小米关闭印尼金融部门后，新金融出海之困

在东南亚市场，出海的中国金融科技公司们面对巨大的增长潜力之外，也面临着监管收紧、发展空间收缩的问题。

—— 馨金融

近期，有媒体报道，小米于2018年底关闭了在印尼的金融部门，原因在于与监管机构在牌照问题上存在分歧，而该业务于2018年初才刚刚上线。

尽管金融业务对于小米的整体营收贡献率还非常低，但是在近几年中国金融科技浩浩荡荡的「出海」大潮中，小米还是颇具代表性——希望能够在东南亚这些极具潜力的市场复制国内的发展路径

事实上不只是小米，过去几年，随着国内金融监管环境的收紧，一大批金融科技公司都在掘金海外市场，其中最疯狂的当然是「现金贷」公司们，在国内被整肃之后，立刻在海外市场卷土重来，并形成了完整的产业链。

不过，听起来「很美」的海外市场如今看来远没有那么美好。与国内市场一样，东南亚市场在一系列风险事件爆发之后，也在不断收紧监管政策，当地监管部门对于漂洋过海而来的外国资本，也显示出了加倍的谨慎。

尽管大公司、正规军们比现金贷公司们有一些优势，但是同样要经历坏账「喂养」风控模型、解决隐私保护问题、牌照申请等等过程，即便是对于他们而言，这些也并不容易。

今天分享的这篇文章，复盘了过去几年这些公司出海的发展历程，以及如今所面临的困境和未来的趋势，enjoy~

现金贷东南亚「淘金」记

文 | 李晓蕾

今年年初，站稳印尼市场无望后，任睿与合作的4家现金贷公司集体撤出印尼。

2年多时间里，国内众多互金公司在印尼市场拼搏厮杀，最终结果并不如意，如今迎来大溃退时期。

起因是今年2月19日，35岁的出租车司机Zulfandi因无力偿还利滚利的现金贷贷款，在印尼首都雅加达南部结束生命。Zulfandi在自杀信中写道，请OJK（印尼金融监管机构）及当局调查、打击设置魔鬼陷阱的网络贷款。

受此导火索影响，印尼OJK宣布封杀了数百家非法金融公司。大批中国出海公司意识到合规注册难度升级、政策监管逼近，市场冰点即将临近，开始大举撤回国内，或将触角伸至其他周边国家。

回顾2017年上半年，国内监管机构对频频暴雷的现金贷业务进行强监管，促使互联网金融公司大规模出海避险。以印尼、菲律宾、越南、新加坡为主的东南亚市场，成为互金公司紧盯的新“掘金地”。

掘金事业未成型，掘金路上送水服务却率先形成体系。围绕现金贷出海这一业务，形成了包括软件系统开发商、售卖借贷黑白名单、出海咨询、贷超（贷款超市，为现金贷公司获取用户）、催收的灰色产业链。这一链条让许多现金贷创业者实现了“零门槛捞快钱”。

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镰刀挥向东南亚

早在2017年，由华人创办的印飞科技、Rupiahplus，两家印尼现金贷公司就已拿到零一创投的天使轮融资。

零一创投管理合伙人吴运龙向Tech星球（微信ID：tech618）回忆称，当时投资这两家公司的时候，东南亚市场上仅有5家现金贷公司。但不到一年的时间里，中国出海的现金贷团队突然蜂拥，仅上线应用商城的App数量就突然从5家变成了500多家。

这是贷超（贷款超市）的通用手法，通过短信、电话等销售渠道获取流量。其实，这种获取手法未必有效，但这是这些地下App打开市场、获取用户最快捷的手段。

上述创业者说，一些贷超会恶意刷量，把现金贷产品放到“撸口子”或者任务群里，获取虚假流量或者劣质流量。“撸口子“是一个“行话”，指的是专门靠网上贷款来生活，借贷后并不打算还款的一群人。

在印尼，时常出现类似“黑吃黑”的状况。这些情况，也会导致出海公司的坏账率大幅增高。更多时候，这种难题靠催收团队化解。中国出海企业通常会将催收交给当地团队，在缺乏大数据信用基础的地区，这种暴力催收乱象更是屡见不鲜。

