5G十大潜力股，抱华为大腿20年

飞荣达（300602）创立于1993年，总部位于深圳，2017年01月在创业板上市！

经过多年的艰苦奋斗，飞荣达已成为国内领先的的一站式电磁屏蔽、热管理和天线解决方案服务商，与重点客户（主要是华为，与华为在2007年就开始合作，一直持续至今!）保持长期稳固的合作关系，客户主要包括华为、中兴、联想、诺基亚、思科、微软等。

公司主要从事五大类产品的研发、生产与销售：电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件、基站天线及相关器件、防护功能器件和其他，产品线的下游应用领域广泛，包括：智能手机、通讯设备、笔记本电脑、家用电器、汽车、数据中心等。

受益于3/4G网络建设和智能手机渗透率的快速提升，飞荣达业绩保持持续快速增长，2012—2018年营收和归母净利润的复合增速为22.47%和27.34%。

关于产品、业务及公司发展历程的详细信息，请查阅公司财报，本篇不做赘述！

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5G时代来临，推动电磁屏蔽、热管理和天线振子需求快速上升

1、电磁屏蔽市场

（1）何为“电磁屏蔽”？电磁屏蔽是一种增强电磁兼容性的手段。

电磁兼容性（EMC），是指某个电子设备（如手机、基站天线等）既不会对其他设备造成干扰，同时也不受其它设备影响的能力，是衡量产品质量重要指标之一。

如果电磁兼容性不好，会严重影响电子设备性能的发挥！

在5G万物互联时代，包括基站（宏基站+小基站）在内的通信和存储设备以及其他数据通信连接、环境控制设备和监控设备等将会大幅增加，空间内的终端设备连接密度将会大幅上升，潜在干扰源无处不在，同时设备的功率也越来越大，这会导致电磁干扰对设备的危害越来越严重！

这里要重点说一下“智能手机”,未来5G时代，智能手机的数量预计和4G时代差不了多少，但是智能手机各部分零部件性能越来越强，功率也趋于上升，无论手机内部零部件之间的电磁干扰，还是手机与其他设备之间的电磁干扰，都会越来越严重，所以未来手机对电磁屏蔽材料及器件的性能要求预计会大幅提高！

所以，未来对电磁屏蔽材料及器件的性能要求会越来越高，需求量也越来越大，技术升级叠加需求量增加，将从价格和数量两方面推动电磁屏蔽材料及器件市场规模的持续扩大！

根据BCC Research发布的研究报告，全球EMI/RFI屏蔽材料市场2016-2021年均复合增长率将达到5.39%，2021年市场规模将达到78亿美元

2、热管理市场

未来包括基站、智能手机在内的各类电子设备的功率会越来越大，发热量也会越来越大，尤其是手机内部机构会越加紧凑，这会导致电子设备内部的散热问题将会越来越严峻！

所以，未来对导热材料及器件的要求会越来越高，并且随着整体终端设备数量的持续增长，同样将从价格和数量两方面推动导热材料及器件市场规模的持续扩大！

根据BCC Research发布的研究，全球热管理市场2016-2021年均复合增长率将达到5.59%。

2021年市场规模将增长至147亿美元。

2、天线振子市场

5G时代通信频段大部分为高频段，以毫米波通信为主，5G基站中的Massive MIMO天线将会大规模应用，单面天线的振子数量由原先的16个提高到64、128甚至256个，同时5G时代宏基站的数量约为4G时代的1.5倍，小基站数量更是高达宏基站的数倍（预计未来小基站的数量将超过1000万个）

这意味着，未来的天线振子需求数量将是现在的数十倍之多！

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飞荣达：5G龙头“华为”的主力供应商，业绩增长无虞！

根据已经公布的2019中报，营收9.1亿，同比增长64.82%，扣非净利润1.03亿，同比增长74.32%，那么业绩如此快速增长的原因是什么呢？

1、电磁屏蔽、导热器件方面，凭借行业领先的技术水平、一站式的产品以及强大的客户服务能力，飞荣达目前已是华为的主力供应商。

截止2018年底，飞荣达电磁屏蔽、导热器件的供货量在华为手机份额中占比约为38%，并且随着19年上半年华为手机在全球以及国内份额的快速提升，飞荣达这块的业务的销售额也快速上升，是上半年业绩快速增长的重要原因！。

全球知名调研机构IHS Markit发布报告显示，截至2019年第二季度，华为手机在全球智能手机市场的份额为18%，去年同期为16%，而在国内的份额高接近40%，远高于去年同期。

要知道，这是在制裁的情况下取得的成绩，如果没有制裁，华为手机的销售情况会更好！

预计，华为在未来的智能手机市场方面，会取得更好的成绩，并且未来智能手机对电磁屏蔽、导热器件的性能要求会更高，所以飞荣达只要紧紧抱住华为的大腿，这块业务的持续的增长问题不大！

2、天线振子方面，飞荣达的天线振子产品是更能满足5G Massive MIMO天线要求的塑料振子，无论是技术上还是产能布局上都处于国内领先地位！

根据国信证券万得3C会议会议中透露的信息，中国联通和电信大概率会采用“塑料振子方案”，并且华为已经决定率先大规模使用塑料振子，飞荣达将是主力供应商之一。

上半年，已经开始向华为供货，营收3千万左右，预计下半年，随着国内基站建设的加速，营收有望达到一个亿！成为整体业绩增长新的引擎！

2020和2021年将是华为基站出货量增长最快的时候，飞荣达的天线振子业务预计也会快速增长！

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结语

其实，飞荣达的产品和业务有一定的技术含金量，相比笔者写过的立讯精密要高一些，但其实也不高，其业绩增长的逻辑和立讯精密基本相同：打入大厂的供应链，拿到大厂的订单，抱着大厂的大腿一起飞！

给大厂供应零部件的基本都是这样，基本靠大厂“赏饭吃”！

不知道这是一种幸运还是一种悲哀！

本文作者：张槟