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洲际交易所推出了一家名为Bakkt的创业公司,为您的退休基金提供安全加密货币

比特币可能正处于突破主流货币的边缘。至少这是一家初创公司的目标,该公司即将由华尔街最强大的公司之一推出,并得到了一些美国领先公司的支持。

今天早上,洲际交易所 - 拥有纽约证券交易所和其他全球市场的交易巨头 - 宣布正在组建一家名为Bakkt的新公司。这项新的合资企业预计将于11月推出,将为比特币提供联邦监管市场。随着Bakkt的成立,ICE旨在将比特币转变为可信赖的全球货币,并广泛使用。

为了实现这一愿景,ICE与来自技术,咨询和零售业的重量级人物合作:微软,波士顿咨询集团和星巴克。ICE没有立即披露投资合作伙伴的总投资,该集团还包括Fortress投资集团,Eagle Seven和Susquehanna国际集团 - 或所有权股份。

Bakkt的创始必要条件是让比特币成为关键成分的健全和安全的产品,现在大多数人都避开它 - 世界上最大的金融机构。目标是为主要资金经理提供比特币共同基金,养老基金和ETF作为高度监管的主流投资。

之后的下一步可能是使用比特币来替换您的信用卡。

“Bakkt旨在通过提高效率,安全性和实用性,为机构,商家和消费者参与数字资产提供可扩展的入口,”ICE数字资产主管Kelly Loeffler表示,他将担任首席执行官Bakkt在宣布发布的新闻稿中。“我们正在合作建立一个开放平台,帮助释放数字资产在全球市场和商业中的变革潜力。”

在独家采访中,Loeffler(发音为“Leffler”)告诉“财富杂志,ICE及其合作伙伴一直在“建造工厂”,这将在过去的14个月里以最严格的保密为Bakkt提供动力。该公司的名称仅在过去两周内确定。Loeffler解释说,“Bakkt”是一种“支持”的游戏,就像“资产支持证券”一样,它的目的是唤起高度信任的投资。

如果Bakkt蓝图按计划运作,一大堆新的比特币资金将挖掘对加密货币的压抑需求,使其成为日常投资者的安全和轻松选择 - 特别是千禧一代获得他们的第一个401(k)。然后,华尔街可以利用比特币作为股票和债券替代品的受欢迎程度来创造巨大的交易量。反过来,大量的机构买卖将通过平滑价格的大幅波动来消除比特币的恐慌。

加密货币的波动既吸引了个别投机者,又吓跑了机构资金。在2017年秋季,比特币的价格从$ 6,400飙升至近$ 20,000; 它已经回落到7,700美元左右。

破解加密货币的401(k)和IRA市场将是Bakkt的巨大胜利。但创业公司的计划提出了一个更加雄心勃勃的目标:使用比特币来简化和破坏零售支付世界,方法是将消费者从刷信用卡转移到扫描他们的比特币应用程序。市场机会巨大:全球消费者每年购买25,000万亿美元的高额信用卡或网上购物费。

Bakkt的创始人告诉Fortune,机构投资者活动是​​两个阶段中的第一个。他们对第二阶段有点腼腆。但是,星巴克和微软的存在强烈暗示Bakkt将努力彻底改变消费者在商场和网上支付的方式。这家咖啡巨头已经成为鼓励客户使用智能手机而不是信用卡付款的领先厂商。微软通过其Azure云业务为庞大的零售商群提供服务,处理从发票处理到电子商务的后台任务。

“作为旗舰零售商,星巴克将在为消费者开发实用,可信和受监管的应用程序方面发挥关键作用,将其数字资产转换为美元用于星巴克,”星巴克合伙与支付副总裁Maria Smith表示,在新闻稿中。

Bakkt是ICE的创始人,董事长兼首席执行官杰夫斯普雷彻(Jeff Sprecher)的心血结晶,也是卓越的破坏者。Sprecher(发音为“Sprecker”)是近年来世界交易所现代化的主导力量,从公开喊价到超高效的电子市场。一路走来,Sprecher建立了一个岌岌可危的电力交易所,据报道他以1美元的价格购买了一个价值440亿美元的全球贸易和数据帝国。Tabb Group咨询公司负责人拉里•塔布(Larry Tabb)表示,“25年来,他从无到有,成为世界上最强大的交换企业家”。“他还没有失败。”

