择时系列（3）| 指数月份效应

导读

上篇我们统计并演算了沪深300指数历史各季度的涨跌概率和幅度，分析第四季度上涨概率66.67%和平均收益6.89%，位居首位，并结合A股财报周期解释其发生的原因，如需阅读请点击：《择时系列（2）| 指数季节效应》。

本文在指数季度效应的基础上，继续分析指数月份效应。

月份效应

月份效应与季度效应类似，也属于日历效应的一种。本文选择月份周期，以沪深300指数为例，从涨跌概率和幅度两个维度，分析指数的月份效应。

>>> 月级行情

首先我们获取指数月级收盘价数据，绘制行情走势图：

沪深300指数月级别行情走势图（2006-2019）

我们运用python数据分析，处理并计算12个月份的涨跌概率及幅度数据，如下表：

沪深300指数12个月份的涨跌概率及幅度（2006-2019）

>>> 基本分析

12月和4月的赚钱效应最佳，8月和6月的赚钱效应最差；2月收益均值3.06%，但上涨概率是最高的，达到71.43%，并且在收益标准差方面，2月比12月小50%，因此2月的收益更稳定；

>>> 历年2月份涨跌分布

考虑到2月上涨概率达到71.43%，且与春节接近，因此单独分析，首先运用python数据可视化，绘制历史2月份的涨跌分布图：

沪深300指数历年2月份涨跌分布（2006-2019）

之所以2月上涨概率达到71.43%，是因为2006至2012年累计7个2月份，沪深300指数全部都是上涨的；2013至2019年，也是累计7个2月份，其上涨3次，下跌4次，上涨概率仅42.86%；从历史演化的角度看，未来2月份的上涨概率已从早期的100%回落至当前的50%附近，因此断定2月比其他月份未来上涨概率更大是不正确的。

>>> 历年6月份涨跌分布

6月份收益均值-2.70%，是赚钱效应最差的月份，我们运用python数据可视化，绘制历史6月份的涨跌分布图：

沪深300指数历年6月份涨跌分布（2006-2019）

6月的收益均值之所以比较差，主要原因是2008年和2013年下跌的幅度超过15%，使得2013年之前6月收益均值达到-3.95%；从2014年至今，6月的涨跌幅度处于-5%至5%区间，上涨概率依旧在50%附近，收益均值回到-0.83%，相对之前有所好转

指数季度、月份效应择时回测

>>> 指数季度择时

上一篇文章：《择时系列（2）| 指数季节效应》，我们根据季度效应统计结果，即第一季度和第四季度赚钱效应居前。那么我们简单进行指数择时回测，其中第一季度和第四季度保持满仓，其余空仓，回测结果如下：

指数季度效应择时回测结果（2006-2019）

季度择时策略较难跑赢指数，择时并不理想

>>> 指数月份择时

本文根据月份效应统计结果，即2.3.4.7.11.12月份赚钱效应居前。我们也简单进行指数择时回测，其中2.3.4.7.11.12月份保持满仓，其余空仓，回测结果如下：

指数月份效应择时回测结果（2006-2019）

月份择时策略大幅跑赢指数，累积净值达到8.17，择时较为理想