在投资人眼中，拥有“数据源”的企业才最有投资价值

数据猿导读

金石投资是国内首批券商直投机构之一。金石投资高级副总裁韩平在接受数据猿记者采访时表示，在大数据产业链上的几个环节是他所看好的，他认为这些领域还存在很大的投资机会...

图丨金石投资高级副总裁韩平

记者 | 张叶

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从数据猿对投融资市场的数据统计结果来看，在过去一个月，大数据领域共发生57起企业融资事件，其中包括28家中国企业、22家美国企业、3家英国企业、2家印度企业、1家荷兰企业以及1家芬兰企业，涉及总金额超91.3亿元人民币。

对投融资事件的分析，一定程度上反映着行业发展的健康程度，同时也能够为企业生存做出方向性指导。在数据猿走访投资机构、探索大数据行业发展情况期间，记者与金石投资高级副总裁韩平进行了深度访谈。

金石投资成立于2007年，是国内首批获得券商直投牌照的机构，注册资本72亿元。

“大数据是时代推进器，前端连着云，后端连着AI”

在资本市场，无论是市场化VC/PE还是券商直投机构，在选择企业或者行业之前一定会对相关产业做详细分析，然后再决定是否有投资行为。对于大数据，韩平将其产业上下游依次划分为基础设施、数据源、分析工具、行业应用等环节，其中每个环节又可细分出不同领域。

首先，任何产业都离不开对基础设施层的投入和建设。作为大数据产业的最前端，基础设施层包括软件、硬件及软硬件整合的集成系统，也可细分为软件开发、硬件开发、系统集成和实施、基础设施运营等领域。其中云服务及相关软、硬件领域的发展是大数据产业最核心的基础设施之一。

从全球市场来看，每天产生的数据量高达2EB，数据大爆发时代早已到来，而海量数据必然面临便捷集约的存储服务需求和高效精确的计算能力需求。但截至2000年，人类仅存储了约12EB数据。这种情势下，云存储和云计算行业应运而生。

其次，大数据产业的核心环节是数据源。没有数据，大数据产业则沦落无本之木、无源之水。在大数据时代，数据是最有价值的资源，至于如何获取，韩平认为目前市场上的数据获取方式大致分为五大类：

1、通过运营商，如银行、大型互联网平台以及三大运营商等机构通过自身运营的业务，获得海量用户数据；

2、通过交易，即数据拥有者之间的交换或购买，获得对方拥有的数据；

3、通过授权，数据的产生方向数据收集方授权，使其拥有获取并使用数据的权限，比如政府相关部门对外部企业授权开放的数据，移动终端使用者向app开发者授权使其获得数据等；

4、通过公开技术手段，最常见的是利用全网爬虫技术获得公开可用的信息；

5、通过非公开技术手段，即人们常说的盗取数据。在对方未知或未被授权的情况下通过技术手段获得数据。

分析工具则是大数据产业的必需环节。有了数据源，必须有分析手段，才能使“死”的数据，产生“活”的价值。该环节包括数据分析工具和数据系统，需要很多中间件对基础软件系统和应用软件进行互联。因此，处于该环节的企业既要对大数据底层技术有深入的理解，又要对数据分析和应用有一定了解。

最后，大数据产业最下游的是行业应用层，也是商业变现环节，通过海量数据分析，支持各行业商业决策，体现大数据商业价值。

韩平告诉数据猿记者，当前，大数据行业应用已在营销、教育、医疗、金融、旅游等领域得到快速发展，其中，数字营销是大数据应用最成熟的领域。大数据不仅使企业决策更加精确、服务更加精细，更为重要的是通过对海量数据的分析和应用，结合机器学习、人工智能等技术发展，大数据正在使一切都变得智能，让我们的社会和生活正在进入AI时代。“大数据是时代的推进器，前端连着云时代，后端连着AI时代。大数据产业的蓬勃发展，让我们身处一个急剧变革的时代”。韩平感慨道。

投资人眼中，数据源环节还大有可为

数据行业发展至今，产业链环节极为丰富，无论对创业者还是投资人，哪些领域还存在机会都是值得关注的问题。在韩平看来，虽然大数据行业已经存在大量从业企业，但从产业链结构看，在有很多细分领域还是存在较大机会。

