兆易创新：芯片制程重大突破，国产替代正在进行时

由于种种原因，我国近期持续发力研发各类芯片，试图提升国内芯片产业链整体实力，帮助相关公司具备全球竞争力。

在此背景下，国内企业纷纷着力芯片制造研发领域。兆易创新（603986）10月15日就通过官微发布，公司正式推出全国产化24nm工艺节点的4Gb SPI NAND Flash产品——GD5F4GM5系列，标志着国内SLC NAND Flash产品正式迈入24nm先进制程工艺时代。

国产存储龙头，不断打破技术壁垒

兆易创新主要业务为闪存芯片及其衍生产品、微控制器产品和传感器模块的研发、技术支持和销售。公司目前生产的产品广泛应用于手机、平板电脑等手持移动终端、消费类电子产品、物联网终端、个人电脑及周边，并涵盖通信设备、医疗设备、办公设备、汽车电子及工业控制设备等领域。

2019年，兆易创新制造工艺技术层面获得实质性突破，公司生产的NOR Flash产品，即代码型闪存芯片，主要用来存储代码及少量数据，该产品覆盖了从512K-512M的中低容量存储，累计出货已经超过100亿颗。针对物联网、可穿戴、消费类市场，推出业界最小封装1.5mm*1.5mm USON8低功耗电压产品线。

另外，公司针对有高性能要求的应用领域推出国内首颗符合JEDEC规范的8通道SPI产品；针对工控、汽车电子等高可靠性及高性能领域推出256Mb、512Mb等产品；并依据AEC-Q100标准认证GD25全系列产品，为汽车前装市场以及需要车规级产品的特定应用提供高性能和高可靠性的闪存解决方案。

NAND Flash产品，高可靠性的38nm SLC Nand制程产品已稳定量产，具备业界领先的性能和可靠性，并持续推进24nm制程产品进程，完善中小容量NAND Flash产品系列。

值得关注的是，公司2019年MCU产品累计出货数量已超过3亿颗，客户数量超过2万家。当年成功研发出全球首颗通用RISC-V MCU GD32V产品系列，创新使用RISC-V架构内核开发通用MCU，并向客户提供完整的软件包、开发套件、解决方案等支持，应用覆盖物联网、工业控制、智能终端等领域，GD32V全国产自主产品系列将为客户提供更多选择，同时也助力公司应对未来碎片化物联网应用需求。

截止2019年，公司发布基于Arm Cortex-M23内核MCU的最新产品，GD32E232系列超值型微控制器。集成了片上存储器、定时器、数据转换器和众多接口外设，并提供了全新的可编程模块(CLU)，提供更强的硬件灵活性、信号处理实时性，并提供更紧凑封装，新增的高集成度精密特性对于诸如光收发器、光模块、接入网等工控系统应用非常有利。

传感器产品方面，公司2019年积极推进与思立微的整合，实现优势互补。在光学指纹传感器方面，积极优化透镜式光学指纹产品，并推出LCD屏下光学指纹、超小封装透镜式光学指纹产品、超薄光学指纹产品、大面积TFT光学指纹产品，成为全行业拥有指纹全部品类的公司。

高效管理提升盈利能力

兆易创新2016-2019年营业收入从14.89亿元攀升至32.03亿元，稳定增长。除2018年外，其余年份营收同比增速均在25%以上。

重点来看2018年，兆易创新2018年营收同比增速放缓至10.65%，主要因NOR Flash供给市场失衡所致；2019年TWS耳机、物联网等新兴概念市场需求旺盛，行业景气度上升，公司营收同比增速达42.62%。

归母净利润方面，公司于2017年完成125%的增速突破；受市场影响，2018年归母净利润小幅增加；2019年，公司实现归母净利润6.07亿元，同比增速49.85%，稍高于营收增速。

2016至2019年，公司财务费用率分别为-1.65%、1.35%、-1.08%、-0.82%， 2017年变动异常原因为美元汇率变动幅度较大，导致的汇兑损失；销售费用率分别为3.54%、3.56%、3.43%、3.90%，振荡区间不大，基本呈逐年小幅上升趋势；管理费用率自2016后呈逐渐平稳下降趋势。2019年销售和管理费用增加9222万元，主要是调薪和人员增加导致的人工增加。

结合现阶段行业发展趋势，以及国产替代的迫切性，管理能力持续提高的兆易创新在高效研发加持下，公司业绩有望在下半年进一步提升。