人们于2018年4月26日在纽约的纽约第五大道的微软商店外走。

Kena Betancur-VIEWpress / Corbis / Getty Images

今天,ICE是全球第二大金融交易所所有者,其收入落后于CME,是市场数据最大的传播者之一。ICE 2017年的收入为46亿美元,在这两个主要特许经营权之间平均分配。ICE拥有12家交易所,由6家清算所提供服务。令股东高兴的是,Sprecher的盈利能力与增长一样多。自2006年上市以来,ICE的年回报率为24.1%。该公司高达54%的净利润率去年在标准普尔500指数中排名第四。

即使在股票和债券交易严重分裂的银河系中,ICE也建立了Brobdingnagian足迹。纽约证券交易所是迄今为止全球最大的股票市场,每天交易15亿股 - 或几乎占所有股权交易的四分之一。ICE还拥有纽约证券交易所美国公司,这是中型公司的领先平台,以及全球最大的ETF市场Arca。ICE是糖,咖啡和棉花等“软”农产品几乎所有类别期货的全球领导者,主要是通过2007年收购纽约贸易委员会。ICE Futures Europe是全球油价基准布伦特原油的主要全球市场。

现在,汇聚这个帝国的富有远见的Sprecher正在努力让华尔街的资产管理者和主街消费者喜欢比特币。

Sprecher和他的投资合作伙伴正在将这一独一无二的使命交给第一任首席执行官,他是Sprecher在商业和生活中的灵魂伴侣:Kelly Loeffler。自从2002年公司刚刚起步以来,ICE的执行官就和Sprecher一起驾驶霰弹枪。2004年,他们结婚了。Loeffler长期负责ICE的营销,投资者关系和沟通。现在她放弃了她的ICE角色来经营Bakkt。

在过去两个月里,Sprecher和Loeffler坐了几个小时对Fortune进行独家采访。最重要的是,他们强调了Bakkt如何通过利用ICE的交易基础设施,准确提供比特币获得广泛认可所需的工具。

在最近与纽约证券交易所纽约证券交易所债券房的夫妇会面时,Sprecher强调,Loeffler一直是制定ICE下一步行动的合作者。“凯利和我集思广益五年来寻找数字货币战略,”Sprecher说。

乍一看,这对搭配出一个不寻常的两个人:穿着高跟鞋超过6英尺,47岁的勒夫勒比她63岁的丈夫高得多。但他们之间的联系很快就显现出来 - 对于需要大量修补才能成功的演出创意的热情。“我是一名工匠,喜欢修理破损的东西,”Sprecher说,他在周末修理他的老式保时捷赛车。“比特币是破碎模型的缩影,如果修复,可能改变世界。”

Loeffler补充道,“杰夫和我对大多数人都感到兴奋,似乎没有答案。”

如果他们在Bakkt取得成功,它可能是加密货币翻腾,危险边界的最大发展,因为一位神秘的程序员(或程序员)在笔名Satoshi Nakamoto在2009年推出了比特币。

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Sprecher为大众带来加密的计划与比特币支持者通常所支持的相反。纯粹主义者赞成比特币的“分布式”架构,坚决反对在比特币投资和支付系统的中心建立一个大交易所。风险投资公司Draper Associates的加密货币分析师Abhishek Punia表示,“与中间托管人的监管交易与比特币的基本理念相矛盾。” “比特币的设计是分散的,没有中间人收取费用。受监管的交易所可能会在短时间内流行,但不是未来。未来将成为点对点网络的最初构想。“

Sprecher和Loeffler不同意,认为强大的中央基础设施正是所需要的,ICE及其合作伙伴就是供应它的人。面临的挑战是让银行,资产管理公司和捐赠基金拥抱比特币。“来自交换世界,我们以不同的方式看待问题,”Loeffler说。

大型机构是ICE的主要客户,Sprecher和Loeffler理解他们对加密货币的看法。他们认为比特币可以成为一种主流投资,因为大资金管理者认识到他们当前和未来的投资者中有数千万人希望拥有它 - 如果它可以打包成共同基金和ETF。“这些机构认为比特币具有很大的吸引力,可以作为黄金或白银等价值存储,”Loeffler说。

为了研究数字货币的运作方式,2015年初ICE占据了美国最大的数字货币市场Coinbase的少数股权。“Coinbase的客户数量是Charles Schwab的两倍,”Loeffler说。“许多在Coinbase开设账户的人都是千禧一代,用它来对加密货币进行小额投资。”

Sprecher补充说:“千禧一代不信任传统的金融机构。为了获得他们的信任,银行,经纪公司和资产管理公司可以使用千禧一代所信的货币,比如比特币。使用数字货币带来了很多嘶嘶声。“

