美亚柏科

和你一起坚持的第293天

2018.02.19 高尚堡 晴朗

一、粗略印象

1、公司主业新闻持续更新，经营持续性较好。

2、市场声音集中在业绩好但股价下跌，以及2015年溢价40倍收购一家业绩一般的公司。

3、价格走势：逆势震荡上行走势；可考虑观察走势。

4、主要业务：电子取证类龙头，网络安全与大数据信息化专家。

5、核心竞争力：电子取证先行者；服务于各级司法机关和行政部门。

6、毛利率增加明显，尤其是主业大数据信息化平台。

7、发展战略：一带一路发展国际市场；投资并购；提高区县市场占有率。

8、存在风险：竞争加剧；人员流失；核心技术泄密；重组后的商誉减值问题。

二、财报分析

1、企业模式（以2017年半年报数据为准）

经营活动现金流净额-（-1.4亿，销售额小于支出，其它方面指出1.1亿）

投资活动现金流净额+（1.3亿，收回投资的现金）

筹集活动现金流净额-（-0.16亿，分配股利）

靠自身以前的投资满足经营需求，平衡发展型

2、单项分析

（1）经营活动现金流大于净利润，2016年增幅明显。增加原因为销售商品增多。

（2）销售现金大于营业收入。

（3）投资金额持续为负值且2016年较多。

（4）现金等价物增加额大部分时间为正。2016年为负。

（5）现金及等价余额大于有息负债，资产负债比率有降低的趋势。

（6）2017年一季度至年末每股收益增长比率为400%，40%，30%，39.5%，持续增长。

三、分析结论

1、发展前景：行业向好，公司细分龙头，向县区发展，向海外发展，发展可期。

2、上涨点：公司持续增长；细分龙头。

3、下跌点：市盈率过高；逆势上涨相对高位。

4、行业和公司都在向好发展，唯一缺陷目前市盈率过高，市场已给出选择逆势上涨，可考虑走出趋势时介入或逢低建仓。