逆周期调控提振传统产业，新技术革新利好高端制造

报告摘要

2019H1综述：半导体设备领涨，周期行业经营显著改善。年初至今（2019/9/2）机械行业上涨16.02%，在中信一级行业分类28个行业中排名第14，表现中庸；细分行业中半导体设备、工程机械领涨。半年报汇总情况看，行业整体收入增速15.98%，较为稳健；净利润增速25.96%，增速扭正，盈利能力向好系原材料成本下降、周期行业业绩弹性较大所致。细分行业看，周期行业油服设备经营状况显著向好、工程机械继续改善，而工业自动化等新兴产业领域则受到了下游汽车、3C需求不景气拖累，业绩表现落后。

传统行业：逆周期政策调控，景气延续。外部因素不确定性加剧，政策不断释放引导基建补短板、稳定投资的信号，利好“新基建”相关领域。推荐工程机械整机龙头三一重工、徐工机械、中联重科，核心零部件恒立液压；推荐电梯龙头厂商上海机电、广日股份、康力电梯；推荐智能停车库龙头五洋停车。引导天然气消费占比提升+能源安全战略共同推动下，国内页岩气开发景气上行，压裂设备需求旺盛，推荐油服设备龙头杰瑞股份。

新兴产业：聚焦边际改善、高景气领域。下半年服务机器人、3C自动化、光伏设备将迎来新技术或产品革新，带动设备端投资景气度较高。扫地机器人下半年预计解决消费痛点的新品推出，推荐科沃斯。5G基站建设已带动相关机床订单开始放量，预计后续5G手机相关3C自动化设备将逐步复苏，推荐机器人及3C自动化设备和集成标的拓斯达、埃斯顿、快克股份、科瑞技术、锐科激光、精测电子和联得装备等。光伏后续装机需求较大，利好设备龙头晶盛机电、迈为股份、上机数控、罗博特科；PERC电池带动PECVD设备需求上升，推荐捷佳伟创、北方华创。

设备服务行业：下游较为稳定，聚焦市占率提升的龙头厂商。推荐第三方检测设备龙头华测检测、塔机租赁龙头建设机械、石化自动化设备及特种作业机器人博实股份。

风险提示。宏观经济不及预期，竞争加剧等风险。

*来源：太平洋证券研究院

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