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美团首次实现盈利,抄底的机会来了吗?

继阿里、京东、拼多多等相继发布财报之后,美团点评2019年中期及第二季度财报也如约而至。

8月23日,美团点评盘后对外公布了2019年中期财报。财报显示,公司的前二季度实现营收418.7亿元人民币,同比增长达到了58.9%;净利润达到了4.5亿元,较去年同期大幅增长。

(资料来源:公司财报)

同时注意到,公司二季度营收227亿元人民币,较去年同期增长50.6%,超出市场预期的218.7亿元。值得注意的是,公司经调整后的净利润达到了15亿元,而去年同期的净利润为亏损32.1亿元,这也是美团公开数据以来首次实现整体盈利。

(资料来源;公司财报)

与此同时,第二季度,美团的总交易金额达到了1592亿元,同比增长28.7%。截至2019年6月30日的前12个月,其活跃商家数和交易用户数分别达到590万家和4.2亿人。其中,每位交易用户平均每年交易笔数增长至25.5笔。在互联网用户整体饱和的今天,美团还能保持这一速度增长,实在令人咋舌,这也给外界的不断质疑以强有力一击。

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"亏损黑洞"共享单车业务首次实现正向收入

作为互联网新经济巨头之一的美团,其主要有在线外卖业务、酒店及旅游业务以及新兴业务。营收能实现持续增长,主要是因为各大业务分部的强劲增长。

从各业务上来看,餐饮外卖业务依旧保持了强劲的增长势头。当季总交易金额增长36.5%至931亿元,营收128亿元,毛利实现翻番增长,并首次实现经调整运营利润转正。截至2019年6月30日的前12个月,美团餐饮外卖交易笔数同比增长34.6%达到21亿笔。

到店及酒旅业务,亦是众望所归。本季度收由2018年同期的37亿元增长42.8%至52亿元。与Q1相比,变现率由7.8%升至9.7%,毛利率也从87.8%进一步增至88.3%。表明这一业务板块形成持续增长态势,也成为美团当之无愧的"现金牛"。而根据我国旅游市场的巨大上升空间来看,这一业务有望成为美团未来成长的持续驱动力。

取得这样的成绩,得益于美团多元的营销产品供应和促销活动,让其不仅成为用户搜索本地服务信息的首选,也成为各类生活服务商家进行营销活动和吸引用户的必选平台。就在今年618促销节期间,医美交易用户短短6天就实现6.7亿元交易额,显示出用户对生活服务领域旺盛的需求。

被人称为"亏损黑洞"的共享单车所在的新业务及其他版块,在本季度表现最为亮眼。数据显示,二季度该业务营收由2018年同期的25亿元增长85.1%至46亿元,整体毛利实现4.2亿,首次由负值转为正值。

应该注意到的是,共享单车业务经营亏损大幅收窄,主要归功于若干单车的使用期限已到期及不再产生任何折旧费用,以及尚未大量投放新的替代单车而令折旧大幅减少。美团表示,继续优化定价策略,并开始适当增加若干城市的每次骑行费及每月订购费。

实际上,今年3月共享单车行业就进行过一轮调价。美团旗下摩拜单车4月8日起,在北京实行新计费规则。5月21日,摩拜在深圳实行新的计费规则。从7月26日起,摩拜在上海、深圳实行新的计费规则。部分城市实行骑行15分钟以内收费1元,骑行超出15分钟,每15分钟收费0.5元。此外,6月13日,美团宣布品牌变色,从此前的蓝色变为黄色。除线上App将变更为黄色外,美团的线下触点和交互入口未来也将整体变为黄色,包括共享单车、充电宝、收款码、POS机、收款盒等。

共享单车因减少投入首次实现正收入,但这样的趋势能否持续还有待观察。未来一二线城市的政策变动,或许又会使得共享单车行业进入激烈竞争阶段。

值得一提的是,在新业务中,二季度美团打车的聚合模式在全国42个城市上线,在生鲜零售领域探索的美团买菜在北京及上海取得进展,并于最近扩展至武汉;在为商家提供的B端服务方面,美团表示将持续在产品和技术研发保持投入,积极助力商家数字化转型。

