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苹果:不管特朗普说什么,我们都不会离开中国

文 | Eric J. Savitz (埃里克 · j · 萨维茨)

编辑 | 康娟

没有哪家美国公司像苹果公司那样与中国紧密相连。该公司近20% 的收入来自包括中国大陆、中国香港、中国台湾以在内的大中华区。仅在最近一个季度就超过了90亿美元。

苹果在中国有40多家零售店。通过与鸿海精密工业(即富士康)和其他公司的合作,苹果估计在中国创造了140万个工作岗位。

这就是为什么当美国总统特朗普8月23日的推文中说美国公司“被特此命令立即开始寻找中国以外的替代方案” ,会让苹果的投资者感到非常沮丧。苹果股价23日下跌4.6% ,市值缩水450亿美元,跌幅几乎是道琼斯工业平均指数的两倍,该指数当日下跌了2.4% (编者注:26日,在特朗普释出贸易谈判还在继续的消息后,苹果股价反弹1.9%,至每股206.68美元)。

就在几天前,总统还说他喜欢苹果CEO 蒂姆 · 库克胜过其他科技领袖,因为库克拿起了电话和他对话。

供应链决定“想说离开不容易”

美国科技公司在中国生产产品有很多原因。历史性原因全是关于劳动力成本的。中国工人的平均工资低于美国工人。现在依然如此。

但随着时间的推移,中国的代工电子制造商已经成为世界级的制造商。他们生产很多东西,因为他们是杰出的制造商。

一整套的关键技术部件和产品都不是在美国制造的。尽管其他亚洲国家在全球供应链中也扮演着关键角色,但事实是,仅仅为零部件和成品寻找新的来源,就会极其昂贵,在物流上也是噩梦。

美国投行Wedbush的分析师丹 · 艾夫斯在最近几个月一直在研究这个问题,他特别关注对苹果的影响。他认为,在最好的情况下,苹果可以在短期内将5%-7%的 iPhone生产转移出中国,将20%的iPhone 生产从中国和富士康转移出去需要3年时间,而将50%的生产转移出去需要5年以上的时间。他写道,富士康代表着苹果 iPhone特许经营权的“心和肺”。

在公司最近的财报电话会上,库克驳斥了苹果将把生产转移到中国以外的说法。这位 CEO表示: “我知道围绕我们的进退这个话题有很多猜测。如果我是你,我不会对此投入太大热情。我的看法是,我们绝大多数的产品都是在各地制造的。美国产出的内容相当丰富,从日本、韩国再到中国和欧盟也贡献颇多。这就是全球供应链的本质。”

苹果有游说能力降低关税影响

艾夫斯认为,当前美国的对华关税对苹果20-25美元的股价或者说1000亿美元的市值犹如悬梁之剑。他写道: “这对投资者来说一直是挥之不去的噩梦。”

苹果面临的一个问题是,如果白宫在几个月后继续对移动电话征收关税,苹果会接受利润率下降,还是会把额外成本转嫁给消费者?

另外一些关注苹果的分析师则认为,该公司股票近期面临的压力提供了一个买入机会。

摩根大通分析师萨米克•查特吉在26日的一份研究报告中写道: “苹果可能会比投资者目前预期的更好地应对这一挑战性的变局,我们在困境中看到了一线希望。”

D.a. Davidson 分析师 汤姆·福特26日在一份报告中写道,苹果在中国的处境“可能没有投资者所担心的那么糟糕”。他说,苹果CEO库克与美国政府合作方面表现非常好,将关税的影响降到了最低,包括最近推迟了对iphone 征税。他还提到了特朗普最近对库克的赞赏言论。

福特补充说:“由于苹果的规模以及... ... 供应链和在中国的销售业绩,我们相信,它是少数几家有能力游说美国和中国政府,将关税对自身的影响降到最低的美国公司之一。”他还指出,苹果最近的一些举措,包括进军服务业,应该会受关税的影响较小。

艾夫斯看好苹果的长期股价。但只要贸易战持续下去,负面消息打击股市的风险就依然存在。23日的股价表现已经不言自明了。

翻译:小彩

版权声明:

《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年8月24日报道“No Matter What Trump Says, Apple Will Never Get Out of China”和8月26日报道“Apple Stock Is Bouncing Back and Its China Problem ‘May Not Be as Bad as Investors Fear’”。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

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