B站赴港二次敲钟，这次会选资本，还是用户？

距离纳斯达克敲钟35个月后，B站又在资本运作的快车道上，踩了一脚油门。

据爆料，其已用保密形式入表，向港交所申请在港二次上市，初步计划3月招股。

若不是投资者，恐怕你很难想到，这个大家口中的“小破站”已是一个体量比爱奇艺还大一倍多的巨头。

不过，巨兽也有烦恼，摆在面前的问题还有很多，如何扭亏为盈可谓是关键。

如今，赴港二次敲钟后，缺钱的陈睿会选择资本还是用户，还很不好说。

破圈一年，依旧缺钱

自2009年诞生，到2020年月活突破2亿，正式会员数达9700万，B站早不是A站宕机的备胎，已经走出二次元藩篱，成为多元化的综合性视频网站。

破圈的标志，莫过于两次跨年晚会。

尤其是今年，联手央视将新旧文化碰撞在一起，把传统戏曲、影视、动漫、游戏等多元素融会贯通，人气突破2.5亿，满屏“爷青回”冲上热搜，甩开各大卫视几条街。

随后，股价顺理成章地创下新高，年内暴涨360.37%，总市值逼近390亿美元。

但疯狂增长的同时，并不意味着B站不缺钱。视频网站盈利有多难，看苦苦挣扎的爱优腾就懂了。

小破站的优势，在于内容可靠内部产出，不用完全依赖外部购买。不过，这也是变现路上最大的障碍。

众所周知，B站老用户忠诚度高，因为大家信奉因爱相聚，“为爱发电”。你要我为正版动漫和优质内容付费可以，但你想靠贴片广告“恰饭”，绝对不行！

因此，陈睿在商业化试探中，不得不异常克制，主动放弃广告这块最大的蛋糕，甚至推出“大会员”都遭到过不少质问。

老实说，B站想盈利比优爱腾更加困难，努力拓宽变现渠道，争取亏损收窄是重中之重。

钱不好挣，增长悖论

不过，B站的标签虽然为难陈睿，却非常讨资本喜欢。

独特社区文化所搭建的壁垒，具有鲜明的不可替代性，用户不仅黏性强，年龄阶层也相当年轻化。

要知道，Z世代是重镇，未来的消费主力，资本市场最爱他们的故事，泡泡玛特就是例子。

然而，互联网行业，向来“不增长就会死”。

陈睿深谙此道，2014年接手起便积极推进商业化进程，上市成功后，在抛弃“小而美”的路上走得愈发决绝。

为此，B站强拆大墙，逐步破圈向大众化靠拢，拓展内容生态。

运营层面，与淘宝、饿了么等平台合作推出联合会员服务，注册门槛越降越低。

内容上，跟不少业内大佬签约，逐渐兴起“科普向”内容，还推出一系列纪录片、电视剧、综艺、晚会等，以拥抱更广泛的圈层。

种种努力，确实为换来了一份还不错的财报。

抛开亏损不谈，至少营收结构更加平衡，摆脱“靠游戏养活”的状态。

芝麻西瓜，都想要

规模日趋扩张的同时，必然会导致核心文化被稀释，这点大家有目共睹。

其中，负面影响主要集中在内容生态的改变，得承担两方面风险。

首当其冲，自然是擦边球等软色情乱象，甚至成了全国扫黄打非办公室的常客，最近一次去喝茶就在上个月。

说到底，B站想要的流量、变现和商业化，与用户坚守的亚文化、为爱发电和精神净土，从来都是此消彼长的矛盾关系。

过去一年，已经有太多老人表示“B站已死”，转身离开这个逐渐陌生的小破站。另一边，互联网的戾气和粉丝文化也渐渐弥漫过来，网络暴力开始侵扰UP主与用户。

陈睿曾在说，想让B站保持纯粹的一面，若可行，宁愿让商业化来得晚一点、慢一点，但作为CEO，又深知互联网如逆水行舟，不进则必退。

资本和用户之间，难以抉择，这是商业化成功的B站，必须面对的增长悖论。