优傲机器人一卖了之，能解决创新者的窘境吗？

为什么这么久？

我们不是一直都等着优傲机器人（Universal Robots）卷入并购狂潮，以扩大协作机器人的市场空间？真的，为什么花了那么长时间？ 最近，ABB收购了小型创新公司Gomtec；然后在4月的汉诺威工业博览会上推出了其协作机器人YuMi（原名为Frida）。另一方面，库卡也收购了Swisslog。 自从去年六月的AUTOMATICA 2014上，数千平方米的展馆里展出了大批创新机器人手臂和移动机器人，他们大部分来自于新的、不知名的制造商，庞大的工业机器人出现了难以置信的创新，并因此引发了销售狂潮。 这是一个疯狂的竞赛，并且不会很快就结束。 只要看看宝马和大众汽车生产线上的优傲低成本机器人UR10，就会让各地工业机器人制造商的董事会成员血压集体飙升。

颠覆性新贵

优傲机器人是一个年轻的（成立于2005年，2010年开始盈利）、只有三款产品（UR5、UR10以及最近发布的UR3）的丹麦机器人制造商，由南丹麦大学的三个好朋友创办：Esben ?stergaard、 Kasper St?y和Kristian Kassow,现在可能是世界上三个最新崛起的高科技富翁。 优傲机器人重新塑造了工业机器人，从2005年开始，人们做事、存储东西、发货都喜欢选用与众不同的优傲机器人品牌，因为他们的产品具有协作性、安全性、快速学习、适应能力强、高效和低成本等特点。 其低成本尤其具有吸引力：UR5仅需要3万美元，而库卡的LBR iiwa机器人手臂的价格则需要20万美元。 苏黎世的Finanz Nachrichten报道，协作机器人是工业机器人的细分市场，市场规模约为1亿美元，目前正以每年50%的速度增长。此外，优傲机器人2014年在该市场的销售额为3800万美元，因此，优傲机器人不仅是该市场的领导者，更单独占据了超过1/3的市场份额。 诚然，1亿美元的协作机器人市场并不惊人，但每年50%的增长速度绝对是惊人的。 进入2014年的时候，?stergaard就明白优傲机器人会成为别人的收购目标，那只是时间问题，直到并购巨头盯上并跟踪他们公司，然后提出收购，并给了一个价格让自尊的丹麦工程师不可能拒绝。 优傲机器人的售价是2.85亿美元，几乎三倍于协作机器人2014年整体市场规模。 在SUBCON工业转包展（曼谷，5月13-16），我问优傲机器人泰国代表、德裔工程师Enrico Sielaff关于收购的问题，他对此嗤之以鼻，认为非常荒谬。 他刚刚卖了一台UR5给泰德学院，并因为优傲机机器人的前景而来到泰国。 第二天，当我们在E-mail上交换对优傲机器人卖给泰瑞达的看法时，他有些垂头丧气。他给我的回复里写道，“我有些失望。我认为它的价值被低估，在参观过他们的生产线后，我不认为他们需要更多投资来运营。因为它的产品很棒，完全可以满足自我运营。”

关键时刻？

来自蒙特利尔控制与机器人实验室的加拿大机器人专家Ilian Bonec发现了优傲机器人的一个有趣的缺点，它有可能是优傲机器人选择在关键时刻出售的原因。 没错，Bonev欣赏优傲机器人及他们的产品：“毫无疑问，UR5是迄今为止最直观的工业机器人。我不相信在此之前没有人想到开发出这样一个简单的机器人用户界面。” 然而，他说，他们并不完美，不是百分之百安全，并且很容易被模仿。他认为Swiss MABI Speedy 10就是一个有力的竞争对手。 Bonev还列举了中国的Smokie Robotics，这是由田纳西大学的Jindong Tan领导的初创企业，它们的“OUR-1可以替代优傲机器人的UR5”。OUR-1在中国制造，售价约为1.5万美元，仅为UR5价格的一半。 摆在UR产品线面前迫在眉睫的真正问题是：优傲机器人能保持30%以上的市场份额多久？一年，两年，或者更长时间？ 泰瑞达希望优傲机器人做出最大的努力，一直到2018年，他们设置了6500万美元的额外奖励给这个200名员工的机器人革命企业。 也许，优傲机器人真正的挑战不是技术，而是时间。 一个小型的创新公司，一款讨巧的产品，依然要建立全球的销售及市场架构，要在竞争和价格关闭前占领市场，也许时间是不够的。 这是老亨利?福特的故事吗？在Piquette工厂1908年推出第一款Model-T之后，已经有300个汽车竞争对手瞄准了福特。这也是优傲机器人的窘境：Clayton Christensen提出的经典的创新者窘境。 Christensen“论证了，成功、出色的企业做事都‘正确’，但仍然失去了市场领导地位，甚至是失败，而新的意想不到的竞争者却不断崛起，并接管了市场。” 优傲机器人需要一个强大而友好的朋友提供机会和时间：加入泰瑞达。