“一旦有言语辱骂，就可能收到OJK的传单。当地还有一种社区组织，有的时候社区组织里的人也会保护自己的成员，不准外来人员进去催收。“任睿告诉Tech星球，自己帮助落地印尼的4家企业，到当地首先要解决的问题，是找到有势力的人“拜个码头”，直接给钱或让其入股，寻求庇护。

一旦借款人出现债务违约等现象，这些盘踞的势力就将成为出海企业化解难题的“帮手“。

时间来到2018年，印尼市场已经初具雏形，越来越多的中国现金贷企业打起了出海的主意。找到任睿做出海咨询的公司就超过了30家，出海对基础条件的要求并不高，“一个现金贷系统在50~200万，贷超10万以内可以搞定。”

但还有很多的隐形成本，比如社会信用基础建设。由于印尼当地未形成完整的风控体系，早期中国出海的现金贷企业只好斥资“烧出”借贷黑白名单，市场变热后，又出现了买卖黑名单的地下交易。

当时盛传，“一家资金雄厚的中国出海企业，前期为了跑自己的风控系统就烧掉了几千万。”这套风控系统，就包括获取黑白名单数据库。他们的方法是，向所有人无任何审查、零门槛提供借贷服务，最终还款的用户即纳入“白名单”，坏账的即为“黑名单”。

东南亚互联网基础差、市场缺乏教育等问题虽然突出，但是数亿潜在的现金贷用户，以及监管政策尚不完善的市场，依旧吸引了国内现金贷公司蜂拥而至，造就了一个野蛮的市场。也是在2018年，东南亚市场开始快速进化，合规变得越来越重要。

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撤离、关停，繁荣后的萧条

印尼是许多中国互金公司出海的第一站，提起印尼首都雅加达，多数人的第一印象是堵。但在很长一段时间内，雅加达却是中国互金公司疏通业务、出海避雷的不二之地。

印尼约有2.6亿人口，和大多数东南亚国家一样，印尼有着“漂亮的、年轻化的人口结构”。数据显示，2016年，当地智能手机渗透率高达85%，且民间借贷现象在印尼极度普遍。仅有36%人口在正规金融机构登记，有约1.5亿人没有银行账户或登记注册开放性金融科技解决方案。这些都成了互金公司出海首选东南亚的主要原因。

苏宁金融研究院研究员黄大智认为，东南亚国家平均经济增速达到了5.5%，放眼全世界范围，这都是一个非常可观的增长速度。东南亚的人口规模也足够支撑任何企业任何行业。

因此，无论从市场崛起、市场教育及政策监管上，印尼都跑得更快。但反之，现金贷带来的金融泡沫也更易散去。“国内市场花了6年，印尼却用2年发展完了现金贷。”一位长期观察东南亚互联网金融市场的人士说。

快速发展导致市场运行机制并不完善，前文提到的出租车司机Zulfandi自杀案例，就是东南亚现金贷市场乱象的一个代表案例。

任睿及团队曾在雅加达北部地区定址，“当时繁华的时候，一个写字楼里就有十几家现金贷的公司。”而现在，这些写字楼繁华景象不在，很多中国互金公司已悄然搬走，抱团撤出印尼市场。

撤出的主要原因是，正规的借贷业务的企业难等OJK注册号下发，非法进行借贷的企业则面临监管的打击。OJK披露的数据是，仅今年一年，OJK就关闭了826家金融科技初创公司。

事实上，拿到真正注册经营许可的企业数量也少之又少。据数据统计截止5月31日，获得当地注册许可的金融科技运营商总数为113家，获得正式牌照的仅为7家。值得注意的是，获得牌照的7家公司均为印尼当地现金贷公司，没有一家中国企业。

“每天都有新的故事出来，新的牌照、注册号注定难求，谁又被抓了屡见不鲜，该赚钱的赚钱，该跑路的跑路，该黑着干的黑着干，感觉没有新的机会了。”上述人士告诉Tech星球。

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「正规军」入场

互金公司不会放弃东南亚市场。

任睿告诉Tech星球，从印尼撤出或被关停驱逐的现金贷公司中，有人将旧模式搬至越南、菲律宾等东南亚国家，也有人远走印度、非洲开辟新的市场。在现金贷并未普及和政策法规未有明确禁止前，这些都是新的蓝海市场。