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流量红利见顶,外卖业务增速面临挑战

随着互联网人口红利的见顶,摆在互联网企业面前的难题是不断推高的获客成本,这也是所有互联企业均需面对的大环境。资料显示,2019年国内移动网民整体规模在11.3亿上下浮动,移动网民增长红利见顶,获客成本相比几年前翻了十倍不止。

获客成本即使在高频的电商行业,增速也相当快。拼多多2016年新客成本仅为10元,而到2018年新客成本蹿升到143元。京东更是夸张,获客成本3年翻10倍,2018年新客成本高达1503元,垂直电商唯品会2018年新客成本也高达1200元。昂贵而又可怕的获客成本,成为了互联网企业发展的一大痛点。

而美团却还要一面延续烧钱换流量的战略,一面还要为构建"吃喝玩乐行"闭环进行大投资,双线作战对美团来说看似很充实,实则暗藏隐忧。可以想见,仅在获客成本上的投资将不会是少数。加之,流量红利的见顶这也是大势所趋,作为仅依靠微信这一入口的美团来说,也很难再依靠流量来获得更强劲的发展。如今引以为傲的在线外卖业务,也正在面临着市场的残酷挑战。

可以看到的是二季度,美团的餐饮外卖业务随着下沉市场服务的不断渗透扩大,依旧保持了强劲的增长势头,总交易金额增长36.5%至931亿元,营收达128亿元,毛利实现翻番增长,但美团2019上半年外卖业务市场份额的增速却在不断放缓。

根据Trustdata发布的《2019年上半年中国外卖行业发展分析报告》,中国外卖行业中。美团和饿了么两者占据了近98%的市场份额。其中,美团的市场份额为65.1%,饿了么市占率为27.4%。

值得注意的是,美团最近五个季度的外卖市占率环比增长分别为5%、1.1%、1.2%、2.1%、1.7%。出现了微幅的波动,表明增长动力出现不足,但市场地位依然稳固。

这背后似乎表明,美团的餐饮外卖业务市场份额或已触及天花板。而外卖业务作为美团营收的发动机,一旦出现市场份额降低,将难以避免的会带来一系列连锁反应。

事实上,相比背靠阿里的饿了么,美团显然缺乏一个自有流量池。饿了么拥有天猫、淘宝、支付宝、UC、优酷等整个阿里超级生态的流量做支持,而美团却只有联盟性质的微信这样一个超级入口,在移动互联网流量红利消失的环境下,想要维持持续的增长后劲,自然是有难度。据阿里巴巴前不久公布的2020财年Q1季度的报告显示,饿了么外卖业务运营效率改善,GMV强劲增长,季度营收同比增长137%,平均客单价也有显著增长。这似乎在发展质量上,饿了么走的更快一些。

此外,根据Analysys易观数据,饿了么商家版月活跃人数超454万,相较于美团外卖商家版335.5万人的月活,反而高出不少。饿了么的强势进攻,对走向"吃喝玩乐"生态闭环道路上的美团来讲,无疑又增添了诸多的绊脚石。

而从美团自身来看,因过于依仗微信这一入口,也隐含了一些弊端。6月初,微信支付官方发布公告,将餐饮类服务商激励从0.2%下降到0.1%。为了维护自己的奶酪,美团不顾微信"不得擅自提高费率"的警告,将费率由过去的0.2%调整至0.38%,美团可从中获益0.18%,可这一调整却加重了商户的负担。如此一来,自然会影响与美团合作的商家利益,难保其不会退出与美团的合作。然而,这样的任性还不止这些。在此之前,美团外卖便将费率上涨了7%,由原本的15%涨至22%。美团的连续涨价致使商户利益的流失,这实际上是美团外卖业务隐藏的一个风险。

流量红利的逐渐消失、过于依赖单一入口以及自身在外卖业务领域埋下的隐患,即使美团在这一季度实现了盈利,但面对未来市场的不确定性也应寻找更多的突破口。

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总结

综上,美团这一季度的财报可以说是其历史上最好看的一份财报,在实现整体盈利同时各项业务亦是表现非凡。但从美团的业务角度来看,也均处于高度竞争的环境下,这也给其后续发展增加了各种不确定性,仍然是其面临的重要考验。但短期对于美团的利好是较为强烈的,投资者可以适当关注。

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