老树开花，汉宏数字印刷不宜过分乐观

汉弘数字印刷是一家以数字喷墨打印技术为核心，集研产售、售后服务于一体的工业数字印刷综合解决方案供应商，为客户提供数字喷墨印刷设备、软件、墨水、配件及专业服务，产品应用涵盖广告、家装、成衣、纺织、书刊、标签、印刷电路板以及3c电子。

相比家用、办公和商业印刷，汉弘所专注的工业印刷在印刷质量、印刷速度、印刷幅面、承印物范围和印刷成本方面的要求都更为苛刻，相应的技术难度也更高。

从数字印刷设备自主研发程度来看，汉弘是是为数不多的能够自主研发喷墨控制系统、数字化前端软件、喷墨墨水耗材的供应商。

因此，从产品的竞争力来看，汉弘的数字印刷设备相较国内同行有更高的综合毛利率。

从行业的成长性来看，数字喷墨印刷最大的成长逻辑在于在印刷行业暂时较低的渗透率：根据smithers pira2018年发布的研究报告《TheFuture of Inkjet Printing to 2023》，喷墨印刷目前市场占有率不到10%。

这样的渗透率究竟是结果还是机会，需要比较数字印刷与传统印刷-有版印刷的优劣。

传统有版印刷方式需先将要印刷的文字和图像制成印版，装在印刷机上，然后由人工或印刷机把油墨涂敷于印版上有文字和图像的地方，再直接或间接地转印到纸或其他承印物上，从而复制出与印版相同的印刷品。而数字印刷无需制版，可以将图文信息通过网络传输到印刷设备上，直接在承印物上成像。

喷墨印刷是一种新兴的印刷技术，相对于传统有版印刷技术（包括凹版印刷、凸版印刷、柔版印刷、平版印刷、胶板印刷、丝网印刷等），喷墨印刷具有无需制版、非接触、生产周期短、可变数据（任意图案）印刷、一张起印、精度高、喷印过程节水、无废染液色浆等特点，能够更好地满足消费者个性化、即时满足的需求，适应印刷行业多品种、小批量、零库存、短交期、节能环保的要求。

除此之外，相比传统印刷设备，喷墨印刷设备的优点之一是可以直接接入互联网。接入互联网的好处是显而易见的：汉弘自主开发的生产管理系统软件，可提供数码喷印设备管理及监测、工单管理、印刷数据处理及转换、生产实时监控、生产报表管理等各项功能，实时监控公司 Glory2504、Glory1604 等包装数码印刷机的工作状态并从中收集数据——包括订单信息、印刷数量、油墨消耗量等，这些数据的整理可为包装印刷厂生产排产、提高印刷机利用率、预测油墨需求、优化库存水平等提供精确指导。

但为什么比较优势如此渗透率却不高呢？因为目前喷墨印刷设备单价较高，设备一次性购置成本较大，同时耗材喷墨墨水成本较高。

这也是汉弘数字印刷需要奔走国外市场的原因。

尽管汉弘数字印刷前景向好，但需要注意的是印刷行业已经进入缓增长阶段，汉弘为代表的数字印刷企业的出现更像是老树开花，市场愿不愿意给很高的估值弹性值得商榷。如果市场不愿意，那么汉弘的股价则会处于缓增长的状态，投资者应当注意其中高估的市场风险。

作者|周治玮