当市场下跌，你该如何面对周遭的恐惧？

凝望上图的黑暗，那究竟是恐惧蔓延的深渊，还是开放光明的前厅？

在过去48小时，加密货币市场失去了290亿美元市值，比特币一度跌至6100美元附近，其它主要加密货币的价格也下跌了10-25%不等。

数字货币市场在今年绝大部分时间一路走低，让大多数投资者相信，市场出清还会持续，“不轻易投资”会成为2018年的投资主题。

但是如果你仔细研究，多半会发现许多观点都不过是变着花样在重复悲观，尽管内容产出风格各异，但似乎各媒体总有无限的词汇来进行反复和千变一律的描绘。

问题在于，“不轻易投资”该如何理解？

事实上，绝大多数人都是倾向于稳定诉求的，谁也不能否认投资本身具备的风险，以及这种风险为投资者过滤出的高回报诱惑。

问题只是在于，“不轻易”与“投资”二者之间，应该是一个怎样的关系？

2015年前后，数字货币投资处在爆发的前夜。随着各类币圈应用的上市，比特币很快成为大多数投资者首先了解到的标的。这似乎也是在说，投资才能保住机遇；同样明显的是，投资面临取舍也好像是一种规律。交易所开启实名认证之后，交易量反而在国家“明紧暗松”间迎来新的增长，一度给人以牛市重新开启的错觉。

这似乎也是在说，“不轻易”的过程往往来自于决策思考，唯有如此，才能握住机遇。

那么，币市投资究竟要如何操作？先抛结论：任何超过预期的情绪，只会错失利润，不论这种情绪是积极或消极。

市场论断

投资是一种状态，它不是静止的瞬时操作，它是接连不断地状态变化。市场上的种种“教育”，都在叫人按其理论框架循规蹈矩，实际毫无参考意义。

比如，上图是比特币至今的价格曲线图。如果将其曲线与A股不同阶段的价格曲线对应，能得到完全不一样的投资论断。

如果类比于目前A股的走势，那么比特币价格曲线更接近于13年到16年开年的状态。其后续经历的可能是漫长而缓慢的横盘。

但如果将对比的视角放大，那么下面这张图又有完全不一样的结论——A股在十年前经历的牛市跌落。自07年到08年达到新高后，A股经过波浪调整，一路缓慢、但持续走低，来到2000点的熊市底。

要点在于，即便是技术分析也只是参考的工具，而非一切行为的指南——比如按艾略特波浪理论来看，今年开始到2月中下旬的第一波反弹意味着1浪已经结束，3月则正在接近2浪下跌的尾声，2浪下跌的目标区间为8022-9420美元，随后比特币价格或将开启3浪反弹创下近期的新高。

另一种可能性是比特币从低点的反弹是ABC浪修正，这表示之后比特币价格将反弹，上涨目标在斐波那契50%到61.8%回调位区间。说简单点就是，目标价将达到13000美元以上。

但事实是，94之后，牛既不再，新资金加入还要苦苦等待。ETF似乎还完全见不到时间表路线图；交易所治理也很乱，但他们善于把自己的风险分散给投资者，做决定总是很“轻易”。

于是，寻租空间成了牛鬼蛇神创造所谓新交易所模式的思维重心。

研习规律的意义还在于，如果听信一切，当然没法理解规律。不去怪罪自己一点感知变化的能力和总结归类的思维都没有，而去怪罪规律带来了损失，甚至因怪罪这种“损失”而彻底告别市场，这是真要投资理财并渴望得到财富的人应该有的一种准备吗？

分享一个我从「42章经」读到的故事。

Babe Ruth 是美国历史上最有名的棒球运动员，他在很多美国人心中的地位甚至超过阿里或乔丹等人。

他是历史上第一个在单赛季打了 60 个全垒打的人，这个记录维持了 34 年；

他整个职业生涯打出了 714 个全垒打，这个记录维持了 39 年；

但同时，他还有另一个记录，他整个生涯被三振出局 1330 次，这个记录维持了 29 年。

Babe Ruth 放弃了更高“频次”和更大概率的安打，而不懈地去追求更低概率却有更大“振幅”的全垒打，这是他成功或言之让人记住的秘诀。

投资和收益

不投资无法获得收益。牛市和熊市都是一样。在价值投资成为奢谈之后，连续的投机套利，也可以算做是投资的方法论之一。

总之要牢记的是，投资固然不能一味冒进，但低迷下的畏畏缩缩，并不能算成是对种种“技术分析”的理解到位了。

如果从经济学理论上看，投资决策的稳健，意思是在投资的过程中可能会存在不必要的激进，市场会出现非理性大幅度波动，这种波动在某些时候能够导致暴跌，从而极大破坏市场的修复能力。因此需要用相应的“对冲”进行及时矫正，把市场预期调校到较为理性的轨道上来。

在欧美市场流行的各种对冲量化基金都遵循了这种思路。我们当然也不必被所谓某种单纯理论束缚手脚。问题只是在于，对于风险“对冲”，选择在什么时机，以什么方式，什么力度，何种精度，非常关键。更关键的是，放弃勇气的束手就擒，让一切理想都灰飞烟灭那和对冲毫无关系。

原因很简单，你今天羡慕的比特币富豪们，都是在那些波澜不惊的横盘时刻完成了最多也最果敢的买入。

历史一直都认为，市场乱，就是市场波动大。其实不是，你看美股道琼斯指数屡创新高，科技股虽在近期带来巨幅波动，FB这样的股票也能重挫20%，但寻获投资标的美股仍然是上选。

超调的，其实是自己的心理臆测。恐惧来临时，贪婪就显得宝贵。

决策的危机

这当然不是在说，大家应该接盘奉献。恰恰相反，对于非主流代币的流通价值，近期还无法逆转对它们判断的难度；我们关注和提倡的，一直是数字货币整体的思考，和头部非控盘货币的买入决策。

客观讲，投资介入与否，确实是一个大问题，它背后还有一个隐含的逻辑是说，当前的ICO上市乱象正在侵蚀投资的决策成本。应该说，改造升级发币游戏，必须解决的当务之急，有监管是其中的重点。

正如中国前面七八年所遭遇的一样，产能严重过剩出现在了币市，特别是基础性行业，庄家占主导的市场真正的玩家数量在下降，所以有必要对过剩产能进行化解。

今年以来，种种模式的变化和创新中，仍旧难求产品或模式的新意。对投资者的教育和理解，还停留在表层阶段，改变用户思维模式和思维方式的努力往往徒劳无功。

别被“去中心化”所诓骗，去中心化的前提之一，是在有限的维度内，通过去中心化提供共识机制和服务，但这不意味着可以向任何人灌输“空头支票”的价值，为了维护币价，剔除利益和人为操作的可能性，更好的方案是承认一定程度介入中心化监管机构的价值。

P2P暴雷，A股处罚制度的不健全和不合理，大致也都经历了一番野蛮生长的甘苦自知。这更容易让人理解上面那段话的含义。

条条大路通罗马，但是成为罗马的道路有且只有一条。