（图片来源：全景视觉）

2017年，整个投资行业趋于理性，虽然也出现了共享单车、新零售等几个大风口，但整体还是比较理性的，这相较于2016年的狂热，对于投资行业是一件好事。投资行业的洗牌从未停止，资金向头部聚集的趋势一直在加强。

早期投资行业未来不是“二八法则”，而是资金和优秀项目都会集中在1%的机构手上，天使投资变成了一个0和take　all的游戏。投资的金额在变大，拿到钱的数量在变少，意味着钱在向头部项目集中；回报也在向头部机构集中，因为头部项目只有头部机构才能投得进去。

早期投资的主要风险还是来自于对人判断的失误，所以我们只能不断地去思考、体验、感受和历练。优质资产在任何时代都是稀缺资产，但一旦你找到了优质资产，就应该长期持有并持续加注。像我们是一个早期投资机构，但是对于特别优秀的项目，我们甚至会加注到上市前一轮。

过去一年，我们的投资策略并没有做出根本性调整，我们还是坚信早期投资主要是投人。重点布局互联网金融、大出行行业、消费升级、智能制造、人工智能等领域。最可喜的是经历我投资经历中第一个美股上市公司，也收获了第一个超过百亿美金市值的公司——趣店。

（经济观察报 记者 高阳）