全场景布局完成 苏宁易购踏进丰厚回报期

商业交易场景从线下到线上“转了一圈”之后，现在已经到了回归线下的时候

撰文：杨阳

版式：邓尖

8月30日，苏宁易购（002024.SZ）发布2019年半年报。上半年苏宁易购实现营业收入为1355.71亿元，同比增长22.49%，同期归母净利润为21.39亿元。在消费市场弱复苏的环境下，苏宁易购依然保持强劲的增长。

苏宁易购的这些数字及趋势印证了一个事实：他们的股价已经被严重低估。因此在20天前，苏宁易购宣布回购10亿-20亿元价值的股票，预计可回购1.33亿股，回购股份比例约占公司总股本的1.43%，以此显示公司信心。

是的，苏宁易购认为，商业交易场景从线下到线上“转了一圈”之后，现在已经又到了回归线下的时候，且此次对商业场景重构的重要特征是“综合性的全场景布局”。

三大核心运营数据表现亮眼

从苏宁易购的半年报上来看，业绩虽然有所提升，但利润层面仍然有一定压力：2019 年上半年实现营业总收入1355.71亿元，同比增长22.49%，同期归母净利润为21.39亿元，较去年同期有所下降，但这主要是受去年苏宁易购出售阿里巴巴股权造成基数太高的原因。

半年报披露，报告期内公司中国零售和服务业务分部实现净利润 21.36 亿元,若剔除苏宁小店上半年的经营亏损影响及股权转让实现的投资收益,则 2019 年 1-6 月中国零售和服务业务分部实现净利润 7.58 亿元。

这显示，若不考虑尚在扩张和培育期的苏宁小店的影响，苏宁零售业务盈利水平保持稳定。

此外，三个核心运营数据也有进一步的进展：

例如门店数：截至2019年6月底，苏宁易购已合计拥有各类自营及加盟店面7503家，苏宁小店及迪亚天天自营店面合计5368家。上半年，苏宁收购万达百货、家乐福中国，完成了在百货及大快消领域的布局。这还没加上家乐福和刚刚收购的ok便利店。

在物流方面，苏宁易购也大有建树：截止6 月30 日，公司拥有快递网点24615个，物流网络覆盖全国351个地级城市、2864 个区县城市。苏宁易购还提高生鲜冷链仓服务范围，共投入使用46 个生鲜冷链仓，覆盖218 个城市，迎合了生鲜品类较快增长的趋势。

当然，在更重要的一个指标——注册会员上，苏宁易购成绩也比较明显：截止6月30日，苏宁易购的零售体系注册会员数量达到4.42亿。

全场景新型零售架构完成布局

以收购家乐福为标志，苏宁易购的全场景布局已然“收官”，至此形成了一个多种业态经营且以各种店面为“流量入口”的全场景新型零售架构。

苏宁易购搭建的线下苏宁小店、OK便利店、苏宁广场、家乐福以及原万达百货旗下的37家百货门店，已经形成了一个庞大的商业销售网络，这些店面就是线下流量入口，苏宁易购通过线上APP和线下物流把用户和店面商品联系在一起。

这里面特别值得一提的是“苏宁小店”——事实上，苏宁小店看起来已经超越了零售本来的定义，它的未来很可能成为一种“社区的组织细胞”：苏宁小店以线上线下双中心为运营模式，目前主打社区服务的概念，在售卖商品的同时，也为周边用户提供最快半小时配送、快递代收发、金融理财、房产租赁、家政帮客等一站式服务。

这意味着，苏宁小店的各种“服务SKU”有强大的吸附用户能力，粘性强，用户极易被转化为其会员并长期成为活跃用户，且不容易离开。

而更可怕的是，苏宁易购具备一种强大的复制能力，可以让苏宁小店进一步“繁殖”。这其中既有苏宁深耕线下多年积累的实力，也有苏宁对外赋能的经验。过去一年多时间里，苏宁零售云模式成为小镇家电市场的“明星”，正是因为解决了小镇老板的“痛点”，通过整合用户、厂商、商户的资源，实现海量SKU扩充、物流服务共享、零售运营赋能、金融赋能、品牌营销共享、数字化工具共享等，大幅提升了县镇市场门店的管理与经营效率。

换句话说，苏宁易购一方面是在极大地建立线下流量入口，一方面在不断完善提升供应链的规模效应——在合作伙伴大会上，苏宁易购集团副总裁顾伟推出了零售云3.0的概念，主旨就是要升级供应链、组织、运营、打法、服务、金融等能力，向零售云门店全面赋能的同时，也将最大限度地降低采购成本，提升经营规模效率。是的，在某种程度上，这些小店都可以作为仓前置的“据点”。

此外，与苏宁小店的设定正好相反的“极物旗舰店”则是一种高开高走的打法——走的是休闲式的“逛街”设定。

就拿8月18日首家苏宁极物旗舰店来说，当天的进店客流量高达2.5万人次,订单转化率超过13%,成了苏宁全场景零售的重要一极。

此外，苏宁红孩子在线下也通过“红孩子王国”的概念打造集娱乐、体验、互动、学习、生活、美食为一体的亲子渠道。

当然，这一切渠道的建立，需要时间、人力、物力的投入，在规模效应显现之前，苏宁易购的财报表现或许依然要承受外界的偏见。然而所有这些场景的建立也是一道“护城河”，今天投入的成本越高，未来被竞争对手复制的可能性就越低。

杨姐点评：

十多年前电商公司拿来称道的低廉仓储优势，如今已经被高昂的流量获取成本吃得干干净净。电商公司正在体验着对流量永远饥渴的痛苦——流量的价格还在持续上涨。

回归线下，正在成为众多电商新的必修课——然而诞生于线上的很多电商，恰恰受困于互联网轻公司的DNA，无法对线下的高投入进行良好的把握。而苏宁易购则非常幸运地掌握了这两个物种的生存精华：从家电时代起积累了20多年开店复制模式的能力，同时也领悟到了互联网占领用户、市场份额，然后再向他们输送各种叠加的商品、用户成本可以被最大限度摊薄的精髓。

是的，先占领用户和用户心智，再谋求盈利，这是互联网行业的一贯玩法——例如新闻网站、各类APP，先求下载量，再求打开率，接着是提高活跃度，最后开始提高ARPU值。

而一旦完成渠道这个“基础建设”的搭建及复制，则其回报将非常丰厚。

【小白不菜】微信号：xiaobaibucai521

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