区块链技术发展前景及股权投资

摘要

本报告介绍了区块链技术的起源、基本原理、特征、技术创新点以及存在局限性等内容，对区块链适用的应用领域进行了探讨，并对区块链技术代表性应用--比特币作为一种虚拟货币的发展前景进行了分析。报告还介绍了各国政府对比特币及区块链技术的监管政策，最后就区块链产业股权投资提出了原则性建议。（一）本报告认为区块链是一种去中心化的分布式账本数据库，没有中央权威机构维持系统运行，解决了互联网长期存在的信任缺失问题。（二）为了实现区块链去中心化、数据不可篡改等目标，区块链采用了算力证明及“挖矿”等共识机制，维持区块链系统的正常运营以及维护区块链系统的安全性。但是，这种机制导致了区块链技术不可持续的天量无用能耗及低效率问题。而为了解决区块链上述天量能耗及低效率问题，又需要不同程度上引入各种中心化机制，引入这样一些机制则与区块链技术最主要的去中心化、数据不可篡改等本质特征相矛盾。（三）为了实现区块链技术去中心化的信任共识机制，发行区块链系统内部的数字货币（或者各种代币或通证）是不可缺少的要素，即是说，区块链技术无法摆脱“发币”的困境,离开了发币,就不是真正的区块链,但是,一旦涉及到发行数字货币,在中国市场环境下则可能面临严厉监管。（四）比特币由于存在能耗不可持续、低性能等天生缺陷，加之发行总量固定，无法适应伴随经济增长同步发行，是天然的通缩货币，价格波动剧烈，无法有效履行价值尺度、债务清算等基本货币职能，从长期看，无法成为未来主流货币，相反，随着各国政府越来越认识到比特币对主权货币的冲击，各国政府可能逐渐加大对比特币交易的监管与限制。（五）各国政府对比特币及区块链技术监管政策尚不统一，但总体上存在对区块链技术本身持积极支持态度。但是，对借用区链技术进行发行虚拟货币、各种变相ICO 等行为，则从保护投资者利益角度出发，呈现逐步加强监管的趋势，中国已将ICO 定性为非法集资行为。（六）从股权投资角度讲，我们认为，当前全球出现区块链技术热潮，但是，成功应用领域主要集中于发行数字货币，其它商业应用鲜有成功落地项目，我们建议在对区块链项目进行投资时，应基于合规原则，重点关注能够降低成本或者提高效率，能够与实体经济深度融合的、具有商业应用前景的项目，避免没有与实际商业活动支持的各种空气币项目。

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