移动照亮百度未来

百度Q2财报公布之后,资本市场反馈十分积极，其股价突破200亿美元，市值一度逼近800亿美元。不少过去的百度唱衰者要么噤声，要么转投看多阵营。笔者一直坚信百度被高度低估，在财报公布之后更加确信百度进入千亿美金俱乐部是迟早的事情，被低估的潜力股最终会证明自己，百度现在不只是证明了自己，还向外界展示出绩优股的实力，一句话归结便是移动布局和移动商业化的双丰收让百度拥有光明的未来。

今年底百度能够去到什么位置？

百度拥有长远的未来，应该不需过多讨论，不少解读认为百度未来的市值可达到1500亿美金甚至更多。但对于百度在Q3和年底能够达到什么程度却鲜有直截了当的预见。

美国科技博客Seekingalpha7月29日分析文章表示，百度第二季度盈利和营收高于此前分析师的平均预期，高营收增长将使未来6到12个月P/S比持续升高，到2014年底，百股价可能达到300美元(约合人民币1853元)或以上，照此估算百度市值大约为1050亿美金，即Seekingalpha认为百度年底便很可能会进入千亿美金俱乐部。

百度营收已经连续3个季度保持在50%以上的同比增长率，净利润则由去年Q2的同比下滑变为今年的同比增长34.1%，其营收和盈利能力都十分强劲。基于此Seekingalpha的分析文章认为，百度的股票最近一直在猛涨，未来六个月还有更多的上升空间，其P/S比率还有更多的膨胀空间，或可保持目前程度，百度股价未来6个月基本情况下可上涨大约30%，但如果是增长很强劲的情况，股价则可能增长50%，达到300美元的程度。

Seekinggalpha对百度在年底的股价预期最低为260美元，最乐观为300美元，对应的市值分别为960亿美元和1050亿美元。笔者观点基本与此文相同，但更为乐观，我认为百度在年底就进入1000亿俱乐部是大概率事件。

一方面，未来两个季度中百度高营收增长情况还将继续，百度高管对Q3的业绩展望为营收同比增长率将在50.9%至55.0%之间，追踪往届百度管理层对下一季的业绩预测会发现这个数据是十分靠谱的，连续4个季度超过50%的高速增长率还在2012年Q3以前的事情，百度进入又一春。

另一方面，百度利润同比增长率从去年同期的下降转到今年的不断提升，在百度并未压缩研发和流量获取等主要类别的支出时，说明百度盈利能力正在加强。还有别忘百度今年并没有收购投资这类大事件，但它在Q2发债了10亿美元，手持超过78亿美元的现金和短期投资，这些蓄势在下半年必将释放出来。

漂亮的财报数据给资本市场强心针，投资并购事件则将打上兴奋剂，但更让资本市场愿意大力投资百度的还是它本身的潜力：现在和未来，百度都抓牢了。

PC搜索长盛不衰，移动搜索快速崛起

占有近80%市场份额的百度的发展情况，基本就是中国搜索大市场的发展状况。百度营收保持高速增长，说明中国搜索市场依然处于黄金时期，长盛不衰。百度的跟随者搜狗的财报可以佐证中国搜索市场处于黄金时代的论点：Q2搜狗营收同比增长82%并实现首次规模盈利。可以说2014年开始的一个阶段，搜索市场会持续增长，成为搜索玩家们的盛宴。

这个黄金期来自两个方面。

1、PC端的流量价值的大幅提升。

需求更加旺盛导致供需关系的变化，搜索技术的提升带来更精准的匹配。所有PC业务都在被移动设备分流，包括传统的依赖搜索引擎获得流量的网站，尤其是电商平台、中间页网站和传统行业网站，它们对流量需求更加迫切导致PC流量更加“值钱”，搜索广告主ARPU值的提升，搜索广告点击单价的提升足以说明这点。百度通过基于大数据的RTX精准广告技术提高点击率和转化率进而提升流量价值。

