浅析小米2019上半年财报：繁华背后有隐忧，小米未来在何方？

8月21日，小米集团公布了2019年半年报暨2019年Q2财报。从公示的数据中可以看到：小米2019年Q2营收有了大幅度的增长，达到了520亿元，同比2018年Q2增长14.8%，环比2019年Q1增长18.7%。整个2019年上半年营收达到957.1亿元，同比增长20.2%。自2018年Q4经历低谷以后，经过Q1组织调整，小米Q2交出了一份不错的成绩单。

成绩确实不错，但在这份"太平"背后，小米的股价却应声下跌。在繁花似锦的财报背后，又掩藏着哪些问题？小米未来究竟路在何方？下面就来给大家详细解读一下。

Part One|手机销量回升：市场潜力见顶，风险依然存在

根据财报显示，整个2019年上半年小米手机业务收入达到590亿元，全球出货量达到6000万台。国内市场压力巨大的情况下，依靠印度市场保持第一以及开拓欧洲市场，小米手机的出货量算是稳住了。

不过，在这6000万台中，中国市场的贡献却不容乐观。根据Canalys数据来看：小米2019年Q2国内手机出货量仅有1150万台，不及小米Q2全球销量2430万台的一半。曾经，国内是小米手机的主战场；受国内市场大环境和华为国内发力的影响，如今国内市场已经不再是小米销量贡献的主力了。

而国外市场的情况也不妙，小米在印尼市场大跌；在印度市场，小米尽管连续第八个季度位居第一，但与第二名三星的差距越来越小，有被赶超的风险。对小米来说，全球6000万的数字很好看，但并没有太多潜力可以挖掘，未来暗淡。

小米并不是不想挖掘潜力。相反，小米也想靠高端手机挖掘增长潜力。2019年初，小米拆分出小米和Redmi两个品牌以后，双品牌战略帮助小米走向中高端市场。从图中数据来看，2019年Q2在2000元以上智能手机收入占比达到32.3%。这对于希望提高品牌调性，拉高手机价格的小米来说，是个好消息。

但目前，小米手机均价还处在754元位置，也就是平均一人一台Redmi 7A。低均价意味着小米主要用户群仍在1000元以下档位，过于激进的提高售价或许会使消费者流失，导致出货量的下降。这也是小米一直强调"性价比"带来的弊病。未来如何改善？非一时之功。

Part Two|IoT领域成绩显著：凭价格战争天下，难以见未来

相比于手机销量的稳定回升，小米AIoT领域成绩则十分瞩目。根据图中数据来看：截止2019年6月30日，小米IoT连接设备数已经超过了1.96亿台。放眼全球，这个成绩也是数一数二。作为小米IoT设备的入口，米家APP的月活跃用户达到3040万人，而其中非小米手机用户占比超过50%。这说明：小的IoT设备正在逐步脱离小米手机，渐渐走向全平台通用型软件。这对以IoT为核心的小米是个好消息——会有更多用户开始使用小米IoT产品。

说完整体，我们具体来看详细IoT设备情况。小米2019上半年IoT设备收入达到270亿元。其中，米家空调出货量达到了100万台，小米电视销量更是达到540万台，做到了中国第一。

但这个第一依然是靠低价得来的，小米电视的入局就引发了电视市场的价格战，不仅没有为电视行业带来多少创新，也没有为自身带来多少利润。大家电就像手机，消费者看得依然是技术，如果小米未来的IoT不走创新之路，增长潜力注定不大。

Part Three|传统互联网风光不再，小米急寻出路

手机销量回暖，一片欣欣向荣的背景下，我们很容易就会以为小米是一家制造公司。然而，小米坚持认为自己是一家互联网厂商。那咱们来看看小米的互联网业务——这部分的业绩被排在了整个图的后面，甚至不少信息都没有展示。

究其原因，小米曾经以硬件成本换软件盈利的手段已经走进了深水区。截止2019年6月30日，MIUI全球月活用户达到2.79亿，同比增长34.7%，但小米Q2的互联网收入只增长了15.7%，广告更是下跌0.6%。

一方面，受互联网寒冬影响，小米依靠传统互联网的流量变现变得愈发困难。另一方面，新兴互联网业务还未成熟，新扩展的信息流产品对营收帮助不大。

在图中，金融科技类互联网业务收入达7.9亿元，同比增速最高，为62.7%。相较于传统互联网业务，小米显然更喜欢做新兴互联网业务，比如：有品商城成交额达到38亿元，再比如：投资了不少科创板上市企业。

尽管小米的互联网业务正在转型，但随着未来互联网巨头的加入，让小米的未来在新兴胡亮业务方面有了不少不确定因素。或许IoT领域才是小米未来的主战场。

Part Four|财报飘红股价下跌，繁花似锦背后的隐忧

小米2019上半年的这份财报可谓手机IoT"两开花"，基本实现了年初指定的手机和IoT的"双引擎"战略。尽管财报成绩不错，但小米股价却应声下跌。

从侧面也能看出：资方市场并没有从财报里看到小米的未来，尽管小米的手机销量有所回升，作为主要销售市场的国内却衰退严重。巨额的现金储备和降低的研发投入让股民们都不看好小米的未来。而这些看不到的隐忧，才是这份财报最应该看到的地方。

对于小米来说，它的未来仍在IoT领域，但同样的销量大涨的IoT领域也有隐忧，还有很多问题亟需解决。处理得当的话，我们或许会在未来看到一个IoT领域的巨头，而不及时解决的话，小米的未来将会更加艰难。