到目前为止,加密货币对Fidelity和Vanguard等资产管理公司的吸引力不大。Sprecher表示,其原因在于“比特币没有良好的市场结构。”对于消费者而言,为比特币兑换美元的成本很高,部分原因是交易在太多的场所中分散,这些场所单独交易太少。他指出,超过200个市场交易了十几种主要的数字货币,从以太到Ripple再到Litecoin。“即使是比特币,不同的市场也会发布很多不同的价格,”斯普雷彻说。“并且您可以支付高达6%的点差来兑换比特币的美元,这意味着比特币在收支平衡之前需要上涨6%。”

今天的加密货币主要作为投资者投机的工具,以及拥有全球约3000亿美元数字货币80%的对冲基金。(比特币目前是迄今为止最大的加密货币,最近的总价值约为1340亿美元。)猖獗的投注和相对干旱的流动性相结合,使得比特币自创建以来的十年中通过四个熊市进行了关注。“结果是信心危机,”洛弗勒说。

此外,随意的比特币风格与华尔街过于谨慎的后金融危机思维冲突,强调不惜一切代价保护投资者。“大型机构的人认为,加密货币可能是通过引出手段获得的令人讨厌的行为者,”Loeffler说。

更不用说华尔街的一些人仍将加密货币视为由“孩子们”经营,他们的动机可以概括为“让我们自己搞砸银行并自己动手”。

但Sprecher和Loeffler得出的结论是,支离破碎的市场和外星文化并不是机构避免使用比特币的真正原因。在他们看来,广泛的粉丝想要投资比特币或其他数字代币,但找不到合适的产品。解决方案:一个新的生态系统,为比特币提供相同的保护,为ICE的交易所提供股票,债券和商品期货。这将打开一个远远超出相对较小的零售客户群和冒险对冲基金的投资者世界。


那么为什么 Vanguards和Blackrocks不会“服务他们而他们会来”的方法呢?对于Sprecher和Loeffler来说,原因是基本的和可修复的。“缺少两件事,”Sprecher说。“在官方交易所进行交易,以及在机构范围内安全存储数字货币。”

简而言之,Sprecher说,大资金经理不会创建数字货币资金,除非他们可以先在联邦政府监管的交易所购买代币,其次,通过所提供的保障措施将代币存储在他们的投资者账户中。由联邦监管机构监督。

今天,比特币和以太币等加密货币的代币在主要期货或证券交易所根本没有交易。官方交易所由商品期货交易委员会(CFTC)监管期货,并由证券交易委员会(SEC)监管。人们用数字货币兑换美元或欧元的场所 - 包括Coinbase和Gemini等最大的货币 - 通常被称为“交易所”,但实际上市场有不同类型的监管。

这些平台属于三种主要监管制度:首先,Coinbase和许多其他市场在各个州被许可为“货币传输者”。其次,由Cameron和Tyler Winklevoss创立的Gemini平台在其所在的纽约州获得许可。作为信托公司,该指定是其在许多其他州运营的护照。第三类是称为SEF的市场; 更多关于他们的一点。

Intercontinental Exchange董事长兼首席执行官Jeffrey Sprecher于2018年7月27日在亚特兰大公司总部与他的妻子Kelly Loeffler(ICE的首席传播和营销官)一起。

吉莉安劳布为财富

这些交易平台不受两个联邦监管机构 - 美国证券交易委员会或CFTC中的任何一个管辖 - 的原因与两个机构如何对加密货币进行分类有关。负责监管股票,债券和其他证券的美国证券交易委员会表示,两种最大的加密货币比特币和以太币不是证券。美国证券交易委员会正在对其他人采取观望态度。到目前为止,目前的市场都没有获得美国证券交易委员会的认可,因为它是数字代币的受监管证券交易所。

虽然比特币不被视为证券,但它被视为商品。CFTC的职责是监管商品期货和期货的期权 - 这是一个庞大的投资组合,包括从原油到大豆到黄金的各种合约。由于它是一种商品,比特币期货只能在CFTC监管的期货交易所交易,称为指定合约市场。(与其他货币交易市场类似,只需在“现货”基础上为比特币兑换美元或欧元的场所不需要由CFTC监管。)

今天,芝加哥期权交易所和芝加哥商品交易所都在比特币交易期货合约。合同没有通过交付实际硬币来结算。他们根据比特币价格的变动以现金结算。因此,实际上,它们是投注加密货币未来价格的工具。

比特币被指定为商品为ICE开辟了一个丰富的机会:它现在经营着全球最大的两个商品期货交易所 - ICE Futures US和ICE Futures Europe。对于Sprecher和Loeffler来说,正如Loeffler所说,这些场地提供了所需的保护类型,“让机构引擎运行起来”。

