微源股份业绩“回头”，大客户疑点重重｜IPO速递

10月26号，深圳市微源半导体股份有限公司（下称“微源股份”）将科创板IPO上会，欲公开发行不超过4001万股，占发行后总股本的比例不低于10%。据悉，微源股份此次欲募集153561.28万元，用于电池管理及接口保护芯片研发和产业化项目、电源转换芯片研发和产业化项目、显示类 PMIC 及 POWER SoC 芯片研发和产业化项目、快充 SoC 及协议芯片研发和产业化项目、研发中心建设项目。

钛媒体APP注意到，微源股份的业绩似乎在不断回撤”，2022年1-9月营业收入为 29609.02万元，同比下降 11.21%，2022年1-9月归属于母公司股东的净利润为 3807.81万元，同比下降 68.90%。除了业绩之外，微源股份的大客户也疑点重重。

估值暴增，它的投资回报率或高达50%

微源股份成立于2010年，由戴兴科、刘建国出资设立。截至招股说明书签署日，戴兴科和刘青华夫妇合计控制微源股份79.615%的表决权，均为其实控人。

钛媒体APP注意到，2020年10月，苏州勤合、武汉顺赢、深创投、创新一号基金、武汉顺宏以14.7095元/注册资本对微源股份进行了增资，此次微源股份的估值为10.84亿元；2021年11月，温润振信、温润成长、横琴齐创、中电基金、宁波蓝郡、嘉兴汇誉以及股东深创投、武汉顺赢、武汉顺宏以94.4503元/股的价格对微源股份进行了增资，此次微源股份的估值为92.23亿元。短短1年时间，微源股份的估值暴增了81亿元。

或许是由于估值的暴增，微源股份的实控人也开始套现。2021年12月，刘青华以25.6203元/股的价格将其持有部分微源股份的股权转让给了神之华投资，合计交易价格为1亿元。

需要指出的是，微源股份的申报稿于2022年5月被受理，而神之华投资入股微源股份时是新股东，因此神之华投资可能是突击入股。

至此，钛媒体APP进行了一个简单的计算，若微源股份成功上市，神之华投资持有微源股份股权的价值将达到近1.5亿元。

对此，一位业内人士表示，一般情况下，根据规定科创板上市企业在提交注册之后进行审核的时间一般是6个月。而根据已上市的科创板受理企业的审核时间来看，发行上市审核的平均时间为112天，也就意味着科创板上市企业从申请到受理完成注册的瓶颈用时不足4个月。

这也意味着，微源股份极有可能在12月底成为上市公司。而2021年12月，神之华投资以1亿元获得微源股份的股权价值将达到1.5亿元，年投资回报率或高达50%。

业绩“回头”，大客户疑点重重

微源股份是一家专注于高性能模拟芯片产品研发、设计和销售的集成电路设计企业。

2019年-2021年，微源股份分别实现营业收入15119.8万元、23694.35万元、43526.8万元，净利润分别为1538.33万元、4685.36万元、13936.29万元，业绩持续上升。而这上升的势头或许将在2022年终止，公开资料显示，2022年1-9月营业收入为 29609.02万元，同比下降 11.21%，2022年1-9月归属于母公司股东的净利润为 3807.81万元，同比下降 68.90%。

对此，微源股份表示，2022年1-9月，公司归属于母公司股东的净利润下降主要是下游市场需求放缓的影响以及公司股份支付费用、研发投入规模加大。值得一提的是，2022年1-9 月微源股份股份支付费用和研发费用合计对利润总额的影响金额为5490.17万元，如果不考虑税等其他外界因素的影响，将上述5490.17万元计入到微源股份的归母净利润中，其也同比下降了24.06%。

除此之外，钛媒体APP还注意到，微源股份的大客户存在“消失”的情况。

招股说明书显示，2019年-2021年，微源股份向深圳市凯创芯科技有限公司（下称“凯创芯”）产生的销售收入分别为561.34万元、1095.48万元、3308.36万元，而凯创芯也始终位列在微源股份的第三大客户。然而，到了2022年上半年，凯创芯却“消失”在了微源股份的前五大客户名单中。与此同时，天眼查显示，凯创芯成立于2009年，注册资本为200万元，截至目前为止其实缴资本为0元。

数据来源：天眼查

为何凯创芯成立了近13年，其实缴资本却仍为0元？同时，在实缴资本为0元的情况下，2019年-2021年，凯创芯到底是哪里来的资金向微源股份合计采购近5000万元的产品？

此外，凯创芯为林瑾的全资子公司，同时，林瑾也有且仅有凯创芯这一家公司，同时，2020年年报显示，凯创芯没有为任何员工缴纳社保。

数据来源：天眼查

微源股份和凯创芯都隶属于广东省深圳市，且凯创芯每年都要向微源股份采购几百万甚至上千万的产品，为何凯创芯却没有为任何员工缴纳社保？有关上述问题，钛媒体 APP 发函至公司，但截至截稿，没有收到公司的回复。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）