苹果投资的Finisar值得买吗?-续篇

上一篇苹果投资的Finisar值得买吗?发出后,收到一些网友的评论和反馈。我下来后又查了一些资料,这里对上篇说的不太准确的地方做一些修正,以及补充一些相关资料,有兴趣的朋友可以再进一步深入研究。

我在上篇对VCSEL的市场容量估算不太准确。当前每台iphone X 上用了两颗VCSEL,一颗在flood illuminator,另一颗在dot projector,简单理解前者是面状扫射,后者则是点状投射,通过点面结合来进行3D建模。两颗合起来的成本在7美元左右。虽然苹果的计划是在每部手机上都装备3D Sensoring,但在获得足够的VCSEL供应保障之前苹果并不会这么做,一个可能的时间点是在明年秋季发布新品时会正式宣布以后所有的机型都会支持AR。明年苹果手机的出货量大概是2.4亿部,假设70%会支持AR,那VCSEL的市场容量大概在11.7亿美元。

注:7美元这个数据来源是我之前提到过多次的一个VC的博客,这个VC的创始人之一Gene Munster之前是长期跟踪苹果的分析师,他对苹果的分析有非常高的可信度。

http://loupventures.com/vcsel-supplier-confirms-strong-demand-for-iphonex/

现在有报导的VCSEL供应商有三家,按现在的出货量大小排分别是LITE, FNSR和IIVI。LITE走的是代工模式,自己设计,然后由中国台湾的稳懋来代工。 FNSR和IIVI应该是IDM模式,自己建厂生产。更多信息可以参考下面两篇报导:

至于安卓方面的市场需要,现在来看明年安卓手机应该不会大规模的采用AR。一方面是因为现在的主要VCSEL供应商的单子应该基本被苹果锁定了,在新的产能大规模开出来之前安卓手机厂商应该很难找到可靠的VCSEL供应。 不过我感觉iphone X出来后,市场目前为止对AR的反应似乎并不太热烈,后续可能还需要一些杀手级的应用开发出来。从这个角度来说,短期内安卓手机厂商上AR的迫切性还没有那么的强烈。

上一篇里提到光模块公司普遍今年股价低迷的原因是今年电信市场下滑的厉害。刚好周末看到了整个光器件市场规模的历史及预测数据。

做通信设备这行的都知道这个行业的两个最大趋势:

1.数据中心市场在快速增长。这背后的推动力就是互联网巨头们正在大手笔的投资数据中心,为争夺云计算业务市场大打出手。

2.电信市场基本丧失了成长性。全球各大运营商基本都沦为了数据管道,只有干看着上面的互联网公司挣大钱。在用户数饱和后,市场不再增长,想要利润增长就只有从降成本,提高效率上下功夫。运营商的Capex整体上看将会长期走平。

从上面的预测数据看,今年的电信市场确实下滑严重,特别是中国市场下滑了30%左右,这里面有一部分原因是中国运营商在去年的投资很大,超出预算很多,今年相应的就减少了部分投入。不过好消息是根据这份预测,明年的电信市场会有所恢复,中国市场预期会恢复性增长20%,再加上数据中心业务的持续增长,光器件市场未来几年的市场规模会重新回到稳步增长的轨道上来。

所以在重新梳理了上述数据后,我对这几家公司没那么悲观了,而且明年或许还会存在一定的投资机会。我记得今年FNSR一波波下跌的导火索就是行业里某个先出季报的公司业绩下滑,管理层在财报会议里说中国市场down得厉害,然后整个板块就是一片大跌。所以明年比较稳妥的做法是等到中国市场复苏的迹象明确体现在某家公司的季报里,那应该会是一个比较好的介入点。

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