唯品会Q2财报看点：盈利能力持续增强，活跃用户达3310万人

北京时间8月15日凌晨，美股上市的折扣零售电商唯品会（vip.com，NYSE：VIPS）披露了其未经审计的2019年第二季度财务报告，财报数据显示，唯品会二季度净营收增至227亿人民币（约合33亿美元），同比增长9.7%。

整体来看，唯品会延续前两季度的向好趋势，财报各项数据进一步好转，成功保持 27个季度连续盈利外，活跃用户数也呈现11%的稳定增长态势，达3310万人。另一方面，深入布局线下特卖，将线上特卖和线下特卖做深度整合，这是唯品会在Q2财报中体现的新亮点。分析认为，唯品会未来期望利好，将释放新的盈利增长活力。

深化折扣零售布局，

内外因综合驱动财务指标持续向好

唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示：“唯品会在2019年第二季度运营数据和财务业绩持续向好。

唯品会2019年Q2财报核心数据

财报显示，按照非通用会计准则，唯品会Q2归属股东净利润为11亿元人民币（约合1.548亿美元），同比增长84.2%；按照通用会计准则，Q2唯品会盈利能力持续增强：归属股东净利润为8.135亿元人民币（约合1.185亿美元），同比增长19.3%；毛利润51亿元人民币（约合7.413亿美元），同比增长25.9%。

唯品会近五年Q2净营收成长图

财报成绩喜人的背后，缘由是外因及内因的双重作用驱动。

外因即随着“第四消费时代”回归到消费本源，高性价比“好货”成为消费者的第一选择，尼尔森调研数据样显示，“性价比”已成为购物决策中的关键因素。随着国内经济环境的整体发展，消费观念与时俱进。其中一二线城市用户对于价格敏感度更高，追求“买得精、买得少、但买得好”。这意味着特卖模式有进一步挖掘一二线城市用户市场的可能性。

内因则是，作为深度折扣零售专家，唯品会一直致力于在品牌特卖领域，形成差异化竞争优势。以服饰穿戴为核心品类的唯品会，有着国内电商中最大规模的买手团队，挑选优质SKU，通过强大的供应链能力、系统性的库存管理能力，自营性价比极高的差异化货品，实现以货找人，通过聚焦好货并以品牌特卖普惠消费者。

“唯品会回归特卖以来，各项财务指标持续向好”，唯品会首席财务官杨东皓表示，“未来，我们将密切关注包括线下店在内的业务投资回报，致力于平衡营收额利润的稳健增长，实现长期可持续的股东回报。“

深挖消费观念升级背后诉求，

用户质与量双双飘红

除了盈利数字，更值得关注的是：唯品会Q2季度，总订单数为1.478亿，相比去年同期的1.113亿单同比增长33%。总活跃用户数达3310万人，同比增长11%。

客观数量的背后，体现的是唯品会“重构人货场之间的新关系”的阶段性成功。唯品会作为深度折扣零售电商，深挖消费观念升级背后诉求，将经营重点放到商业场景的基本要素：人、货、场，尤其聚焦“货”的把控，通过“以货建场”、“以货找人”重构人货场之间的新关系。以服饰穿戴为核心品类的唯品会，有着国内电商中最大规模的买手团队，挑选优质SKU，通过系统性的库存管理能力，自营性价比极高的差异化货品，实现以货找人，通过聚焦好货并以品牌特卖普惠消费者，释放服饰穿戴核心品类的差异化竞争力。

“量”上有突破质量，“质”上亦有精进。财报显示：唯品会首页疯抢、快抢频道在本季度销售占比达30%，并通过好货和深度折扣持续贡献大量新客；与腾讯、京东的战略合作向唯品会贡献约23%的新客。自2018年布局超级VIP会员定制服务以来，截至2019年Q2，超级VIP人数已达350万。

在经济下行周期中，消费者对性价比的超期关注也有助于唯品会继续拓展低线市场——零售行业普遍看好的新兴市场。中国三四线城市和城镇消费者的消费习惯正不断向一二线城市消费者靠拢。他们从选购无品牌、杂牌的商品过渡到青睐百货品牌甚至轻奢、奢侈品牌，消费频次则由低频转向高频，消费观念不断升级。

强化特卖生态体系，

未来释放增长活力

未来如何持续提高盈利能力？唯品会给出的答案是：进一步强化特卖生态体系，探索线上和线下整合的机会。2019年7月，宣布收购杉杉商业集团有限公司100%股份，开始布局线下奥特莱斯业务。

对于唯品会而言，已经悄悄迎来了全新的市场格局：如何更好地顺应消费升级和发扬自身抗周期性优势，以及在线上线下深化实现“人货场”关系，并且将特卖模式体系创新，实现买卖双赢，以及通洞察吃透折扣零售商回归实用主义的商业本质等等，都是唯品会聚拢核心竞争力的维度。

透过Q2财报可以看到，唯品会正在将优势不断扩大并取得了良好的商业成绩，同时业务展开新的尝试，这种良性循环已经处于相对高效的运行阶段，也助力其在2019年的两个财季均收获了持续向好的财务数据，并将继续有力支撑其下一阶段更稳健并保持持续的增长。

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