泰瑞达要将协作机器人引入电子行业？ 现在是泰瑞达的窘境？

优傲机器人公司董事长Clas Nylandsted说，“在所有的候选者中，我们选择了一个有着共同目标的正确合作伙伴。” 对于最终的买家是泰瑞达，彭博社是这样描述的，生产自动测试设备，尤其是为晶圆和器件封装测试的半导体测试产品和服务，肯定不适合做机器人领域的推动者。 泰瑞达支付给优傲机器人的收购资金，相对于这个年轻的机器人制造商来说是非常大的。2.85亿美元现金，再加上2018年达成目标之后的6500万美元。 据报道，泰瑞达2014年的销售额为16.5亿美元，同比增长15%。净利润增长23%，达到2.66亿美元。 2.85亿美元利用离岸基金进行现金交易。 对优傲机器人来说，最大的益处是泰瑞达拥有全球销售网络，市场和广告都已准备好。泰瑞达的大量客户，几乎所有的制造商都需要一到两台机器人，例如三星、高通、英特尔、ADI、德州仪器和IBM。 泰瑞达行政总裁Mark Jagiela是这样评价这宗交易的：“此次收购补足了泰瑞达系统与无线测试业务，并为我们新增了一个强大的增长平台。” 在先进制造业、工业互联网和物联网领域，以及智能工业协作机器人，系统测试时至关重要的。泰瑞达很可能成为这类测试设备的先驱，尤其是在收购了优傲机器人的IP以及智囊团之后，即使泰瑞达最终卖掉机器人制造业务。

华尔街的评论褒贬不一

根据投资者商业日报（Investor’s Business Daily）,关于这宗交易的评价褒贬不一，下面是其中部分评论： 太平洋顶峰证券（Pacific Crest Securities）分析师韦斯顿?特威格称赞了这笔交易。 他在周三的研究报告中表示，“我们看好优傲机器人的收购，我们也支持泰瑞达试图把协作机器人引入电子行业的想法。成功的收购会推动我们的预估在未来两年里温和上涨。” Twigg评估泰瑞达的股票价格将达到22美元。泰瑞达的股票在今天下午微升1.5%，已经接近21美元。 瑞银（UBS）分析师Stephen Chin表示，收购可以很好地利用Teradyne公司的离岸现金。但是他说，这笔交易似乎昂贵。为了偿还债务，他说，泰瑞达将需要通用机器人继续保持50％至60％的年增长率。 Chin评定泰瑞达股票的目标价是26美元。 但克雷格 - 哈卢姆（Craig-Hallum）分析师Christian Schwab称优傲机器人的收购是不明智的。他把泰瑞达的评级从买入降为持有，并把股票目标价从24美元调整到22美元。 Schwab在一份报告中说，“我们相信，一个更有意义的股息和（股票）回购计划可以更好的利用公司的资金。” 花旗集团（Citigroup）分析师Atif Malik，对泰瑞达持中性评级，也是悲观的。 Malik在一份报告中说，“优傲机器人是协作机器人的领导者，协作机器人可以工作在工人旁边，让部分劳动密集型行业实现自动化，例如包装、涂胶、喷漆、抛光和装配零部件。我们认为，协作机器人市场规模仅有1亿美元，比较小，但是增长很快，进入门槛也比较低，可能会吸引大大小小的竞争者（发那科、ABB、库卡、Rethink Robotics等等）。”