这一赛道未来势必会越来越拥挤。透过财报可以看出，小米的应对策略可以分为两块，一是拓展更多领域，二是加大对产业链上游的布局。

比如今年，小米开始规模化销售米家空调，今年上半年，米家空调的出货量约为100万台。同时，小米还准备进军智能厨房电器市场。

面对相关问题，周受资只是表示，小米对电视产品的综合实力非常有把握，在这块业务上也很有信心。他还透露，Redmi品牌的电视将在月底发布。

互联网服务收入88亿元

2019上半年，小米的互联网服务收入达到人民币88亿元，同比增长22.9%。

第二季度互联网收入达到人民币46亿元， 同比增长15.7%。其中广告业务收入达到25亿元，同比略降0.6%。小米认为，广告业务收入下降主要由于中国大陆广告市场疲软，尤其是贡献主要广告收入的其他互联网公司广告开支减少。其他互联网增值服务收入达人民币14亿元，同比增增长89.9%，主要原因是金融科技业务和有品电商平台收入的迅速增长。游戏收入6.75亿元，同比降低4.1%。

互联网服务除中国大陆智能手机设备端的广告和游戏之外，还包括IoT（电视）互联网服务、海外互联网服务、有品电商及互联网金融服务所产生的收入。

截至2019年6月底，小米全球MIUI用户的月活达到2.79亿人，同比增长34.7%。其中，中国大陆的MIUI月活用户达到1.15亿人。

2019上半年，有品电商的GMV达到人民币38亿，同比增长113.9%。其中，2019年6月份65%的GMV来自非小米手机用户。

周受资认为，IoT互联网业务开始崭露头角，2019年6月份，智能电视以及小米盒子的月活用户达到2260万；小米已经建立了丰富的会员体系，包括视频、体育、儿童和教育会员，拥有超过300万的付费用户。

海外ARPU持续快速增长，2019年第二季度海外ARPU同比增长133%。金融科技也同时可以服务全球3亿米粉和270家生态企业。

为何业绩没能在股价上体现

翻看小米每一次财报，其业绩表现都有亮点，但却没有反映在股价上，甚至业绩与股价出现相反走势。

8月21日，小米报收于8.96港元/股，大跌4.98%，市值为2147亿港元。相比一年前17港元的发行价，已经跌去近50%。

成功上市后的小米在短暂上行至22港元的巅峰后便掉头直下，开始一路下跌——19港元！14港元！11港元！9港元！最低下探到8.37港元，成为年轻人的第一只腰斩股。

对此，周受资表示，股价下行主要受到外部因素影响，始终相信坚持给用户带来高质量服务，业绩最终会体现在股价上。

不过，据证券时报报道，有中国香港分析师表达了完全不同的看法：市场对小米的看法还是老问题，就是小米是一个设备生产商的话，那就用硬件股估值，如果是互联网股的话，那就体现在互联网价值上，目前小米的估值是合理的，业绩也并没有很多惊喜，而且还有不少人等着套现。

光大新鸿基股评人温杰表示，市场对新经济股已经改变看法，之前期望太高，现在市场反而喜欢高息股。

文章来源：腾讯财讯综合证券时报、21世纪经济报道

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