360 企业 研究心得分享

一．企业简要

三六零安全科技股份有限公司是我国最大的互联网安全产品及服务供应商，360的产品我们平常都会有幸去碰到，三六零公司旗下的 360 安全卫士、360 手机卫士、360 手机助手、360 清理大师、360 浏览器等产品受到市场高度认可.我个人就比较喜欢用360安全卫士，通过360卫士网络清理垃圾，杀毒，修复软件，能避免很多广告，减少电脑占用的空间，而且也能及时把不需要的软件给卸载掉，非常方便且实用．

二．宏观层面

随着互联网时代的推进，互联网基础设施的完善，人工智能技术日趋成熟，5G 商用全面开启， 物联网成为业界公认的继互联网和移动互联网之后的新机遇。数字化大时代已经来临，何为数字化时代？数字时代呈现出“一切皆可编程、万物均可互联、数据驱动业务”的鲜明特征，我们装的视频监控，家里的电视，电灯，油烟机，空调，冰箱，健身器材等等都可通过网络来控制，网络安全将会更是重中之重．

为什么这么说呢？试想如果网络安全不硬的话，我们将会遭遇到什么？我们平常上网，可能将面临着各种广告袭扰我们的桌面，我们甚至看新闻，办公，都将难以持续．网络的大规模应用，网络安全不硬的话，可能我们的信息就容易被泄漏，我们的家人也许会被不法分子欺骗，我们的资金也许就不安全．

网络安全是我们上网的底层生命线，这是值得我们重视的．

三．主营情况

公司目前主要的业务收入来自于，互联网广告及服务(主要是点击量及流量服务收入)占比达到60％以上，智能硬件(智能化硬件商品)占比达到18％左右，增值服务(主要是游戏相关收入)占比达到9％左右，安全业务占比达到6％左右．其中97％左右的业务都来自于国内，电脑用户端产品，渗透率达到95％，是中国最大的互联网安全公司之一。

四．产品特性

4.1　产品属于技术性商品，对运营团队挑战较大，科技含量较高(中性)

4.2　产品较少受区域及时间周期的影响(有利)

4.3　产品价格相对较为隐性，定价权较高(有利)

4.4　产品客户群体不受限，发展空间较充分(有利)

4.5　产品更新速度较快，对前沿性挑战较大(不利)

五．财报研究

5.1　公司近几年，毛利率有所下降，市场竞争加大(不利)

5.2　公司每股收益持续有所下降，净利润下降较大(不利)

5.3　公司每股资产持续下降，净资产收益率持续下降，显示经营效应下降(不利)

5.4　公司负债率15.21％，资金运用较为灵活，抗风险能力较强(有利)

5.5　公司现金流准备较为充分，是负债总额的4倍左右，公司财务风险低，储备资金较足(有利)

5.6　公司历年分红率较低，企业利润稳定性增长较小(不利)

5.7　公司属知名品牌企业，网络安全领域占比较大，有较强的客户基础(有利)

5.8　公司股价安全区域：近五年平均净利润为35.3亿，总股本为71.45亿，合理股价为：5-10元(中性)

六．综合观点

公司拥有网络安全领域的大量基础性客户，知名度较高，也是国家重视及支持的产业，未来的企业利润稳定性较高，目前公司拥有大量的现金流，可给公司未来大量的项目投资参与机会．公司偏向于暴发性行业，公司是家好公司，对运营团队来说，要求较高，个人看好公司未来的发展，观察等待市场时机．好的企业终会显示它自身存在的价值．