市场趋势|AT&T向现代媒体公司转型，能否实现从并购到增长？

No.1

AT&T布局视频业务，做运营商转型媒体娱乐的先行者

面对传统通信服务增长乏力的现状，AT&T提前布局视频业务，通过系列收购举措，获取内容、渠道和客户资源，积极向现代媒体公司转型。2015年，AT&T收购美国卫星电视服务提供商DirecTV，获取千万级付费电视用户，成为最大的电视付费运营商，增强对内容供应商的议价权。2018年，AT&T大手笔收购时代华纳，希望在时代华纳的品牌和内容资源优势下，加速创新视频服务，探索新的收入增长点。

纵观AT&T战略目标演进路径，视频媒体的重要性不断强化，明确了向现代媒体公司转型的公司战略。

图1 AT&T 战略目标演进

No.2

AT&T的媒体娱乐业务目前仍是“并购”，未实现实质性增长

从年报上看，2018年和2019年，AT&T收入止跌回升，增幅分别实现6.4%、6.1%。但从实际驱动因素来看，传统电信业务依然负增长，华纳媒体贡献的收入增长也仅是因为并购，而不是业务增长（注：时代华纳被收购后，改名华纳媒体）。

图2 AT&T 2018年、2019年收入驱动因素

剔除收购因素，在可比口径下，华纳媒体的业务增长反而出现了较大幅度的下滑。2019年，华纳媒体收入334.99亿美元，增幅仅为0.1%。Turner、HBO、Warner Bros收入增幅均低于往年水平，Warner Bros甚至出现负增长。

表1 华纳媒体收入

No.3

AT&T积极布局视频生态，探索新的收入增长点

（一）构建“平台-网络-用户-内容”的闭环视频生态，推动广告收入增长

在面向现代媒体公司转型过程中，AT&T积极布局视频生态建设，希望依托丰富的视频内容资源和用户基础，借助大数据技术，实现广告精准投放，拉动广告收入提升。

图3 AT&T视频生态

在2018年，AT&T设立独立的广告业务部门——Xandr，负责运行新型广告和数据分析业务。同时，AT&T收购了业界最大的广告科技公司AppNexus，纳入Xandr业务线条，覆盖互联网中的所有广告类型。2019年，Xandr实现20.22亿美元收入贡献，增幅16.2%。但仅占整体收入的1.12%。

（二）“内容+技术”，推出HBO Max流媒体服务，向高速增长的新媒体业务进军

根据美国电影协会最新数据，2018年流媒体订阅服务用户数量终于超过了有线电视订阅，成为美国电视消费的主流渠道。近年来Netflix，Prime Video和Hulu等平台始终保持快速增长，而AT&T的IPTV及卫星电视业务用户不断流失。

面对新媒体的发展趋势，2019年7月AT&T宣布将于2020年推出HBO Max流媒体服务平台，计划定价14.99美元/月。目前，美国流媒体服务主流平台包括Netflix、Disney+、Apple TV+、Prime Video，以及同样计划今年推出的Peacock，竞争激烈。从定价来看，HBO Max延续了HBO惯有的高价策略，希望以高品质的内容资源抢占中高端用户群。

表2 美国主流流媒体平台

HBO Max拥有内容优势，将包括华纳兄弟、新线、DC娱乐、CNN、TNT、TBS、truTV、CW、特纳经典电影、卡通电视网、Adult Swim、Crunchyroll、Rooster Teeth、Looney Tunes等内容提供商的节目和电影。同时，依托AT&T光纤网络、5G新技术可以提升用户体验，同时借助Xandr的大数据分析，能够实现精准内容制作和数字广告投放。

HBO母公司AT&T流媒体业务负责人、Warner Media娱乐公司董事长：“在竞争日益激烈的流媒体行业中，HBO一直将自己定位为提供最优质内容的服务商。”

No.4

小结：AT&T的转型仍在探索中，运营商的媒体娱乐“增长”之路任重道远”之路任重道远

媒体娱乐、AR/VR是5G的核心业务之一，从AT&T的业务发展和战略转型来看，大流量高带宽的视频业务被视为收入增长的突破口，视频形态也在从传统IPTV走向流媒体，实现技术驱动下的媒体运营新模式，转型为可以抗衡Netflix等的高科技公司，传统运营商需要的不仅是大手笔的并购，更需要在创新中实现增长。

文章作者：中国电信研究院 楚秀如

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