重要的是要了解美国证券交易委员会或CFTC监管的主要交易所提供广泛的三种受到严格管制的服务:交易,清算,以及托管(证券)或“仓库”(期货)形式的安全存储)。在交易中,交易所确保资金经理点击的公布价格是他们为股票或期货合约支付的价格。但交易所也制定了清算和托管或仓储的严格规定。这些规则必须得到SEC或CFTC的批准和监督

联邦监管的交易所要求清算服务有效消除买方和卖方的信用风险。清算所保证卖方将根据期货合约交付糖,咖啡或黄金,并且买方将全额付款。如果其中任何一方未能履行,那就是清算所 - 由交易所及其所有者(在这种情况下为ICE)的交易公司共同出资,这对交割或现金有利。至于安全存储,它有两种形式:股票和债券的托管,以及期货的仓储。美国证券交易委员会要求共同基金或养老基金在State Street或BNY Mellon等独立监管机构的超安全账户中持有其股票或债券。

对于期货,CFTC要求当合同到期且商品到期时,一方同意购买的咖啡,黄金或白银存储在许可仓库或其他存储设施中。实际上,买方,无论是像Vanguard这样的资金经理还是像Cargill这样的用户,都可以在仓库“拿起”金条或棉包。如果物品不在那里,或者如果卖方不付款,则再次是清算所弥补损失。

Bakkt将提供第一个完全整合的套餐,包括一个主要的联邦监管交易所,以及交易所监管的清算和仓储。ICE拥有六家与ICE Futures US及其他交易所垂直整合的清算所。通过利用CFTC监管的加密货币期货交易所,Bakkt将提供两个主要的安全层,资金经理认为这是绝对必要的。第一种是购买证券或商品 - 在这种情况下是一种数字代币 - 通过受监管的经纪人 - 交易商,它是ICE期货交易所的成员。

交易所规定存款人提交护照和公司章程,并确定用于购买资产的资金来源。他们还搜索非法活动的模式。如果一个投资者反复向同一个交易对手进行石油交易亏损,那些交易就会引发一个危险信号,因为“失败者”可能会洗钱并从买方那里得到回扣。

只有受监管交易所完全审查的经纪自营商和期货交易商(FCM)才能在这些场所进行交易,作为ICE期货美国的“成员”在美国证券交易委员会和CFTC监管的交易所,交易所批准的成员正在交易彼此代表资金经理反过来,他们已经完全审查过。同样的保护措施,投资者可以绝对肯定他们不会从破坏对冲基金的军阀那里购买比特币来盗取代币。

第二个必要条件是为数字货币提供规范存储。“合格的仓库是机构投资者进入或离开的区别,”Loeffler说。

Bakkt的方法是提供超级安全的锁箱,类似于为投资者持有金条的金库。服务期货交易所的仓库提供两种主要服务。首先,他们确保资产不会被盗。在比特币的情况下,这将意味着保护受多层网络安全保护的数字锁箱中的令牌。第二,交易所遵循的政策和程序核实了资产存放在仓库中的投资者的身份,保证存放的黄金或石油不是非法获得的。

Bakkt计划提供完整的一揽子计划,将CFTC监管的主要交易所与CFTC监管的清算和托管相结合,等待委员会和其他监管机构的批准。Bakkt将在ICE期货美国交易所提供对新的比特币交易平台的访问。它还将提供完整的仓储服务,这是ICE没有的业务。“Bakkt的收入将来自两个来源,”Loeffler说,“ICE期货美国交易所的交易费用,以及购买比特币并与Bakkt一起存储的客户支付的仓库费用。”

Bakkt将提供迄今为止最大的市场。但它不会是第一个或唯一一个交易比特币代币的CFTC监管平台。多德 - 弗兰克法案创建了由CFTC监管的名为Swap Execution Facilities(或SEF)的市场。(这是我们前面提到的第三类市场。)例如,LedgerX拥有一个SEF,它使用掉期合约来交换比特币的法定货币称为“次日比特币”; 它还提供由CFTC监管的托管服务。(Gemini和Coinbase也提供托管服务。)SEF远没有那么成熟,并且机构客户的基数远远低于ICE Futures US这样的大型交易所,但它们在未来几年都是潜在的竞争对手。


以下是Bakkt交易比特币代币的交易,如果获得批准,将如何运作。它将使用所谓的“一天期货”交易比特币,这些合约将花费相同的时间来结算当前现金市场的交易,这意味着在一天之内。经纪自营商将代表资金经理客户在交易日期间的任何时间点击已发布的价格。在市场收盘时,ICE清算所会安排将现金从买方的银行账户转移到卖方的银行账户,比特币代币将运往Bakkt数字仓库。

