生益科技：主力5天净买超7000万，“汽车＋云计算＋MiniLED”，连续9年销售额位居全球第2，有新项目将于3季度投产​

【研选金股】

生益科技：主力5天净买超7000万，“汽车+云计算+MiniLED”，连续9年销售额位居全球第2，有新项目将于3季度投产

【核心逻辑】

1、布局多个高端产品，提高盈利能力

全球领先的覆铜板企业，从2013年至今，硬质覆铜板销售总额已持续保持全球第二。公司主营覆铜板业务，围绕印制线路板进行持续科技创新，2021年覆铜板和粘结片营收占82.19%，PCB营收占17.81%。公司汽车毫米波雷达、112Gbps相关高速材料、封装基板材料多产品应用布局，高端产品占比提升为传统产品盈利减弱起到了缓冲作用，有望开启"材料决定产品"新纪元。

2、积极开展扩产工作，整体产能增长30%

近年来，受益于汽车电动化和云计算的迅速发展，市场对汽车电子和服务器的需求进一步显现，拉动相关领域印制线路板的产值和使用量。PCle4.0向PCle5.0的升级和新能源汽车电子化都大幅提升了业界对PCB以及高速高频覆铜板的需求。公司调整优化产品结构，积极拓展服务器和汽车电子的优质客户群体,并开展扩产、降本增效工作，计划在“十四五"期间将覆铜板整体产能提升30%。

3、2大项目三季度投产，加速国产替代进程

公司加速布局高端覆铜板：

1）高频高速产品已经取得的客户认证，产品性能也达到了国际领先水平；

2）车毫米波77GHz雷达相关技术取得突破，并且在汽车耐高压、厚铜等领域获得了多家著名终端的认证；

3）为北美大客户提供的MiniLED基材已经实现量产；

4）封装基板和高频高速覆铜板项目有望在3Q22投产。公司有望凭借产品的高性价比和产能的本地化实现高端覆铜板领域的国产替代，提升高端产品收入占比。

【风险提示】1）原材料价格大幅波动；2）下游需求疲软。