柔性直流，特高压最强赛道

1、直流输电是新型电力系统的主线之一，将成为“十四五”电网重点投资方向

2、直流输电核心投资方向：换流阀、功率半导体（晶闸管/IGBT）。换流阀是直流输电的核心，价值量集中、技术壁垒高。换流阀中功率半导体组件是换流阀中价值量占比最高的部分，由大量晶闸管、IGBT组成。

3、常规直流输电技术存在诸多缺陷与不足，柔性直流特别适合海岛供电、海上风电送出等场景

简单来说，十四五期间柔性直流渗透率会提升

4、投资机会

直流工程“十四五”投资额接近4000亿

我们将直流工程分为特高压直流（常规/柔直）、柔直背靠背、海上风电送出三个应用场景。

•特高压直流：根据目前国网、南网“十四五”规划情况，我们判断2021-2025年将有10条左右的特高压直流线路开工。

•柔直背靠背：南网正在积极推进的中通道、南通道柔性互联工程将成为一批柔直背靠背工程的样板，在南网其他区域和国网中得到推进。

•海上风电：我们预计深远海上风电的开发将极大地拉动柔直工程市场，考虑柔直降本空间，该技术将迅速在海上风电项目中得到铺开。

•直流工程整体市场空间：接近4000亿元。