将比特币委托给Bakkt的客户既可以是管理比特币共同基金的机构,也可以是用比特币进行跨境支付的公司。那么这些客户如何使用他们的比特币呢?控制“私钥”允许使用比特币。这些键是随机生成的数字和字母串,类似于数字签名。大多数比特币所有者将他们的密钥存储在PC或服务器上,或者存放在不受管制的市场中的帐户中。但是这些设备上的私钥很容易被黑客攻击,如果黑客窃取密钥,黑客就会保留被盗的比特币。根据Autonomous Research的数据,自2011年以来,网络窃贼通过黑客入侵投资者账户窃取了超过16亿美元的加密货币。

Bakkt可以通过将私钥“离线”存储在其严密保护的数字仓库中来解决这个问题。当基金经理或公司想要将比特币从仓库中取出时,Bakkt会确认客户的身份并使用私钥释放比特币。仓库还将持有第二个密钥,称为公钥,用于打开收件人的帐户以接收比特币。双键安全性类似于银行代表和客户(使用自己的密钥)打开保险箱的方式。

仓库里面发生的交易怎么样?Bakkt将与ICE Futures US交易所相连,以便客户可以无缝地以美元或欧元交易比特币。然后,比特币将简单地从ICE仓库中的卖方锁箱转移到买方的锁箱,就好像叉车将金条从一个储物柜转移到另一个储物柜。


为了使比特币成为主流,Bakkt必须克服加密货币的主要缺点:速度极慢。比特币运行在一个称为区块链的系统上,由数百万个成员组成的网络运营,这些成员竞争打包和验证交易。基本上,每当网络上的比特币所有者使用他或她的数字钱包购买任何东西时,该交易就“广播”到所有“节点”或网络中的计算机。节点争夺证明交易合法,赢家获得免费比特币奖励。问题在于,所有交易 - 从购买1.50美元的咖啡到60,000美元的SUV - 必须单独广播到所有节点。

结果,现有系统每秒只能管理大约七个事务。在Sprecher和Loeffler设想的制度规模上,这太慢了。

然而,Bakkt将比特币的架构转变为高速运行。想象一下,数十个共同基金,养老基金和捐赠基金在Bakkt仓库中持有比特币。如果资产管理公司A从资产管理公司B购买了2亿美元的比特币,则比特币代币只需通过ICE交易所的交易从Bakkt的B账户转移到Bakkt的A账户。在Bakkt持有的比特币总数没有变化。让我们假设每天都有数以百万计的交易发生在Bakkt生态系统内部。Bakkt只是保留了那些抵消比特币借记和贷记的分类账。个人购买和销售不需要广播到区块链。需要广播的是进出Bakkt仓库的任何付款。

因此,只要Bakkt控制着市场的大部分份额,就需要向区块链报告一小部分交易,使其系统能够以翘曲的速度运行。

“我们的系统将在区块链上方的一层上运行,我们将自己的综合分类帐与区块链分开,”Loeffler解释道。Bakkt设计不是革命性的。它非常类似于已经在使用的称为“闪电网络”的技术。在闪电网络中,相同的两个参与者,比如设备制造商和零件供应商,参与多个比特币交易。只要各方使用固定数量的比特币购买,相互出售,并为此目的存储,交易不会报告给区块链,并在同一生态系统内来回切换。

一旦华尔街获得飞轮旋转,比特币将获得流动性成为真正的货币。Sprecher和Loeffler预测,跨国公司将采用比特币进行国际支付。“银行控制着国际支付,而且系统非常昂贵,”Sprecher指出。

例如,当一家美国汽车零部件制造商从日本购买零部件时,它可能需要支付高额费用才能将美元兑换成日元。购买至少涉及进行交易的经纪人 - 交易商,以及买方和卖方的银行。卖家可能需要两天时间才能收取日元,这会在资金运输过程中损失美国生产者的利益。相比之下,如果双方使用比特币,支付可以绕过经纪人和银行,通过ICE交易所从买方流向Bakkt持有的卖方保险库,并获得巨额节省。

“比特币将极大地简化全球资金的流动,”斯普雷彻说。“它有可能成为第一个全球货币。”


Sprecher一次又一次地展示了用技术改造全球产业的愿景。例如,ICE对数据的尝试证明了Sprecher的敏捷性。该公司是数据服务的中型企业,直到2015年底,它以52亿美元的价格收购了机构投资者债券价格的领先提供商IDC。