2、移动搜索变现进展比预期快。

在PC搜索大本营长盛不衰的情况下，百度没有后顾之忧可进行移动、前沿和国际业务的布局，PC业务可以成为布局移动的现金牛，就像腾讯和阿里在做的事情一样。但对百度的利好却是，它的移动商业化进展非常迅速，甚至已经超越Google。

移动搜索是未来是不争事实，百度重大节假日的移动流量已经超过PC，今年很可能会全面超越，其他搜索引擎虽然移动化比百度落后一截但也有移动超越PC的趋势。百度在形成移动搜索、应用分发和LBS服务的连接铁三角之后，移动营收比例已经突破30%，这个数据代表着一个公司在移动互联网的变现能力，百度已经连续4个季度平均增长5%，按照这个趋势下去，年底百度移动营收将突破40%，明年移动收入将超越PC，就算是稳定在40%也不得了。

可以看到从搜索市场本身出发百度的现在和未来都已经足够有说服力，未来在它手中。

跳出搜索之外，百度拥有最大想象空间

中国并没有与百度一个量级的搜索公司，横向对比往往只能选择两个巨头：阿里和腾讯。从收入、利润以及盈利能力来看，腾讯和阿里暂时高出百度一截，但差距正在快速缩小。腾讯市值为1547亿美元，倘若阿里上市市值很可能超过1500亿美金甚至达到某些人所称的2500亿美金，百度700亿美金是被低估的。

更重要的是，百度拥有更加容易落地的未来，在移动时代和后移动时代。

1、百度移动营收比例突破30%，是中国商业化最快的互联网巨头。

阿里Q1营收为120.31亿元，国内营收为99.65亿元，移动收入达到11.62亿元，占总营收的比例为11.62/120.31=9.66%。移动收入占比达到12%可能是用11.62/99.65=11.66%，约等于12%计算而来，即剔除国外收入以提升移动营收比例。不论是12%还是9.66%，与百度Q1的25%相比都有数量级的差距。腾讯财报公布的收入主要分为增值服务收入、网络广告服务、电商交易业务收入，并没有列明移动业务收入占比。我了解到的数据是腾讯移动收入比例在15%左右，只有百度一半。

三个巨头都成功布局了移动互联网，百度移动商业化走得最快，本质是商业模式的区别。腾讯移动的核心是微信，手Q、空间、微视、应用宝这些业务拱卫。移动商业化主要靠手游和被腾讯寄予厚望的O2O，手游去年Q4收入6亿元，占比约为3%，O2O依然还在烧钱阶段；阿里移动的核心则是电商平台广告（不算支付宝）。百度的移动搜索、应用分发和LBS服务则是高频需求，利用百度在PC时代积累的大数据和广告技术，可以精准匹配广告提升移动流量变现效率，商业模式的优势让百度移动商业化最快，百度移动转型后来居上成为最成功的。

2、移动互联网之后，人工智能、大数据和智能硬件时代

后移动互联网时代是更加长远的未来。智能硬件、人工智能和大数据被认为是移动互联网之后新的爆点，因为人们需要更智能、简单、安全和节能的生活。在这几个领域，百度最为激进布局最全，单品、平台和生态一应俱全；阿里相对积极大力跟进，平台为主；腾讯则十分消极按兵不动，象征性尝试。

这与几家公司的战略有关，百度技术驱动自然会重视前沿技术愿意去做先驱探索未来，百度Q2整体技术研发投入超过17亿人民币，同比增幅84.5%，同比增长近一倍，远超谷歌、华为等企业。阿里则将自己定位为数据公司进入DT时代，腾讯是产品驱动必须在技术成熟之后、市场被教育好后，才会进来清场。可见目前百度和阿里拥有后移动时代，不过，腾讯是否会再次向百度一样后来者居上也难说，就目前的状态来说，百度是最好的，它的想象空间最大。

搜索市场依然处在黄金时代，PC长盛不衰，移动方兴未艾。百度凭借着独有的商业模式、多年的技术积累、成功的移动转型以及前瞻的未来布局，拥有极大的想象空间，被低估的它正在一步步证明自己，释放潜力。