大摩：上调腾讯（0700.HK）目标价至720港元 评级“增持”

摩根士丹利发表研究报告，预期腾讯(0700.HK)去年第四季收入录1,292亿元人民币，按年增长22%或按季增3%，较市场预期低2%，以反映公司手机游戏及金融科技业务正常化。以非通用会计准则计算的营运溢利则录374亿元人民币，按年增长23%或按季跌2%，较市场预期为低。

另外，该行料腾讯上季增值服务收入料录661亿元人民币，按年增长26%。当中，手机游戏按年增39%，较去年首九个月的按年增60%情况正常，反映出自Supercell在2019年度第四季合并後所带来的艰难业绩，以及和递延收入减少。从正面的角度来看，该行看到公司新游戏发行的健康势头，例如《天涯明月刀》、《英雄联盟：激斗峡谷》及《决胜时刻：Mobile》，这些游戏对公司的原有游戏蚕食程度有限。

虽然时间表仍不确定，但《地下城与勇士》手游的测试服务器最近重新开放，及Android渠道中较低收入份额的游戏的潜在毛利率利好因素，均为公司提供较佳可持续增长前景。大摩上调腾讯目标价由原来的650港元升至720港元，此相当今年非通用会计准则市盈率38倍，维持投资评级“增持”。