那些跻身百亿美元营收的半导体厂商之六 —— “百亿俱乐部新贵”英飞凌

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英飞凌正处于一个非常好的位置，但如果你认为你是最伟大的，那下一步就是衰落。

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——英飞凌科技CEO莱因哈德·普洛斯（Reinhard Ploss）

▲ 英飞凌科技CEO莱因哈德·普洛斯（Reinhard Ploss）

英飞凌总部位于德国慕尼黑，前身是西门子半导体事业部，1999年独立挂牌上市。主要产品是汽车/工业/电源管理/安全类芯片，是谷歌/微软/博世/大陆/三星/苹果等公司的重要供应商之一。全球25%的护照以及银行卡里，装有英飞凌的安全类芯片。

随着中国经济的发展，英飞凌在中国的业务也日益增多，客户有华为/美的/阿里巴巴/腾讯/联想/中车等。早在1995年10月，英飞凌前身西门子半导体事业部进入中国，在无锡建立了第一家生产企业。如今它在中国拥有约2000名员工。2019年11月，英飞凌在上海浦东新区张江科学城人工智能岛正式启用大中华区新总部。

英飞凌是全球极少数采用IDM（Integrated Device Manufacturing）模式的垂直整合制造商，包含电路设计、晶圆制造、封装测试以及投向消费市场全环节业务，拥有自己的晶圆厂、封装厂和测试厂。

从诞生至今这20多年里，英飞凌经历了很多企业都会经历的起起伏伏。

作为曾经西门子重要的半导体部门，英飞凌的老员工当年头顶西门子的光环，过着安逸富足的生活。由于半导体行业对市场需求反应极为敏感，业绩波动巨大，资金投入很高，导致西门子最终顶不住对其股价的影响，于1999年4月将其独立挂牌上市。

上市后的英飞凌势头极佳，恰逢欧美国家互联网及其它高科技行业的崛起大潮，谷歌/亚马逊/阿里巴巴/腾讯等都诞生于这个时间点，而微软和英特尔等，其股价更是达到了历史最高。作为德国高科技指数股（TEC DAX）里面的关键企业之一，英飞凌在上市后股价一路冲天。

2001年，互联网泡沫破灭，欧美主要股市一落千丈。在这次危机中，绝大多数初创企业直接关门倒闭。英飞凌的股价在几个月内持续暴跌。2006年，英飞凌又分出了奇梦达(Qimonda)这家专注做存储类芯片的公司。

奇梦达在2008年经济危机前一路高歌猛进，营业额甚至发展到几乎和英飞凌持平的水平，一度成为了全球第二大存储类芯片公司。然而，微软花了大力隆重推出的 Vista 系统成为了历史上最大的败笔，装配有Vista系统的PC销售量不到装有XP系统PC机的1/10。这直接导致奇梦达的存储芯片销量锐减。屋漏偏逢连夜雨，2008年爆发了几十年不有的经济危机，导致全球存储类芯片价格暴跌，甚至低于成本价。这两记重拳直接导致了奇梦达破产。

在经济危机中，英飞凌也遭到了血洗。2009年，英飞凌股价跌到了历史最低的几十分/股 （是历史最高点时的1/200），成为了DAX历史上第一个股价跌至1欧元以下的公司（Penny-Aktie），并被踢出了DAX。

▲ 英飞凌2020年股价变化

2009年后，英飞凌业绩开始复苏，并在几个月后再次进入DAX指数，这也创造了DAX历史上最快的重返记录。

2009-2018年是英飞凌高速发展的十年，公司调整了企业战略，卖掉了市场竞争激烈、利润率相对低的产品线，转而聚焦科技含量高、有竞争优势的核心业务，重点瞄准未来的自动驾驶汽车/电动汽车，能源环保，安全类等芯片业务。这10年里，英飞凌营业额年均增长11%。即使在工业增长明显放缓，全球车企纷纷亏损的2019年，英飞凌依然实现了5%的增长。

▲ 英飞凌近年来营收趋势

兼并整合成为发展利器

最近几年，半导体行业巨头不断加快并购收购的整合频率，以增加彼此各自的壁垒和竞争力。作为最近这次大规模并购的主角，英飞凌这几年也在不断地大鱼吃小鱼。2016年8月上任的英飞凌科技CEO莱因哈德·普洛斯（Reinhard Ploss）一直试图成为一名行业整合者。

2015年1月，英飞凌完成对美国国际整流器公司 (International Rectifier) 的收购。该并购为英飞凌增加了更多电源管理系统技术，进一步加强了其在功率半导体方面的优势，并整合了第三代化合物半导体（即氮化镓）领域的先进技术。

2016年10月，英飞凌科技收购了荷兰MEMS 设计公司Innoluce ，用于补充其为蓬勃发展的自动驾驶技术传感器市场的领先优势。Innoluce由飞利浦分拆而来，主要销售基于谐振MEMS反射镜和相关信号处理集成电路的固态激光扫描模块。

2017年英飞凌科技曾经试图收购美国Cree公司的半导体部门，但是Cree最后表示无法满足美国国家安全委员会的要求，此项并购也随之流产。

2018年2月，英飞凌科技还收购了Merus Audio公司，进一步巩固英飞凌科技在人机交互（HMI）领域的技术专长。

据IC Insights分析，越来越多的合并和收购将导致主要芯片制造商和供应商越来越少，这是供应链的一个主要变化，说明行业已经走向成熟和日趋专业化。

2020年4月，英飞凌以90亿欧元成功收购美国同行赛普拉斯（Cypress）。

如果说收购国际整流器公司是为了进一步强化功率业务，赛普拉斯的产品线对于英飞凌的互补性更强，因为前者强在MCU、存储和互连技术，而英飞凌的功率半导体独步天下。双方合并以后，在汽车、工业和消费类应用方面的实力会显著加强，特别是在具有巨大发展潜力的汽车半导体市场有共同语言。

