光大海外:重申中软国际“买入”评级 目标价6.2元港币

中软国际于12月7日公告称,与百度签订人工智能战略合作协议。中软在制造、金融、政务、轨道交通等行业数字化服务经验丰富,而百度是全球领先的人工智能公司,双方将携手推进AI与IT服务融合发展,围绕AI技术赋能、行业拓展、技术创新等领域展开全方位合作。 建立可复用的AI资产,人均效率及产出获提升 IT服务属人力密集型产业,据Gartner预计2021年大多数IT服务商将提供结合AI的智能服务,商业成本每年将降低15-25%。公司与AI巨头百度深化合作后,将进一步加快自身AI技术积累,建立可重复使用的人工智能资产(如自动检测代码的AI工具)辅助自身代码开发,人均效率有望由当前的90%进一步提升至95%以上。 AI辅助构建JF配套服务,推动平台规模加速扩大 作为JF平台中间商,公司通过引入AI工具逐步构建需求理解、用户匹配、质量审核等完整的配套服务,推动JF平台规模扩大,催化中软由软件外包商向IT服务生态型企业加速蜕变。 打造新一代行业解决方案,增强产品优势及市场拓展 公司为国内首家结合百度人工智能技术的软件服务公司,通过与百度联合创新,将AI与云、大数据等新一代的IT技术相融合,打造面向重点行业的新一代行业解决方案提升客户体验,产品竞争优势及市场拓展能力均将因此增强。在制造、能源等行业,通过引入百度知识图谱,公司可为客户提供更完善的数据管理及分析方案;在金融、交通领域,通过融合人脸识别、深度学习等技术,着力开发新一代系统。随着公司与百度合作及AI布局逐步深化,预计明年公司来自AI及百度的收入将快速释放,成为新的盈利增长点。 目标价6.2元港币,重申“买入”评级 综合公司各项业务发展,我们维持公司2017~2019年净利润预测,分别为5.57亿、7.58亿和9.81亿元人民币,复合增速为30%。考虑广阔蓝筹客户基础保障传统业务稳健增长,云业务逐步深入,JF平台对盈利弹性影响逐渐明显以及AI布局加快赋予估值向上动力,重申“买入”评级,维持目标价6.2元港币,对应2017/2018年23x/17x的PE,较当前价具有33%的上行空间。

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