招银国际：平安好医生深化战略2.0 推动公司高质量增长 维持其“买入”评级 予目标价57港元

格隆汇11月22日丨平安好医生升级战略2.0，管理层强调公司的战略重点是企业客户，这也是是公司进一步发展高利润业务的关键一步。招银国际维持平安好医生“买入”评级，由于战略升级，该行认为公司牺牲一定短期收益以实现更高的长期增长。

平安好医生新战略强调企业客户，同时利用家庭医生连接企业和个人客户的服务。平安好医生计划利用平安集团资源渗透b端客户，以此公司可以进一步获得广泛的c端客户基础。平安集团拥有在覆盖中国国内7000万员工的大型企业客户群。该行相信向企业客户的战略转变将使公司在拥有较高ARPU和较低流量获取成本的情况下拥有高利润收益。截至2021年6月，公司48%的流量来自b端，表明新策略的初步成功。此外，平安好医生期望通过家庭医生会员制来链接医疗健康服务链上的各方。该会员制可以满足80%的医疗健康需求，涵盖健康管理、慢病管理、线下医疗服务等。

10月，国家卫健委发布了《互联网诊疗监管细则（征求意见稿）》，对中国快速增长的互联网医疗实施更严格的监管。这些规定要求医生验证其真实性身份后提供咨询，确保真人服务，即不允许使用替代品或人工智能软件服务。此外，医生的收入不能与药品与医学检查收入挂钩。该行认为，加强对互联网医疗的监管将使主要参与者受益，帮助行业实现可持续发展。截至2021年9月，平安好医生拥有约2000人的自有医疗团队和4.65万人的外部医疗团队，这使得公司能够提供高质量的在线医疗服务。随着战略2.0推进，该行相信公司的大部分收入将来自会员服务，而不是药品销售。