联通探索共建共享新模式，持续看好5G网络

策略观点：1、联通维持 5G 资本开支不变，探索共建共享新模式，推动网络基础建设加速推进。2、5G 网络建设投资确定性仍然存在，预计相比于4G投资额仍有 50%的投资增量。3、5G网络建设较 5G应用板块率先启动，相关公司业绩有望保持2-3年稳定性增长。4、个股方面建议关注两条主线：5G网络建设及5G应用及流量，从投资节奏来看，5G网络建设先行，流量及应用在网络建设之后，弹性更大。

行业动态及点评：中国联通发布中期业绩，积极探寻共建共享新模式，5G投资节奏将加快。深圳福田将率先打造5G应用示范区，对5G产业将产生深远影响。因取消漫游费等原因，中移动净利增长创10年最大跌幅，仅依靠传统要素投入来推动业绩增长难以为继。中国电信携手GSMA 共同推进 5G 上行增强技术创新方案，有效助力 5G 业务应用大规模推广与发展。

市场回顾：近一周通信（申万）指数上涨3.34%；沪深300 指数上涨 2.12%；行业领先大盘 1.22%。

风险提示：中美贸易摩擦缓和低于预期风险，行业增速放缓风险。