NORFlash景气度上行,公司产品供不应求。行业龙头业绩均在2019Q2反转,产品价格也止跌回升,行业结束下行周期进入上行通道。目前公司产品供不应求,其中TWS耳机就为公司NOR业务贡献超过10%的收入。2020年,公司NORFlash制程将开始切换到55nm,同一片wafer能提高约30%Die的产出,在未来下游市场需求强力拉动下(高发展细分市场有望单年为NOR市场带来10亿美元增量),公司产能不会成为收入提升瓶颈。
SLCNAND收入有翻数倍空间,DRAM打开公司成长天花板。公司NAND正逐步从38nm切换到24nm,产品技术和产能问题逐步得到解决,短期内收入有翻倍空间,长期收入有望突破10亿元;通过与长鑫存储合作(已于2019年下旬批量出货),公司成功切入了DRAM千亿美金级市场,完成了NOR、NAND和DRAM存储全产业布局,彻底打开了公司成长天花板。
MCU和传感器双管齐下,全面布局IOT。中国MCU市场规模接近300亿元,而国产化率不足10%。公司是内资32位MCU最大供应商,产品实现了低中高端全覆盖,即将出货技术难度最高的车载MCU(已完成车规级质量认证),MCU收入有望长期保持30%以上增长;公司于2019年6月完成思立微并表,产品线扩展至传感器领域,至此针对IOT领域,公司可提供MCU、Flash和传感器三大类产品,在物联网领域的布局已经形成闭环。
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