由此，英飞凌一举超过老对手恩智浦（NXP），成为了全球业务最全面、体量最大的汽车半导体巨头，并跻身于全球十大半导体生产制造企业。

▲ 2020年TOP15半导体厂商预测

王牌业务：汽车与功率半导体

功率半导体是英飞凌的王牌业务板块，当初收购国际整流器，被CFIUS否定的Wolfspeed Power &RF并购案，以及将射频业务转卖给Cree，目的都是为了集中资源，以加强其功率半导体业务。时任英飞凌CEO莱因哈德·普洛斯曾经表示，Wolfspeed生产的碳化硅芯片在未来数年将逐渐取代传统芯片，尤其是在电动和混合动力汽车市场。

英飞凌在全球功率半导体市场的市占率约为19%，排名第一，而且同比增长率也是双位数。在细分领域，如MOSFET和IGBT分立器件、标准IGBT模块领域，该公司的市场份额均为全球第一。

英飞凌对车用半导体市场非常看重，目前约有60%的营业收入来自功率半导体，而汽车电子事业部是英飞凌的重中之重。

▲ 英飞凌各业务营收占比

除了为汽车电子提供端到端解决方案，英飞凌还通过建立汽车电子生态圈，让自己成为行业的巨头。自2010年成立以来，英飞凌科技汽车电子生态圈始终致力于推动本土设计产业化，帮助很多车企成功将产品推向市场。

华为禁令带来利好

2019年，美国将华为列入了一份"实体清单"，自此人们把相关焦点放在了以英飞凌为代表的欧洲半导体企业身上。

彭博社统计的一份供应链数据显示，华为是英飞凌的第六大客户，约占其销售额的2.4％。此外，英飞凌产品的其他中国买家还包括iPhone代工厂商鸿海精密，以及腾讯等重量级企业。

英飞凌一名发言人曾经表示，该公司提供给华为的大部分产品都不受美国的限制，且能够在该公司的国际供应链中进行调整。英飞凌大部分产品都可以从欧洲、亚洲，以及中国的生产车间向包括华为在内的中国客户供货。由于有多个产地，英飞凌就能灵活、快速地应对变化。

华为是英飞凌电源管理与多点市场（Power Management and Multimarket）分支的主要客户，该分支占英飞凌总营收的31%。

英飞凌的电源管理芯片可用于汽车、智能手机、风力发电机等，在中国有着广泛的业务合作。而在这些芯片品类当中，大部分产品都不在美国宣布的出口管控限制范围内。华为禁令封堵住了美国企业，却给欧洲半导体开辟了更广阔的天地。

欧洲半导体的竞争与共荣

英飞凌、NXP和ST是欧洲半导体三强，竞争也很激烈。NXP是汽车半导体领域的老大；ST也在中国耕耘多年，STM32系列MCU已深入中国工程师内心，有着极强的市场号召力和影响力。

英飞凌、ST和NXP都是老牌IDM，相比于美日韩的半导体企业更加注重加强传统产品线的厚度，以及相应半导体工艺的跟进，在业务拓展、资产整合重组方面也更加务实。

最近几年，欧洲三强都在以各自的形式和手法，不断加强在中国市场的业务布局。而在美国推出"实体清单"后，很可能会在客观上帮助这三家进一步拓宽在中国的业务规模，从而帮助这三家企业提升市场排名。

目前，美国、中国，韩国，日本都在推动本土半导体产业振兴计划。

同样避免被美国用技术“卡脖子”、实现重要技术的自主可控，欧洲17国在2020年12月8日联合发布了《欧洲处理器和半导体科技计划联合声明》，表示将追赶2nm芯片制程、提升目前仅有10%的半导体市场全球份额，并将把欧洲复原计划20%的资金用于在数字化领域，在两三年內投资总额达到1450亿欧元（约1.15万亿人民币）。

消息发出，引起一轮业界评论热潮，“欧洲半导体”即将复苏、崛起、振兴之论调高涨。

对此，英飞凌的总裁莱因哈德·普洛斯（Reinhard Ploss）显得格外冷静和理智。他高调拆台欧盟计划，对欧盟“加强开发芯片能力、瞄准2nm工艺”的声明表示怀疑，仅靠欧盟投资新建晶圆厂，无法解决欧洲的芯片供应问题。

他认为，目前欧洲的科技行业规模还不够大，不足以让芯片本地化生产变得有价值。欧盟的计算机产业已经消失，消费电子行业也转移到了日本和美国。除非欧洲大陆重建这些行业，否则“不太确定是否有必要为了利用中国产能，而在欧洲进行投资”。而且现在欧洲建造晶圆厂所需的投资远远超过了该行业目前的雄心。根据管理咨询公司Roland Berger的数据，欧洲半导体企业的资本支出仅占该行业资本支出的4%，而那些在亚太的竞争对手如台积电、三星等却占了63%。

“只有在持续满负荷使用的情况下，建造制造厂才具有成本效益。市场不会为那些高峰时期忙、低迷时期闲的公司支付溢价。”普洛斯称，英飞凌不会参与该计划，因为没有人知道欧洲哪些行业应该使用下一代芯片。

英飞凌正处于一个高速发展的时期。但在一个以周期性出名的行业，英飞凌这种令人兴奋的增长“不可能永远持续下去”。普洛斯也同意这一观点，他说：“英飞凌正处于一个非常好的位置，但如果你认为你是最伟大的，那下一步就是衰落。”

不过，有这样一位理性而有洞察力的领导掌舵，英飞凌务实、稳健的风格不会变。