快递旺季临近，关注这两条线

周三（8月14日）A股高开后震荡收涨。截止收盘，沪指收涨0.42%收于2809.06，各大指数普涨。多数板块收红，食品饮料、休闲服务、生物医药、国防军工等涨幅居前。两市合计成交金额4203亿元，环比有所提升。市场早盘受经贸摩擦缓和高开，此后有所震荡下行。

市场表现基本符合我们早盘的预判，认为“从情绪面和技术面看，短期进一步下杀的空间有限，2765点一带具备较强的支撑”，“本周沪指大概率围绕2765震荡反复”。

下半年，电商旺季临近，8.18、双十一等一大波活动在路上。事件催化，加基本面驱动，快递行业值得关注。本文先来一个浅析。

快递市场概览

快递市场分中低端市场（中低端电商件）和中高端市场（时效件、中高端电商件、公务件），前者核心需求是低价，后者的核心需求是时效和服务。根据对网点的掌控力不同，经营模式可分为加盟制和直营制。我国中低端市场占主导，主要受电商快速发展和中国作为世界工厂的地位驱动，业务量占比近八成，且增速高于中高端市场。

根据物流行业的上游需求类型，可将物流分为“消费型物流、生产型物流及商务型物流”三大类，中国快递市场的最显著特征是消费型物流，而美国快递市场的最显著特征则是商务型物流。相关公司主要有顺丰控股、韵达股份、申通快递、中通快递、圆通速递、百世汇通等。

投资逻辑一：电商红利释放，市场格局已稳定

中低端市场受益于电商红利，行业格局已稳定。2018年实物商品网上零售额突破7万亿元，当年增速高达25.4%，今年前7月对应4.4万亿元、20.9%，电商红利仍在释放，高基数加高增速显示出强大的规模效应，目前行业已形成了“一超五强”的格局。

顺丰控股、京东是中高端小众市场的主要玩家，竞争壁垒较高。顺丰垄断的时效件业务，是中高端市场最核心的业务。凭借定位精准和管理卓越，顺丰在中高端市场利润颇丰，具有较强的市场竞争力。

投资逻辑二：阿里入局，强强联合

阿里巴巴近47亿元入股后，又要追加近100亿元控股申通快递。事实上，马云的阿里巴巴已经集齐了快递产业的四大巨头，非顺丰系的民营快递行业五大公司“三通一达、百世”中，仅剩韵达一家未接受阿里的投资。阿里从2008年投资百世快递开始，通过菜鸟网络和云锋基金，共投资了超20家物流公司。早在2013年5月，阿里就联合顺丰、复星、三通一达等机构组建了菜鸟网络。阿里的入局，将对行业产生深远的影响，构成另一条机会挖掘主线。

投资顾问：杨昆