腾讯财报的背后：社交的纽带、游戏的现金流、内容的生态化

文/孟永辉

腾讯第一季度财报的公布引发了外界的诸多关注。腾讯第一季度净利润同比增长61%的骄人战绩更是引发了业界的广泛评论。根据腾讯公布的财报数据显示，总收入为人民币735.28亿元（116.93亿美元 ），比去年同期增长48%。

经营盈利为人民币306.92亿元（48.81亿美元），比去年同期增长59%；经营利润率由去年同期的39%上升至42%。

期内盈利为人民币239.73亿元（38.12亿美元），比去年同期增长65%；净利润率由去年同期的29%增长至33%。

本公司权益持有人应占盈利为人民币232.90亿元（37.04亿美元），比去年同期增长61%。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“在2018年第一季度，我们推出了广受欢迎的战术竞技类手游，并提升了如微信小程序等被广泛应用的服务的功能，进一步加强我们社交、游戏和媒体平台上的用户活跃度。我们推动基础设施服务的使用，在移动支付、云服务、互联网金融服务及智慧零售等领域均取得显着进展。我们将继续投资以改善我们的产品及赋能合作伙伴的服务，以实现通过互联网服务提高生活品质的使命。”

那么，透过腾讯第一季度的财报，我们能够看到腾讯的哪些发展脉络呢？

第一，游戏收入依然是腾讯收入的重中之重。尽管我们印象中的腾讯是一家以社交为主的互联网巨头，但是社交在整个经营性收入当中所占据的分量并不是最重的。在腾讯第一季度财报当中表现较为抢眼的是腾讯在游戏方面的表现。

根据财报显示，网络游戏收入增长26%至人民币287.78亿元。该项增长主要受我们的智能手机游戏（包括《王者荣耀》等现有游戏以及《奇迹MU：觉醒》与《QQ飞车手游》等新游戏）收入的增长所推动。个人计算机客户端游戏的收入基本保持稳定。社交网络收入增长47%至人民币180.99亿元。

受益于季度推广活动及新游戏，智能手机游戏收入环比增长28%。《王者荣耀》仍是中国iOS最畅销排行榜排名第一的智能手机游戏，其日活跃账户保持双位数同比增长，收入同比增长强劲，表现稳健。另外，新游戏《QQ飞车手游》成为中国iOS最畅销排行榜排名第二的智能手机游戏。

《QQ飞车手游》吸引了个人计算机版现有玩家，亦获得了大量新用户，表明我们有能力将游戏由个人计算机端延伸至移动端，且在此过程中扩大用户群规模。

可见，游戏收入在腾讯体系内的比重依然很大。尽管腾讯在微信和QQ端口占据着较多的用户基础，但是真正的现金流依然在于游戏收入上。

第二，传统社交优势在整个腾讯体系当中所占的桥梁和纽带的作用越来越大。尽管腾讯财报当中，游戏的营收占据了相对较大的比重，但是如果没有了以微信、QQ为代表的社交端口的导流，游戏端口的收入将会锐减。

根据腾讯财报显示：

-QQ月活跃账户数达到8.05亿，比去年同期下降6.4%。

-QQ智能终端月活跃账户数达到6.94亿，比去年同期上升2.4%。

-微信和WeChat的合并月活跃账户数达到10.40亿，比去年同期增长10.9%。

-QQ空间月活跃账户数达到5.62亿，比去年同期下降11.0%。

-QQ空间智能终端月活跃账户数达到5.50亿，比去年同期下降9.0%。

-收费增值服务注册账户数为1.47亿，比去年同期增长23.6%。

微信、QQ为代表的社交体系的突出表现打通了腾讯生态体系的各个环节，从而将腾讯的各个环节得到的盘活，从而让腾讯的营收得到了持续稳定的增长。

从这个角度来看，腾讯在社交端口的数据的良好表现依然在它的整个生态体系当中占据着相当重要的地位。可以确定的是，如果没有社交端口的良好的数据表现，那么游戏端口的营收数据将会大打折扣。

第三，腾讯有关内容体系的搭建所产生的集聚效应正在逐步显现。我们看到腾讯一直在资本市场上的表现较为活跃，而有关内容体系的打造是内容资本行为的主要表现。腾讯视频、腾讯音乐、腾讯影视等一系列内容生态链条的打造正在发挥出越来越重要的作用。

根据财报显示，个人计算机客户端游戏的收入基本保持稳定。社交网络收入增长47%至人民币180.99亿元。该项增长主要反映数字内容服务（如直播、视频流媒体订购及全民K歌音乐服务）与游戏内虚拟道具销售收入的增长。

由于数字内容的延伸性以及对于用户粘性的不断提升，这一方面的营收数据正在出现集聚式的增长。几乎可以确认的是随着腾讯有关数字内容的不断完善，其在数字内容本身以及衍生性业务上的营收在未来还将会面临更大的想象空间。

第四，以社交为突破口，下沉至零售、金融等相关的服务正在发挥出越来越重要的作用。我们都知道小程序的出现不断将诸多商家纳入到了以微信为端口的流量体系之下，越来越多的商家开始选择使用小程序来解决传统时代APP无法解决的问题。

根据财报显示，受支付解决方案业务、相关金融服务以及云服务业务的推动，其他业务收入同比增长111%。腾讯的支付解决方案业务增长主要是因为线下商业支付交易量及消费者提现手续费快速增长。

受游戏、视频、电子商务及O2O行业的增长所推动，腾讯云服务收入同比增长逾100%。未来，随着更多的基础性业务不断发挥效力，腾讯以社交为突破口的数据还将会越来越多地出现抢眼表现。

透过腾讯财报，我们看到的是一个和我们印象当中一个完全不一样的腾讯。可以预见的是，随着未来腾讯社交集聚效用的不断发挥，将会有更多业务将会出现更大的发展，未来各个季度的财报将会有更加亮眼的表现。