Sprecher的时机恰到好处:两年来,数据迅速成为ICE最大的收入类别。该业务分为两个主要渠道 - 交换定价和分析。对于前者,ICE从其交易所收取不同类型定价的费用,从提供“磁带”到经纪行和电视网络的常规产品到向高频交易者提供深度市场数据。ICE的大部分数据都是通过称为ICE全球网络的安全专有光纤和无线网格系统运行的,该网络是纽约证券交易所在9/11袭击后建立的超级安全骨干网。IGN几乎与全球所有主要的资金经理相连。

Sprecher正确预测资金经理需要越来越多的数据来创建针对性强的共同基金和ETF。当应该从例如日本小盘价值指数基金增加或减少股票时,ICE提供数据信令。ICE不管理钱。但除了向基金经理出售数据外,它还购买了前美国银行的指数系列,并将其许可给投资经理。ICE BofAML基金目前拥有1万亿美元的资产。

毫不奇怪,Sprecher的目标是破坏昂贵的,老式的债券交易领域,大多数业务仍然通过电话进行。当Sprecher收购IDC时,该公司每天定价一次固定收益产品。现在,ICE全天候实时报价270万股债券和非流动性股票。这项努力是他通过使隐藏领域完全电子化来实现债券交易现代化的运动的一部分。为推进该项目,ICE今年共花费11亿美元购买了两个数字固定收益平台 - 企业领导者Virtu BondPoint和市政债券最大的电子交易网站TMC。


Sprecher是工程师和冒险家的混合体。他在威斯康星州麦迪逊市长大,他是一名财务策划师的儿子,他一边卖保险。“我们的母亲说,当他六岁的时候,他拆开了一个烤面包机并把它放回原处,”他的妹妹吉尔斯普雷瑟说,她和另一个姐姐凯伦一起打造了一部独立电影的杰出纪录。“然后在十六岁的时候,他在车库里重建了一辆丰田汽车并换成了一辆”拥抱橙色的“Camaro。”

事实上,Sprecher渴望成为一名职业赛车手,参加威斯康星州着名的Road America驾驶学校。“马里奥·安德雷蒂表示,最好的车手不是最勇敢的,而是最聪明的,”斯普雷彻说。“他错了。我很聪明,但担心我的生命。在紧张的情况下,我把脚从气体上取下来,然后刹车。“

他现在沉浸在细节之中,而不是浪漫的赛车,躺在机械师的爬行动物上,用手扳手,修复他在勒芒竞争的十几年历史的保时捷的排气系统和摇臂面板,传家宝他为老式集会提供贷款。

在加利福尼亚州建造发电厂十几年后,Sprecher在20世纪90年代末寻求一种方法来在现货市场上出售剩余电力。在那些日子里,几乎所有的电力交易都是通过电话进行的。Sprecher希望让多家电力公司在电子市场上竞标他的电力。他只能找到一个由亚特兰大一家电力公司拥有的平台,该公司已经为其交易所签署了63个公用事业公司,但其业务规模很小 - 每个月损失100万美元。1997年,Sprecher以这笔着名的1美元金额购买了它。(或者可能是1000美元;他说他不记得了。)

刚刚起步的交易所跌跌撞撞三年。“我们在eBay上销售旧的路由设备,筹集了几千美元,”现任ICE负责技术的副主席Chuck Vice说。

2001年去曼哈顿的旅行带来了财富的逆转,Sprecher即将失去他的房子。当时,安然是能源交易的先驱,但它在每次交易中都是买方或卖方。只有Sprecher提供了一个主要市场,公用事业可以直接相互交易。在曼哈顿,高盛摩根士丹利之行他告诉Sprecher他们对安然公司的统治地位持谨慎态度,并向他的交易所借了1500万美元,拯救了企业和Sprecher濒临灭绝的住所。然后,在令人震惊的策略中,Sprecher将其90%的股权(基本上是免费的)交给了13家银行,能源公司和公用事业公司,以换取他们在市场上进行有保证的交易量的承诺。2001年11月,安然倒闭了。下个月,Sprecher交易所的交易量飙升180%。

与此同时,凯莉·洛弗勒(Kelly Loeffler)在伊利诺伊州的父母农场长大了大豆田,他曾在芝加哥担任德克萨斯州私人股权投资的零售分析师。当她的老板,现任海军部长理查德·斯宾塞宣布他正在亚特兰大加入一个陷入困境的权力交易所时,洛夫勒已经花了大约一年的时间从​​事新工作。Loeffler研究了天然气市场,并确信电子交易的时机已经成熟。所以她告诉斯宾塞她想和他一起去。“我看到一座房子像老式的天然气交易一样燃烧,我希望能够进入并修复它,”Loeffler说。她于2002年加入ICE,当时员工人数不足100人。