其中，在基础设施的硬件领域，例如网络、存储设备等领域，除非有划时代的革命性技术出现，否则很难再有大型企业出现，投资机会已经很少。基础设施解决方案领域，目前来看，行业集中程度不高，中小企业仍然存在发展空间，但是其商业模式决定了发展空间有限。基础设施运营属于资金密集型领域，企业模式偏重，新进入的机会同样已经不多，但PE投资仍然会有机会。

韩平最看好的领域，则是数据源环节。“得数据者得天下”，韩平笑称，“数据源是未来企业的核心竞争力”。在数据采集时，如果企业具有核心的软硬件技术，或者拥有产生海量数据的优势，这类企业就是最有投资价值的公司。毋庸置疑，数据将是一家企业未来最重要的无形资产。

不过，在韩平看来，国内大数据普遍存在两大问题：第一，数据“脏”，其特征表现在数据标准不一，数据无序性强，结构化程度不深，部分数据的真实性也存在问题。不过，这并非最严重的问题，因为通过数据清洗，依然还是能够获取有效数据。第二，数据孤岛，也是最严重的问题，不仅同行业之间的不同机构无法打通数据，甚至同一机构中各部门都存在数据壁垒。

另外，分析工具是大数据产业链中技术导向性较为明显的环节，适合技术型创业者进入，但对投资人而言，需要审慎判断企业的技术门槛和应用前景。

对于大数据应用层的投资机会，韩平认为，在不同行业需要具体分析。例如数字营销业，合适的投资机会已经不多，但在征信、教育、医疗等领域，大数据还存在较多机会，尤其AI领域。

目前，大数据行业正是早期投资机构重点布局的关键时期，其中，对行业理解会更深入的创业团队更受投资人青睐。

“总体来看，大数据行业就像一个24岁的有为青年，经过了年少懵懂的积蓄期，正意气风发，即将迎来生命周期中的黄金时代。”韩平评价道。

拥有IPO能力的才是“好”项目，能够安全退出的才是“好”投资

韩平向记者介绍，他们在投资时，首先看重的是企业在行业中的发展潜力，其次是其是否具有登陆资本市场的实力。由于很多企业登陆不了国内资本市场，而变道去境外上市，但是常常因为公司架构的‘中国属性’，导致海外上市更加困难；而且即使在国外成功上市也可能面临中概股“不受待见”的窘境，进而面临估值不理想、境外融资难等问题，也就失去了上市价值。

对于企业而言，任何基金都有存续期，短则五年，长则十年，没有哪家基金会陪伴企业永远成长。目前，许多互联网、大数据类企业估值被投资方和媒体炒得极高，如果投资方在早期天使阶段进入，后期转让部分股权或许能实现变现，收回成本。对于在晚期阶段进入的投资方，因为企业估值太高，基本没有其他机构敢后期接盘。所以，从资本角度考虑，其往往面临“后期如何退出”的问题。

对于退出渠道，无论在境内还是境外，最理想的方式都是IPO，其次是并购。这也正是金石看重企业IPO能力的原因所在。

安全vs体验，关乎数据伦理

在大数据行业，“用户画像”一词时常被提及。每个人的个人信息和行为数据都是构成“用户画像”的像素，像素越多越密集，“用户画像”越清晰。对企业而言，如果能够对用户了解的越全面，提供的服务越能切中需求，换言之，营销更精准，用户体验才更极致。

可是从另一个角度来看，为了获得极致的用户体验，大数据时代，每个人的行为都暴露在“第三只眼”下，一举一动被全天候、无遗漏地“窥视”。我们没有个人隐私可言，不知道在什么时候什么地方就被采集了什么信息，更加不知道我们的这些信息正在被如何处理和使用；更可怕的是，数据泄露事件层出不穷，国内法律对个人信息的保护能力显得苍白无力，许多大数据从业者游走于数据灰色地带，甚至不乏违法者公然侵犯个人隐私。如何在数据应用和数据安全之间找到平衡点，成为整个社会、行业及企业应该共同思考的命题。

韩平最后说道：“互联网技术的发展，消除了信息不对称，给人们生活和工作带来了无限便利。但是在这过程中，我们越来越多的信息被互联网所获取，我们牺牲了一定的个人隐私保障，进而享受了更好的产品服务和体验。那么，我们在对数据安全的担心和享受大数据带来的生活便利之间，该如何做出选择呢？其实很难。这就好比天平两端，我们该如何获取平衡点，需要行业和企业的共同思考。”