真的有人在“操控”比特币市场吗？-用数据来聊USDT

高手在熊市挣钱，小九自认为不是高手，就踏踏实实静下心来学习学习。

最近在研究市场操控的一些问题，USDT是一个绕不开的话题。USDT作为币圈毒瘤，下一次引发市场大崩溃的灰犀牛事件可能就是USDT。大家经常以为Tether肆意增发USDT是为了进场拉盘，但是现实可能跟大家想象得不太一样，放一张图上来给大家看看可能更直观。

上面我圈了2018年至今USDT增发100,000,000美元以上（就是一亿，多写几个零看起来比较壮观）的时间点，我们可以看到大多数时候市场的反应并不是暴涨，甚至是暴跌。Bitfinex和USDT的目的已经不再是拉盘了，我之后会用我整理的一些资料，和我的分析让大家看看。今天先给大家看一篇外国人写的关于USDT的一些分析。

作者：Alex Vikati

翻译：Boon 区块链社区

Tether，又称USDT。相信很多币圈的朋友对它都不陌生。它是由Tether公司发行的，声称现实中有一比一对应的美元储备金。 有些人认为它是今天版本的Willy。Willy就是Mt Gox的交易机器人，曾在2013/14年度用来操纵比特币的价格。 大多数人的分析都集中在链外的动态，比如，Tether缺乏银行合作伙伴（至今没有公开银行账户）、解雇审计师、与Bitfinex千丝万缕的关系等等。

因为Tether也是基于区块链的代币，所以我们也可以从链上数据获取很多信息。 我的合作伙伴Edwin Ong和我一直在收集和分析不同区块链（包括以太坊）的数据。最近，我们仔细研究了一下Tether，一起来看看我们的研究成果。

1.

Tether区块链的背景

首先，说说Tether的区块链是如何工作的：Tether是在Omni Layer上发布的令牌，这个平台可以在比特币的区块链上创建新的数字资产。

Omni上的每一笔交易（比如Tether的交易）都记录在比特币的区块链上，所以用的是同一套交易哈希编码系统。 例如，这笔比特币区块链上的交易实际上是发送了50,000 USDT。

https://www.blockchain.com/en/btc/tx/233b9b6ffdead31bb712e36e9357a8f4559c7d42e609228b6a9ec028506e6c3a

迄今为止（2018年2月），Tether已在Omni网络上“发行”了22.2亿美元的USDT。另外，Tether还在以太坊网络上“授权”了6千万 USDT ERC20代币。

USDT供应量走势图

虽然在Omni上运行的数字货币有很多，但Tether的占比是最大的。Tether在Omni的交易量超过75％，1月份的交易量超过95％。 从某种意义上来说，Omni实际上是一个Tether区块链。

Tether占据Omni交易量的绝大部分

尽管Omni年代久远，但它的生态并不丰富。 Omni团队的Github上的许多项目都还停留在「正在进行中」。 Omni提供给用户的主要工具是https://omniexplorer.info。这是一个块浏览器，目前主要用于追踪USDT的动向，尤其是Binance和Remitano（越南交易所，现在是该国的顶级网站）的用户。

OmniExplorer上的引用流量（数据来自 SimilarWeb），大部分流量来自Binance和Remitano

在被Tether解雇之前，审计师Friedman LLP曾说过：

“利用Omniexplorer.info这个网站追溯余额，Omniexplorer显示的数据和客户提供的数据一致。”

即使是一些严谨的Tether报告都以Ominexplorer上面的500个交易为依据。

2.

我们的研究方法

虽然OmniExplorer非常有用，但在区块链分析方面，原始数据无可替代。 为了收集Omni数据，我们运行了Omnicore的所有节点，并将它们全部同步到了我们的数据工具链上。

3.