大约在那个时候,Sprecher又一次在伦敦买下了国际石油交易所,一个过时的公开叫价市场被场内交易员大喊大叫。像往常一样,交易员为了进行电子竞选而进行了竞争,因此Sprecher在下午关闭了交易所,因此客户别无选择,只能在半天交易。所有的行动都转移到了晚上,到2005年,IPE,现在是ICE欧洲期货,完全是电子化的。两年后,ICE收购了陷入困境的纽约期货交易所,并设计了另一个痛苦但高利润的过渡到计算机化交易。

Sprecher在2008年末指出,全球大型银行没有出售数万亿美元信用违约掉期的工具,这些掉期可以偿还部分金融危机中遭遇衍生品的损失。Sprecher为CDS建立了一个特殊的清算所,到2010年,它拍卖了价值惊人的50万亿美元的CDS,帮助克服了对金融系统的高度危害。

然后,在2013年,Sprecher通过在纽约证券交易所上市以97.5亿美元的价格收购纽约证券交易所泛欧交易所迄今为止最大和最负盛名的收购 - 并在2015年,在ICE成为市场数据主要参与者的交易中抓住了IDC。为什么ICE继续做这些大交易?“我们就像一个不断添加热门节目的网络,”Sprecher说。

Sprecher并不羞于告诉任何人,他们会倾听他的问题解决方案,而不仅仅是商业问题。吉尔斯普雷彻说:“他是一个真正了解这一切的人。” Loeffler回忆说,与Loeffler在董事会任职的亚特兰大交响乐团的指挥罗伯特斯帕诺共进晚餐时,Sprecher开始在大师讲授促进交响乐真正需要的东西。根据Loeffler的说法,Sprecher一直说,“你需要离开建筑物,离开这个外壳。你需要在商场弹出窗口以吸引年轻人!“”我很羞愧,但那是杰夫,“洛弗勒说。“没有阻止他。”

两种不同的潮流区分了他的管理风格:他本能的,即兴的招聘关键人物的方法,以及他将创业精神与稳定的表现结合起来吸引公众股东的能力。“当我遵循自己的直觉时,我从未后悔雇用任何人,”他说。“只有当我被他们的简历所左右时。”

在他的一个标志性故事中,斯普雷彻谈到,在几年前他在亚特兰大的公寓协会举行的一场喧闹的董事会会议上,一场争吵引发了一对夫妇,他们的两只狗经常在电梯里走路,没有得到主人的清理。“然后这个家伙站起来,为没有其他人想做的事情做志愿者,”斯普雷彻说。“他说,'我会照顾狗狗问题。' 他真的很感动,他跳了进去。“Sprecher正在寻找一位能做管理的经理来管理交易所的服务台,这对客户投诉感到不知所措。所以他聘请了那个解决犬类问题的人 - 马克·瓦瑟瑟,现在是ICE的首席运营官。

Sprecher还相信他在6月份推动Stacey Cunningham担任纽约证券交易所总裁的直言,这是他在226年历史上第一位领导交易所的女性。坎宁安没有最精彩的简历。她曾在Big Board担任过八年的专业经纪人,然后离开去攻读烹饪学位。在纳斯达克工作了一段时间后,她回到了Big Board,开始领导销售管理。Sprecher随后选择她理顺纽约证券交易所的一项小型业务,为上市公司提供有关公司治理的建议。

“这是一场噩梦,”他说。“员工总是打电话给举报热线,没有什么值得抱怨的。Stacey真正理顺了它,我们能够把它卖掉。“Sprecher毫无疑问Cunningham能够表现出色的表现。

星巴克储备Roastery商店在中国上海。星巴克希望为其客户开发更多数字支付选项。

Qilai Shen - Bloomberg通过Getty Images

Sprecher的第二个商标人才在投资突破性创意和实现收益持续增长之间保持着巧妙的平衡。ICE的首席独立董事兼Verizon的前高管Fred Salerno 对Sprecher如何从培育创业公司转变为指导一家大型上市公司感到惊讶。萨勒诺说:“大多数企业家并不认识到这不仅仅关乎下一个想法。” “一旦他们经营一家上市公司,他们认为利润率下降3或4分没有问题,因为他们只是进行了大笔投资或收购。”

在萨勒诺看来,投资者采取长期前景,但他们也希望看到利润顺利上升。“杰夫明白,只要你做一笔交易,就需要从业务中挖掘不必要的开支,这样你就可以节省资金来为未来的项目提供资金。他的文化并非如此,“我们将在未来承诺一些事情。” 您需要同时提供性能。杰夫明白这一点,大多数企业家都没有。“

