上市首日即破发，顺丰的同城生意还好吗？

12月14日，杭州顺丰同城实业股份有限公司在港交所正式挂牌上市。这意味着顺丰同城成为了继顺丰控股、顺丰房托和嘉里物流之后，顺分体系内的第四家上市公司。

不过，顺丰同城在港交所的开局并不顺利。上市首日即破发，跌幅一度超过了10%。

价格逼近网约车，3年仍亏15亿

自从2016年顺丰正式启动同城配送业务以来，顺丰同城已经走过了5个年头。今年6月30日，顺丰同城正式向港交所提交招股说明书，申请赴港上市。

不过，与顺丰同城寻求港股上市这件事相比，公众更关注的是招股书上的顺丰同城亏损情况。

据招股书数据显示，2018年至2020年，顺丰同城订单量分别为7980万笔、2.1亿笔、7.6亿笔，复合增长率为208.7%；营收分别为9.93亿元人民币、21.07亿元人民币、48.43亿元人民币。单从增长率和营收表现来看，顺丰同城的前景可谓是一片大好。

但实际上，顺丰同城三年来的利润表现并不佳。数据显示，2018年至2020年，顺丰同城的净亏损分别为3.28亿元、4.7亿元、7.58亿元，累计净亏损已达15.56亿元。

短短三年时间，其净亏损就已超过15亿元人民币，顺丰同城的烧钱能力不容小觑。

可能会有人认为顺丰同城亏损是否跟企业大打价格战有关，毕竟这样的事情，公众已经见过了太多。不过，现实却不是那么一回事。

顺丰同城的价格并不低，不仅高于行业水平，甚至直逼网约车价格。

相同的距离，顺丰同城价格直逼网约车价格

至于亏损，按照官方的说法，是由于顺丰同城持续向缺乏规模效应且盈利能力较弱的新城市扩张，业务团队、技术投入等方面的投入也在增加。

千亿市场，难跑出即时配送赢家

得益于“懒人经济“的兴起，即时配送应运而生。从最初的饿了么成立，开始外卖业务到如今电商企业，传统快递纷纷上线即时配送业务，即时配送市场竞争越来越激烈。

根据数据显示，2011年，全国同城配送企业仅有26家，2016年，增长到510家，到2021年，全国范围内现存的同城配送相关的企业有超3100家，其中大多数是中小企业。

入局者越来越多，还是因为即时配送行业这块蛋糕太大了。根据艾瑞咨询报告显示，即时配送服务行业的年订单从2016年的46亿单增至2020年的210亿单，复合年增长率为46%。预计到2025年，国内即时配送服务行业的年订单量将进一步增至795亿单。按照这样的发展趋势，即时配送服务市场规模预计将会达到2000亿。

这样的千亿级市场，很难有企业不眼红。

不过先抛开市场规模不管，即时配送当下最大的问题仍然是亏损。

顺丰同城自不必多说了，仅三年就亏损超15亿，而顺丰同城的前辈达达也没有好到哪去。

根据达达此前公布的2020财年财报显示，达达2020年全年配送订单量为11亿单，总净营收同比增长85.2%，达到了57.400亿元，但是净亏损却达到了17.052亿元。而根据达达2021年Q3财报显示，该季度达达总营收为17亿元，净亏损为4.5亿元，相比去年同期（3.2亿元），亏损进一步扩大。

可以说，到目前为止，这个千亿市场还尚未决出赢家。但为啥千亿市场都难跑出赢家？

行业竞争激烈是一方面，履约成本过高也是一方面。

即时配送说白了本质上就是一种跑腿服务。该行业的壁垒并不高，新人入局相对容易。这也意味着平台在服务内容上进行创新几乎是不可能的，因此平台之间的差异性并不大。用户选择平台可能更多是出于价格或其他因素的考量而非平台忠诚度。因此，平台很难建立起护城河。这样一来，入局者越多，蛋糕就会越分越小。

蛋糕越分越小并不意味着就要完全放弃这一业务。相反，各大平台进一步加大了投入，扩大规模，试图以规模经济取胜，顺丰同城也不例外。

根据相关数据显示，2018年到2020年，顺丰同城的人力外包以及雇员成本分别为11.98亿元、23.77亿元、49.21亿元，占营业成本比例分别为97.8%、97.3%、97.8%。

如此高的人力成本造就了顺丰同城的高履约成本。同样的，达达也是如此，2020年，达达的物流与众包骑手支出达到了47亿元。

一边是持续的亏损，一边是更多的投入，国内即时配送发展的这些年，陷入了增收不增利的怪圈之中。

按照顺丰同城的官方说法，考虑到业务发展，顺丰同城的亏损或许在未来还将持续。但是陷入怪圈中的顺丰同城真能凭借规模经济取胜吗？