招银国际：雷蛇即将实现盈亏平衡

招银国际1月10日发布研报称，在不包括智能手机业务的情况下，雷蛇去年下半年大概率实现盈亏平衡。在高性能手游外设、全球电子竞技繁荣和高利润软件服务板块的推动下，雷蛇将在今年全年延续增长轨迹。

其中，强大的云游戏和产品推出会进一步驱动公司收入增长。由于新产品的推出（例如Junglecat移动控制器，Hammerhead True Wireless耳塞），以及在未来几年内公司与腾讯、微软等巨头在云游戏市场上的更紧密合作，该行预计公司硬件业务收入增速将回归到15%。

此外，雷蛇将进一步扩张数字银行及支付业务，今年大概率获得新加坡的银行牌照，该行预计公司系统和服务业务将在今年保持30％以上的高增长。

因此2020财年，全公司整体收入增长将达到20％以上。更高利润率的新产品与不断增长的每股收益将成为公司估值提升的催化剂，该行预计雷蛇目前P/S估值为 1.8x/1.5x  FY19/20E，而对标公司罗技的P/S估值水平为3.0x/2.8x FY19/20E。