从宏发2022年发展一窥：继电器企业增长逻辑与行业趋势

继电器的应用范围广泛，且在我国的继电器行业中，其发展历史悠久，相对较为成熟。这意味着，市场竞争非常激烈，需要各个企业充分发挥自身优势，以求在竞争中脱颖而出。

制造工艺的复杂性和严格的质量控制是保障继电器性能和可靠性的关键因素。通过不断积累工艺、自动化生产以及规模优势，各个继电器企业才能逐渐提高在各细分市场中的份额，从而在行业中占据领导地位。

以国内继电器龙头企业宏发股份为例，2022年，该企业通过充分发挥销售网络体系的优势，实现了各品类继电器的共同发展，进一步扩大了市场份额。这一年，宏发股份的继电器整体市场占有率同比增长了2个百分点，达到了19.4%，这一数字继续拉开了与其他竞争对手的差距，巩固了其市场领导者的地位。

具体来看，计量磁保持继电器市场份额达到56.5%；高压直流继电器市场份额升至40.0%，功率电器市场份额29.9%，在传统家电行业更是达到了57%:信号继电器市场份额达到27.7%；汽车继电器市场份额从15.8%升至18.1%。

不论是在存量市场还是增量市场，宏发股份的市场份额都在稳步提升，逐步将行业中的新进入者和原有参与者赶出局。这其中既有进口替代的逻辑，也有行业的马太效应。

继电器行业发展相对成熟，市场竞争非常充分。全球主要的生产国包括中国、美国、日本、德国等，其中美国、日本和德国企业占据了高端继电器市场的大部分份额。这些企业的产品主要应用于工业自动化控制、电力、新能源汽车、通讯、航空航天等领域；而中国企业的继电器产量则占全球继电器产量的50%以上，主要应用于家电、电力和汽车等领域。

近年来，中国企业在继电器领域的技术投入持续增加，整体制造业水平也在不断提升，这为中国企业突破传统发达国家企业对中高端产品市场的垄断提供了机会。同时，国内市场的充分开发，也为中国企业提供了良好的发展环境。

据第三方机构的数据显示，中国大陆有300多家企业从事各种类型继电器产品的生产，其中大约有80多家规模较大的生产企业。由于继电器作为整机配套产品的特殊性，主要的继电器生产厂商与产品的上下游厂商都建立了较为稳定的合作伙伴关系。

在继电器这个市场上出口的比例大，产品种类多，市场细分化得很明确，再加上各家公司自己的定位，导致竞争激烈。

但是，如果企业在研发、设计和自动化生产这些方面持续下功夫，他们的规模优势就会足够强，可以逐步把其他公司的市场份额抢过来。虽然这个过程可能会比较慢，但是将来行业老大的优势会越来越明显，这就是所谓的“马太效应”。

根据这些假设，我们预计未来的高营收和高毛利率主要是新能源汽车继电器业务带动的，我们对未来三年在这方面的市场份额和新能源汽车中800V电压平台的渗透率持乐观态度。

总的来说，只要电力行业还需要使用继电器，那么继电器的增长边界就是整个行业。随着规模效应越来越明显，小公司和新进入者很难竞争，再加上对产品设计、后端验证、自动化设备的高投入，新的市场出现也不会给其他新进入者机会。随着经济的发展，继电器市场会越来越大。