巴伦周刊发布美国智能投顾平台排行榜

我们已经进入变革阶段近十年

Betterment在2010年推出了其自动化投资服务。在几年内，“智能投顾”已经威胁并开始颠覆金融业，就像亚马逊颠覆零售业一样。复杂的算法可以为大众提供个性化的投资组合建议，并且收费是人类投顾的四分之一。

在我们关于智能投顾的封面报道中，Wealthfront当时的CEO，Adam Nash预测认为“未来10年，每个人都会使用某种形式的自动投资服务”。

“这就像上世纪90年代的电子商务，”他当时说。但是不像零售企业一样缓慢地对互联网挑战做出反应，有些传统金融机构已经开始做出反击。

今天，先锋基金的自动化产品管理资产规模达到1120亿美元。Charles Schwab位列第二，管理资产规模为330亿美元。Betterment仍然在独立平台方面保持领先，管理资产规模145亿美元。Wealthfront管理资产规模则为110亿美元。

Nash现在是Greylock Partners的风险投资家，而且也在Acorns的董事会任职，该公司目标是为新投资者提供储蓄和投资产品。“就像电子商务的早期，有几家传统金融机构对该技术投入大量资金，但是这些都是例外，”Nash上周告诉Barrons.“而且很多散户都投资不多。”

今天，所有的资产管理机构，银行和券商都在使用某种形式的智能投顾服务，而且很多都已经开始开发自己的智能投顾平台。BackendBenchmarking，一家新泽西的分析公司，也是智能投顾报告的发布机构，跟踪了28家智能投顾服务机构，其中有些是纯智能投顾企业，有些是传统机构的分支机构。

创业企业已经迫使银行和券商比以往更快地应用技术，同时成熟金融机构已经在其产品中开发智能投顾服务，并融入更多传统服务。去年，Betterment在其服务中增加了一档人工顾问服务。

有一个迹象表明这场革命炒作过度了：自动化并没有淘汰人类投顾。Cerulli Associates预测到2016年底美国有311223名投资顾问，比2010年的319452名减少了3%。

对于投资者来说这是很好的结果，现在投资人在获取投资建议方面比以前有更多的选择，而且成本都更低了。唯一的问题是智能投顾的投资策略仍然不透明，而且没有可量化的方式来选择应该使用哪一种服务。

直到现在。

巴伦周刊和Backend Benchmarking合作，发表了关于主流智能投顾公司的第一份排名，使用其绩效数据和定性指标比如易于使用和投顾能力等。我们的排名包括了在Backend数据库中有两年投资历史的10家智能投顾平台。该榜单会随着智能投顾行业的发展不断增加新的平台。（为了对优秀金融投顾平台进行排名，我们要求有7年的投顾记录）

尽管Vanguard和Schwab在资产规模上占据主导，但是仍然是Wealthfront,Betterment,以及其他独立的智能投顾平台推动着行业的技术边界拓展，Back Benchmarking的研究分析师David Goldstone说道，他帮助开发了公司的排名系统。Backend已经考虑了所有重要的智能投顾平台，所以Goldstone对整个行业的发展具备无与伦比的视角。

最近几个月，智能投顾行业进入了新的，更成熟的阶段。现在已经经过了炒作阶段，进入现实的竞争阶段。两家早期的进入者，Hedgeable和LearnVest已经将其在智能投顾领域的雄心壮志有所收敛。

Hedgeable采用独特的方式开展自动化投顾业务，更像一个主动管理的基金管理人，而不像是通常的智能投顾机器人，其通常采用被动投资模式。

“对于智能投顾机器人来说，更简单，更通用组合有更好的回报，”Backend Benchmarking的创始人兼CEO Ken Schapiro说道。

这是Vanguard的标准方程式，其因为拥有广泛的低成本基金，可以涉及很多不同的市场。Vanguard在其智能投顾组合中有5支交易所交易基金，而且其方法也获得了很好的回报。Vanguard类似智能投顾机器人的产品，人们熟知的Personal Advisor Services在我们的初次排名中位列第一。

尽管Vanguard的技术仍然落后于互联网创业企业，但该公司通过绩效进行了很好的弥补。其证券组合在过去2年里获得了年化15.1%的回报；其固定收益产品回报为0.2%。整体组合年化回报为9.1%。

在我们的排名中Betterment位列第二，多亏了其一系列优质的理财规划服务和人工投顾服务，并且成本较低。

No. 1: Vanguard PAS

Vanguard采用混合模式，有其数字化投顾平台Personal AdvisorServices，对账户有较高的最低50000美元要求。不是通过传统的网上调查问卷方式，Vanguard的投顾帮助客户创建理财计划，并完成资产配置。从这以后，整个流程就是技术驱动的，但是资产配置改变和类似的活动仍然要通过人工投顾来完成。

智能投顾行业中很多企业都是采用混合模式，将人工投顾和数字投顾服务结合。在进入排行榜的企业中，只有Wealthfront,Acorns, 以及拉斯维加斯的WiseBanyan坚持纯数字投顾方式。

