合并前 “盘家底”，虎牙 斗鱼争夺仍在继续

 8月10日晚，虎牙和斗鱼分别收到腾讯发出的初步合并建议，该建议并不具备约束力，但是证明了虎牙和斗鱼的合并已成定局，并不是舆论市场一头热的结果。

而截止今年3月，腾讯对虎牙、斗鱼的持股分别达到36.9%与38%。在这次转让完成之后，腾讯在虎牙的股权上升到51%，投票权达到70.4%。

值得注意的是，在合并实锤落下的同时，虎牙、斗鱼和腾讯陆续发布了Q2财报。第二季度，腾讯网络游戏收入达到382.88亿，同比增长40%，虎牙总收入达到26.97亿，同比增长34.2%；斗鱼总营收达到25.08亿，同比增长33.9%。这仿佛是合并前的“坦白局”，从营收到用户，大家进行了一场“家底”清点。

盈利能力方面，虎牙斗鱼都在持续增长，双方的差距也在不断缩小，这对于虎牙而言或许是不小的焦虑。游戏直播平台，营收与用户是两个硬性指标，盈利方面虎牙无法达到绝对的优势，甚至以增速而言，斗鱼后力更加强劲。Q2斗鱼毛利润5.23亿，同比增长73.7%；虎牙毛利润为5.75亿，同比增长71.3%。

而在用户方面，一直以来斗鱼处在领先位置。Q2财报，虎牙平均MAU达到1.685亿，同比增长17.1%，移动端MAU为7560万，同比增长35.2%；斗鱼平均MAU达到1.653亿，2019年同期为1.628亿，增长1.5%；斗鱼移动端MAU为5840万，同比增长15.4%。

腾讯游戏扛起营收大旗，巨头的制霸之路

作为这桩合并后的最大推手，腾讯Q2的财报显示出了巨头的实力。

财报显示，腾讯Q2营收达到1149亿，同比增长29%，这是继2019 Q4后，腾讯第三个营收破千亿的季度；净利润达到301.53亿，同比增长28%；毛利率则达到了46%。这份数据比起2020年Q1更加亮眼，也一扫2019年下半年呈现出来的颓势。

疫情影响的2020年，腾讯的游戏业务没有让人失望，国内市场上《和平精英》《王者荣耀》等已经稳稳占据游戏流水TOP位，海外市场腾讯《PUBG Mobile》《CODM》《LOL》（英雄联盟）手游等也在持续吸金。今年7月，据Sensor Tower 商店情报数据显示，腾讯《PUBG Mobile》和《和平精英》在全球的总收入已经突破了 30 亿美元，成为全球收入最高的移动游戏，两部游戏全球总下载量达到7.34亿。

对于虎牙和斗鱼而言，合并也将产生更多益处。在合并建议书发布后，斗鱼高层表示，“此份建议书表达出腾讯已经把游戏直播已经放在一个比较重要的战略位置，这对斗鱼的未来发展是利好的。公司也一直和大股东腾讯的游戏中台保持密切关系，目前正在与对方探索未来可能落实的中台建设新方案，比如游戏的常设入口；如果这些方案都能落实，相信会促进移动端的用户的进一步增长并提升市占率。”

可以预想，合并之后，腾讯的微信游戏、手机QQ游戏等平台或许均能观看斗鱼、虎牙直播，这将有效增加虎牙、斗鱼覆盖面，促使用户增长。同时腾讯的游戏版权和电竞内容都能有效投放虎牙、斗鱼，避免了不必要的版权争夺。

到现在，谁也不能预料腾讯、虎牙、斗鱼未来的态势。虽然舆论市场上普遍认为虎牙、斗鱼合并之后，腾讯来自B站、快手、字节系等平台的危机感将一定程度减弱，但是腾讯内部如何协调虎牙、斗鱼目前还没有答案。同时随着疫情红利消失，新平台们已经开始发力游戏自研或独家代理业务，游戏政策把控与互联网娱乐环境也将出现更大的变化。腾讯能否创造游戏直播行业的新时代，还需要等待更长时间才能知道结果。