金辰股份：厚积薄发光伏 HJT＋TOPCon 设备均迈向头部

捷佳伟创激光 SE 加速落地，TOPcon 路线优势有望进一步巩固。2022 年 10 月，晶科能源 182N 型高效单晶硅电池技术全面积电池转化效率达到 26.1%，又一次创造了 182 及以上尺寸大面积 N 型 TOPCon 电池转化效率新的 世界纪录。效率的提升主要依靠界面缺陷修复、高透多晶硅膜以及激光 SE 基础 的超细金属电极等多项适用于大尺寸的先进技术。激光 SE 技术是 TOPCon 电池转换效率从 25.5%向 26%平台迈进的关键技术，有助于 TOPcon 路线的优势地位得到进一步巩固。根公众号披露，截至 2022 年 10 月， N 型 TOPCon SE 激光及专用高温设备的批量订单已进入交货环节。

金辰股份组件设备龙头将二次腾飞 1）HJT 设备：迈向量产阶段、行业千亿潜在市值空间。首台量产微晶设备 已成功交付、正在进行中试/量产级别验证。 2025 年 HJT 设备行业市值 将达 3000 亿元（120 亿利润、25 倍 PE）， PECVD 设备产能大、成本低，设 备进展有望超预期。2）TOPCon 设备：设备开始进入市场、百亿潜在市值空间。聘请中科院宁 波所资深科学家任首席科学家，管式 PECVD 样机已在晶澳、东方日升、晶 科等客户试用，进展顺利。2025 年 TOPCon 设备行业市值 373 亿元 （15 亿利润、25 倍 PE），将受益。3）组件设备：2025 年组件设备（流水线+层压机）市场规模 89 亿元， 2021-2025 年 CAGR 约达 23%。为组件设备龙头，发布“M”系列高效组件装备产线，稳健增长。4）投实验线，向 N 型电池+组件设备“一体化”供应商布局：投资 1.02 亿元 建设“高效电池&高效组件研发实验室”、年底投入使用，为高效电池+组件研发测试提供完整平台。5）扩充产能：计划投资 4 亿元建金辰智能制造华东基地，同时拟自有资金 投设全资南通金诺，借助长三角产业链配套优势扩建光伏设备产能，彰显未来订单信心。