Sprecher通过部署这一战略重振了纽约证券交易所 - 从根本上削减了臃肿的成本,并将节省的资金用于重建世界上最伟大的品牌之一。当ICE在2013年收购纽约证券交易所时,Sprecher通过剥离其欧洲交易所(Euronext)迅速筹集了大约20亿美元。即便如此,纽约证券交易所仍有3,000多名员工和约1,000名顾问。它运行着六个不同的技术平台来运营它的三个主要交易所 - 纽约证券交易所,Arca和美国。它一直失去了纳斯达克的奖杯科技上市,纳斯达克当时是硅谷的宠儿。它的传奇建筑,其标志性的身形,是一个残骸。曾经盛大的巴洛克式董事会会议室的油漆正在剥落,而不是在其第六层和第七层打开曾经令人印象深刻的会议室,而是为其花式活动打开其上市公司,

许多华尔街传统主义者担心Sprecher会通过全电子化来扼杀Big Board的吸引力。但他恰恰相反,将Wall和Broad Streets的标志性建筑恢复到昔日的辉煌,并增强了交易大厅的传奇色彩。他通过从根本上提高了Big Board的效率找到了这笔钱。在21楼隔离的一堆智能手机创造了一个名为Pillar的单一技术平台,取代了交易系统的疯狂被子,这一政变帮助将员工人数减少到900人。

Sprecher停止追逐小型IPO,并专注于大型鱼类,因为新上市公司根据已发行股票的数量支付费用。纽约证券交易所成功连续赢得38笔IPO,募集资金超过7亿美元。对于电子交易的使徒而言,Sprecher意识到该品牌的一个关键部分是专业交易员,他们为Big Board的场地带来了如此多的色彩。“电子交易走得太远了,”他评论道。“专家通过使用他们自己的资本平滑价格的峰值和谷值来提供服务。”

但同样清楚的是,蓝色罩衫的人是美国资本市场的视觉象征。“有250个交易股票的地方,”Sprecher说。“其中,249是相同的。你想拥有哪一个?这就是我们希望纽约证券交易所成为独一无二的原因。“

为了恢复其褪色的神秘感,Sprecher清除了办公室的迷宫,并将员工搬到了楼上的小隔间。Sprecher安装了一个由背光大理石板组成的壮观楼梯,以连接六楼和七楼。那些翻新的楼层现在有三个巨大的接待大厅和十五个小型会议室。“我们的想法是将纽约证券交易所变成财富 500强的会所,”斯普雷彻说。它发生了。例如,在6月初的一天中,至少有10家公司在纽约证券交易所举办了活动。


零售支付是一个适合Sprecher风格中断的行业。今天,美国人每年收取8万亿美元的商品和服务 - 超过GDP的40% - 信用卡和借记卡,以及PayPal等数字门户网站。接受这些卡的商店和餐馆通常向约六个中间商支付2%至3%,包括签约商户的“商户收单人”,Visa和万事达卡等信用卡巨头以及发行卡的银行。

很难夸大转向比特币会如何大幅削减这些高额费用。消费者可以直接从他们的iPhone或PC上的比特币钱包中购买杂货或洗涤剂,直接从沃尔玛或星巴克的扫描仪购买,没有银行在中间收取费用。如果比特币成为零售的主要货币,信用卡很可能会消失。

那么ICE和Bakkt会对ICE的主要客户 - 主要银行 - 提出反对意见吗?不必要。尽管费用很高,但银行通常只需要很少的钱处理购买,因为他们主要退还这些费用以提供诸如欺诈监控,呼叫中心等服务,并提供返还飞行里程和租车折扣等奖励的折扣。银行赚大钱的地方是信用卡余额的利息。改变购买系统不会改变人们借入的金额,只是他们持有这些余额的地方。

据支付行业专家称,银行可能会与Bakkt合作,因为新系统实际上可以鼓励不同形式的借款。例如,由于余额较低而比特币购买被拒绝的客户可以在结账柜台立即从他或她的银行获得贷款以弥补亏空。

在邦德室的采访中,Sprecher在1792年出生的着名的交换机和可能改变消费者方式的技术之间形成了一个平行的墙壁,上面装饰着框架债券证书,记录了构建美国的伟大的铁路和基础设施融资。公司几乎可以买到所有东西。“比特币无法像流氓的想法那样生存,”他说。“要发展,加密货币需要在既定的基础设施上运行。他们需要多年来融入我们金融体系的信任和规则。他们需要大董事会所代表的那种信任。“

Sprecher恢复了可能是金融市场最伟大的标志。我们很快就会看到他是否能够尊重他认为可以改变世界的象征。

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