“我们致力于提供客户所需要的服务，”Vanguard Personal Advisor Services负责人 PhilKorenman说道。“投资人越来越精明了，而且他们知道要获得投顾服务要支付多少费用。我们知道我们必须以更低的价格提供投顾服务，而且我们知道在这个过程中科技是关键因素。”

当其服务于2015年推出测试版时，其已经管理了170亿美元的资产，主要从Vanguard的客户自主投资账户中转移过来的资金。

No. 2: Betterment

Jon Stein ，Betterment的创始人兼CEO，在2010年TechCrunch Disrupt的演讲中推出了其智能投顾服务，当时他只是一位30岁的创业者。今天，其已经是规模最大的独立智能投顾平台，管理145亿美元资金，客户超过375000名。其服务没有最低金额要求，而且为其第一类服务只收取0.25%的服务费。其在我们的‘功能’类别中排名很高，主要是因为其自动存款，调整资金组合，税收损失收割，以及通过市政债券提高缴税效率服务。

Betterment和其他独立投顾企业还没有经历过熊市，但是今年也是一次最好的测试。

“我们很幸运，因为我们的客户在出现波动的时候都表现得很理智，”Stein告诉巴伦周刊。“我们也给了很多建议，让他们坚持到底。在今年初的市场大跌中，我们实际上看到了很多赎回现象。但很多人也认为这是一个买进机会。”最近，Betterment的主要不足还是业绩。其两年间股票投资年化回报是8.6%。在Backend列出的10家智能投顾平台中位列第7.

“我认为两年时间要做出正确判断时间太短了。即便是10年时间也有点短，”在提及人们为退休进行投资时Stein说道。

“你无法控制市场如何运行的。你能控制的就是你能适当地配置资产，并进行多元化，根据你个人情况。”

No. 3 SigFig

SigFig刚开始是在2007年提供账户聚合服务，可以在一个平台上非常详细地看到客户行为。其自动化投顾平台于2014年推出。该公司非常重视客户体验，包括其登录流程和风险调查问卷。

其智能投顾提供直接面向消费者的产品，而且和某些竞争对手一样，也将其技术销售给银行机构。

No. 4 E*Trade Core Portfolios

Rich Messina是E*Trade公司的投资产品部门的高级副总裁，指出其公司是股票和期权交易领域‘最早的数字化颠覆者’。“我们在公司里一直牢记这一点。”

在两年前推出了其智能投顾服务之后，该公司继续优化其产品，现在被人们熟知的Core Portfolios。该公司已经将其风险调查问卷缩短到只有7个问题，而且在选择中引入了智能beta组合。

No. 5 Schwab Intelligent Portfolios

Schwab的智能投顾平台—Intelligent Portfolios不收取费用，而其Intelligent Advisory收取0.28%的费用，可以获得其理财顾问的无限制服务。在我们客户获取专业人工投顾服务方面的排名中，Schwab的得分很高。

但是，Cynthia Loh,前Betterment高管，去年加入Schwab说道：“在某些方面，技术可以做得更好，像资金组合调整和税收损失收割，以及在24/7基础上管理资产配置。这些最好是让技术来做，这样你就不会错过市场趋势。”

Schwab指出亚马逊已经给人们带来了很好的数字化体验。“我们正在和亚马逊上购物竞争—他们可以预测你想要什么”，Schwab的一位发言人最近告诉我们。

Loh说在今年2月份市场剧烈波动期间，客户收到了很多信息。“我们认识到智能投顾作为一种类别并没有经历大幅下跌，”她说。“当发生下跌时，人们对ETFs和自动化投资会产生疑问。”

其他智能投顾平台

在排名中最后三家公司主要是因为其业绩比较差。在过去两年里，Acorns，使用类似机器人投顾的自动化ETF平台，主要是因为过度投资于房地产投资信托而损失比较大，该公司最近声称已经减少了在房产投资信托中的投资。到今年目前为止，Acorns实际上是回报非常好的智能投顾平台。

贝莱德旗下的FutureAdvisor也在为高回报而努力，降低了对国际股票的风险敞口，公司认为国际股票有助于多元化其投资组合，还有就是减少了短期防通胀的国债。

“我们的看法是这会随着时间才会显现出其绩效，而不是在过去两年就能看得出来的，”FutureAdvisor首席运营官 Kameron Rezai说道。

Personal Capital强调要为好的市场阶段和差的市场阶段做好准备。这家公司在组合中投资了Backend跟踪的24支ETFs，比传统的智能投顾组合翻了一倍。而且其也是Backend跟踪的智能投顾平台中唯一一家投资于商品的。

Kyle Ryan，Personal Capital投顾服务的执行副总裁说，“这全都是关于多元化，而且要创建一个在完整的市场周期中—牛市和熊市中表现都很好的投资组合。”

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