CANDY根本就不是ETF!(投资策略深度研究)

大年初三,财神李笑来老师通过发糖果的形式给曾经支持过他的人拜年。具体包括参加了新生大学、风利、PRESS.ONE、全栈营等9个项目的人。

这次共发放1000亿枚CANDY,根据当前(2月19日晚)CANDY市场价格0.0046元,价值为4.6亿元。

和其他平台的奖励相比,估计这是新年最阔绰的红包雨。对于大多数支持过李笑来的人,已经全部值回当初支持项目的投入。

对于气势如宏的CANDY,我们是该守株待兔等待红包雨,还是主动出击?对于手中的CANDY,是握住不放还是及时套现?

本文只分析投资的核心逻辑,不再对“什么是CANDY、什么是ETF、如何得到CANDY”等内容重复介绍。

先看看网上文章是如何分析的。

很多分析文章都说CANDY就是区块链的ETF(包括笑来老师也是这么说的)。然后解释什么是ETF,然后就按着ETF分散风险的套路开始分析CANDY组合投资的优势、CANDY的真实价值,溢价多少倍,并得出投资建议。

一般结论是这样:因为candy就是区块链的ETF,所以CANDY的价格能够计算(用糖果盒中所有资产总金额除以CANDY数量),最后得出结论:当前溢价太高(10+倍,20+倍),投资需谨慎。

所有这些论述的前提是,CANDY就是区块链的ETF。

要明确CANDY的投资策略,那我们首先要准确定义:CANDY倒底是什么。

凭什么说CANDY是区块链的ETF?就因为CANDY锚定了多种区块链资产吗?就因为笑来老师说CANDY的本质就是ETF吗?

根据维基百科对ETF的解释:

ETF是一種在證券交易所買賣,提供投資人參與指數表現的基金,ETF基金以持有與指數相同之股票為主,分割成眾多單價較低之投資單位,發行受益憑證。

是的,CANDY网站明明白白地显示,其锁定了多少种资产,数量多少,单价多少,总价多少。

我们问三个问题:

  1. ETF的价格是按锚定资产总量分割成更小的单位,总价值是相等的。CANDY的总价值是与锚定资产总价值相等的吗?
  2. ETF都是固定了锚定资产的种类和比例,这样才能计算价值涨跌变化。CANDY锚定资产的种类和比例是固定的吗?还是想向里面追加就可以追加?
  3. 很多ETF有套利机制,可以把ETF对应的资产分开卖掉。CANDY有套利设计吗?如果没有,如何确保CANDY的价值与锚定资产价值对应?

这三个问题的回答都是:NO!!!

如果CANDY是区块链上的ETF,CANDY的价格就应该用锚定的区块链资产总价值按发行数量直接进行分割。分割是什么意思?就是直接做一个除法,用资产总价格除以发行数量,没有乘法,没有放大,即CANDY的总价值与锚定资产的总价值应该是相等的。

而现实是:CANDY一直有10多倍、20倍以上的溢价。

什么东西才会有溢价?

股票和封闭式基金(为了简化,我们仅讨论股票)。

MBA智库对溢价的定义是:

溢价指的是所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或面值。 股票的票面价值代表了每一份股份占总股份的比例,在确定股东权益时有一定的意义,同时也是股票的价值的一方面。 股票的发行溢价代表了市场对该股票的预期,是公司发展向上的一个代表指标。

用股票的框架,这就好理解了,我们这样定义CANDY:

CANDY.ONE是一家区块链行业公司,CEO为李笑来。公司主要业务是投资区块钱链项目,推动区块链行业发展。 公司收益即为获得这些区块链项目的代币资产。公司的资本也即为获得的这些区块链资产,当前(2月19日)为3.65亿元。 CANDY是这家公司的股票代号,共发行10000亿股。 股票的面值为公司资产的总资本除以股票总量。当前(2月19日)为3.65亿元/10000亿股,即股票面值为0.00037元。 股票的市场价格实际是股票的溢价,即市场对该股票的预期,当前市场价格(BIGONE价格)约为0.0046元,溢价率约12倍。

建立了这个新的理解框架,就能准确的理解CANDY了:CANDY就是CANDY.ONE公司的股票,而不是对应糖果盒子里一堆区块链资产的ETF。

你可能觉得这只是一个说法的变化。但在投资观念上,这个变化就非常大了:制订投资策略时,要用的是股票思维,而不是ETF思维。

如果是ETF思维,那我直接买这一堆区块链资产好了,为什么要承受上10倍的溢价呢?10倍就是1000%!溢价太多了!结论自然是当前溢价太高,投资需谨慎。

股票思维呢,如果是价值投资,就要看这个公司的基本面,以及对未来的预期。我们简化成两个因素。

CANDY价格=公司资本*溢价率

你只需要的是问自己两个问题:

第一个问题:公司的资本本身会不会迅速增加?

判断标准很简单,两条:

一是现有已锁定的区块链资产的未来增长情况,即存量增长预期,这一条标准是考验CANDY.ONE公司的项目筛选能力; 二是CANDY公司未来会新加入的锚定资产预期及其加入后的增长预期,即增量增长预期,这一条标准是判断CANDY.ONE公司的资源整合能力。

第二个问题:对于CANDY.ONE这家公司,12倍溢价倒底高不高?

判断溢价率就是预测一家公司的未来成长性大小。可以从公司所属行业发展趋势、公司管理团队运营能力、公司的资源等方面来判断。这些因素只能定性判断。

上述只是提供一个思考框架,具体判断还是要自己判断。

好吧,就写到这里。笑来老师说过:我们必须渴求真相,要渴求到为了换取真相甚至不惜被羞辱的地步。

纯个人观点,很可能是错的,仅用于学习和探讨,欢迎有理有据的拍砖。

原文发布于微信公众号 - 凌帅的阅读思考与实践(gh_262eb2e971fc)

原文发表时间:2018-02-22

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