【IPO价值观】测试设备以高性价比著称，联动科技业绩增长乏力前景难料

集微网消息，近年来，随着国家政策进一步向半导体产业倾斜，国内半导体产业逐渐蓬勃发展，从而带动国内发展较为领先的半导体企业纷纷开启上市征程，半导体测试设备领域同样如此。

目前，全球半导体设备市场主要被海外制造商占据，泰瑞达、爱德万等国际知名企业占据了全球半导体测试设备行业的主要份额。与此同时，以华峰测控、长川科技、联动科技为代表的国内半导体测试设备制造商率先取得突破，成功进入长电科技、华天科技、通富微电等国内外封测龙头企业的供应商体系。

业绩增长乏力

在上述三家国内领先的半导体测试设备厂商中，长川科技技成立于2008年4月10日，并于2017年4月17日率先在深圳交易所挂牌上市，其产品覆盖测试机和分选机，并正在研制探针台。

借科创板之东方，华峰测控也于2020年2月顺利在上海交易所挂牌上市，其成立于1993年，专注于研制测试机产品。

在此情况下，成立于1998年12月的联动科技也开始加速拥抱资本市场。9月28日，联动科技科创板上市申请获得了上交所受理，其产品覆盖测试机、激光打标设备和其他机电一体化设备（主要为视像检测系统、分选机等）。

据了解，尽管上述企业产品的主营产品均覆盖后道测试机，但仅在模拟/数模混合测试机、分立器件测试机等中低端测试机方面取得了一些进展，对于技术含量更高、市场规模更大的存储器测试机、SOC测试机、数字测试机等产品，目前还没有能够实现量产。

从细分产品来看，长川科技的测试机产品主要为大功率测试机、模拟/数模混合测试机；华峰测控主要为模拟/数模混合测试机；联动科技的分立器件测试机（含功率器件）、模拟/数模混合测试机。

从业绩来看，2017至2019年，联动科技营业收入分别为15,005.63万元、15,581.42万元、14,813.93万元和2,854.09万元，扣除非经常性损益后归属于发行人股东的净利润分别为 3,794.47万元、4,448.74万元、3,132.44万元和299.59万元。

集微网通过对比联动科技、长川科技、华峰测控的营业收入发现，2017年至2019年期间，长川科技与华峰测控营收均处于增长状态，但联动科技显然出现了业绩增长乏力的瓶颈。

净利润方面，2017年至2019年期间，仅华峰测控净利润连续增长，长川科技净利润大幅下滑，联动科技也呈现出下滑状态。

产品以高性价比著称

据招股书显示，联动科技主营业务为半导体行业后道封装测试领域专用设备的研发、生产和销售，主要产品包括半导体自动化测试系统、激光打标设备以及其他机电一体化设备，此外公司还向客户销售设备配件以及提供维修及其他技术服务。

其中，联动科技生产的半导体自动化测试系统包括分立器件测试系统、集成电路测试系统两大类。分立器件测试系统包括高速分立器件测试系统和功率器件测试系统；高速分立器件测试系统主要应用在二极管、三极管、MOS-FET等中低功率分立器件的高速测试；功率器件测试系统主要应用在MOS-FET、IGBT、可控硅以及SiC和GaN新材料等中高功率器件的测试。集成电路测试系统主要应用在芯片及晶圆测试领域。

联动科技表示，经过多年发展，公司已是行业知名的半导体分立器件测试系统提供商，在全球市场中占据主要地位，取代国外知名企业。根据VLSIresearch统计，2019年全球分立器件测试系统市场规模为0.45亿美元，公司市场占有率超过25%。

显然，尽管联动科技在全球分立器件测试系统的市场占有率已经超过25%，但由于该领域的市场规模较小，很快触达天花板，也是联动科技近年来业绩增长乏力的主要原因。

2012年起，联动科技开始向市场容量更大的集成电路测试系统方向发力，并研制出模拟/数模混合测试机。不过，从其营收状况来看，联动科技在模拟/数模混合测试机领域的市场占有率远低于华峰测控以及长川科技，并没能带动其业绩提升。

根据赛迪顾问数据，2018 年中国（大陆地区）模拟测试机市场规模为4.31亿元，而华峰测控2018年度境内模拟测试相关的收入为1.73亿元，即华峰测控占中国模拟测试机市场的市场占有率为40.14%。

2018年，联动科技在集成电路测试系统方面的收入为1390.53万元，若按照该部分收入均来自境内换算，其市场占有率也仅为3.22%。

据业内人士称，联动科技的测试机产品主要应用于三极管、功率器件领域，在业界以高性价比著称。

写在最后

近年来，国内晶圆厂大规模投建并逐步量产，长电科技、华天科技、通富微电等国内封测厂陆续投入新产线以实现产能的配套扩张，也带动国内半导体测试设备市场的高速增长。

在此情况下，长川科技、华峰测控营收均出现较大增长，但联动科技2017年至2019年期间业绩增长乏力，甚至出现下滑。

从产品来看，分立器件测试机作为联动科技的优势产品，但全球市场容量有限，只能向集成电路测试机领域寻求突破，而联动科技已经研制出产品的模拟/数模混合测试机领域，华峰测控早已经具有先发优势，其产品的性能和稳定性较高，市场占有率也远高于联动科技。（校对/Candy）