交易趋势

我们第一眼看到Tether的交易趋势的时候， 不出所料：它到交易数量和交易总值从2017年10月开始一路飙升。

Tether交易的总值在17年年末的3个月里，几乎每个月都翻一番

为了探究Tether交易数据的意义，我们借助由Chris Burniske推导变形的公式

MV=PV。（原公式为费雪方程式，也叫货币数量理论。）

2017年平均每天供应量 = 273,374613 （M）

2017年交易总值 = 14,963834,981 （PQ）

V = PQ / M = 14,963,834,982 / 273,374,613 = 54.73

V代表流通速度，也就是说Tether的流通速度（54.7）比M1货币的流通速度高约10倍。

M1货币在经济学上也称为狭义货币，等于现金总量和支票存款。其实你就可以把M1货币理解为流动性强的货币。M1的流通性仅次于M0（现金）。

也就是说，Tether比现在世界上流通性次好的货币还要强10倍？！到底是谁在用USDT呢？不管怎么样，Tether的用户肯定喜欢USDT流通起来！ 那么，他们是谁呢？

4.

Tether的用户

为了搞清楚这个问题，我们根据交易地址绘制出了Tether使用分布情况，并创建了使用最频繁和转账数量最大的发送者列表。

使用最频繁的发送者：

使用最频繁的用户，是一个非常标志性的地址：1Po1oWkD2LmodfkBYiAktwh76vkF93LKnh。这个地址属于交易所Poloniex（现已被Circle收购），在11万个交易中，总共发送了超过20亿的USDT，这接近了USDT的总供应值！平均每笔交易有接近2万个USDT。当然，这么频繁的交易很明显是交易所的钱包。

转账数量最大的发送者：

转账最大的发送者名单看起来有点不同。 排名第一的发送者是1KYiKJEfdJtap9QX2v9BXJMpz2SfU4pgZw，Bitfinex的账户，在38K交易中发送近5百万 USDT，平均每笔交易约13万美元，远高于Poloniex每笔交易1.9万美元。

其中一些转账量大的账户其实并不是很频繁。 11月黑客入侵后，1NTMakcgVwQpMdGxRQnFKyb3G1FAJysSfz是Tether新的储备账户，前后31笔转账一共转出去了17亿美元，大部分都是去了Bitfinex的地址。火币的地址1HckjUpRGcrrRAtFaaCAUaGjsPx9oYmLaZ平均每笔1260万美元共转了62笔。

5.

循环

每笔交易1260万美元可是不小的数目，有证据表明，火币转入的都是同一个地址。

我们的工具可以轻松跟踪任意2个地址之间的交易，因此我们可以看到Huobi的地址每天发送数千万美元的USDT到另一个Huobi地址1LAnF8h3qMGx3TSwNUHVneBZUEpwE4gu3D。

火币的收发量基本各占50%，也就是说，收到的基本都转出去了！

当然，在Tether网络上，这种收发持平的情况并不少见。有很多地址都维持这一比例，不管交易是否频繁（如16bUGjvunVp7LqygLHrTvHyvbvfeuRCWAh和1MMZ5QNzARpn7kvf2aj4UzViALP9j84Ufi）。

这表明许多USDT地址只是用来转移资金的，因此，Tether的实际流通性要大打折扣。

还有一些关于资金流量的问题，欢迎上他们网站查看：

https://blockspur.com/tether/

6.

地址之间的关系

我们还绘制了不同地址之间的关系，重点关注那些交易频繁或者有大量USDT交易的地址之间的关系。

通过分析它们之间的交易，不难发现，Bitfinex在USDT中占据绝对的主导地位。它的其中一个地址1KYiKJEfdJtap9QX2v9BXJMpz2SfU4pgZw就与USDT排名前50的地址中的22个发生过交易。

通过绘制USDT交易网络关系图，结合其他区块链的市场数据，我们能够跟踪并分析出整个数字货币资本的大致流动轨迹。

7.

持仓分布

另一个我们在看的数据是Tether官方的持仓分布。在USDT将近十万个活跃地址中，前200的地址持仓将近20亿美元。你没看错，头部0.2%的地址拥有90%以上的供应总量，集中度是比特币的两倍多。

USDT财富列表：https://wallet.tether.to/richlist

Tether的区块链数据解答了我们的一些疑问，也引发了新的思考。希望我们做的工具能给你带来新的思路。

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