这其中，不乏已在国内颇具规模、乃至上市的金融公司，陆续开进东南亚市场，并在印尼、菲律宾、越南等国家设立工作室，开合资企业，以“正规军”打法开拓市场。但在东南亚市场，“正规军”的业务拓展也并不容易。

这其中，包括腾讯、老牌互金公司融360、玖富等公司都在开辟东南亚市场。一些资金较为雄厚的早期参与者，如国内一家互联网巨头投资的金融科技公司Akulaku，就已经成为印尼现金贷市场的头部公司。

目前Akulaku拥有电商、消费贷等业务。但目前为止，消费贷仍是一项亏损的业务。一位接近Akulaku的人士表示，Akulaku正放宽风控控制，消费者在平台购买商品时，平台会提前将钱垫付给商家，坏账、延期贷款正成为Akulaku的主要债务负担。

Akulaku试图通过现金贷的收益来弥补消费贷的亏损，这是拓展市场不得不做出的让步。教育用户心智对印尼市场来说，显得尤为重要。

另一家融360投资的国内企业CashCash，也在一次集体下架中被封停。Tech星球了解到，CashCash是一家贷款超市，并不涉及直接放贷。但由于OJK没有明确规定，贷超公司是否符合当地监管要求。因此在印尼，需求量巨大的贷超业务也并不好做。

有知情人士表示，CashCash封停后，融360正在考察市场，或将在印尼外的东南亚市场开启新业务。

对于创业公司来说，进入印尼市场的空间正在逐渐萎缩。现金贷公司与其他出海创业公司最大的不同是，他们并不依赖投资机构的融资，通常情况下，他们都是带着自己的资金到新的市场上，利用现金贷滚雪球的模式赚取利益。

事实上，市场突然进入疯狂发展时期后，投资机构也无法对市场进行准确判断。符合市场合规状况下，现金贷收益低，且现金贷公司模式不被市场认可，估值低成了零一创投现阶段不再投资现金贷企业的主要原因。

“大部分公司能否合规发展成为一家上规模的企业，能否跟印尼央行、OJK做好对接，以及从当地的金融机构、银行获取资金，都要打个问号。”吴运龙说。

瑞盛亚洲资产管理公司正在筹备一期亚洲消费金融基金，为东南亚及印度市场的互金企业（持P2P牌照/金融担保公司牌照/类似金融牌照）提供专项资金，拓展互联网个人信贷业务。

在前期调研中，盛骞了解到，在过高利息的借贷产品上，用户通常在两到三次借贷后就会流失。在两到三次有效借贷次数后，没有大额、低利息、长期的金融借贷产品，平台很容易失去这部分优质的、有真实还款意愿的用户。而从平台的角度，提供更好的产品，需要更雄厚的借贷资金和更好的风控，这需要时间和积累，特别是在东南亚，很大程度上取决于互金企业股权和债权融资的进展，靠自然业务成长是不现实的。

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互金出海美好沃土？

能“赚快钱“是吸引现金贷企业出海的关键原因之一。

在东南亚现金贷市场，不理会监管、被封停后换马甲、诱导借贷，私下买卖客户数据获客，在产品设计上设置砍头息等状况已不是新鲜事。ATM capital创始合伙人梁民俊总结道，现金贷出海企业乱象五花八门，最大的特点是要获取短期的利益。

梁民俊的观察是，受出海现金贷公司乱象所影响，当地监管对中国公司美誉度会下降。OJK注册备案时，从接触的银行、平台资金来源，国内母子公司关联等审查也会更严格。梁民俊打了一个比方，“现在的现金贷企业，就像当年刚开始做跨境电商的企业，部分企业拿劣质商品销售给用户，不指望他们变成回头客。”

一位已上市互金公司高管告诉Tech星球，保证高水平的风控是一个很高门槛，且需要花费长时间去实现。当然在过去这几年，很多企业把这当成了一个很低门槛的事情。真正做国际化业务需要较长时间的沉淀。

但现阶段来说，大部分出海现金贷业务均是高风险、高回报，任何人都不想成为这场击鼓传花游戏最后“接盘侠”，一旦有批量用户开始拆东墙补西墙，这种高风险放贷将引发系统性的风险。

印尼正在控制这种高风险，OJK给出一套监管准则，要求所有现金贷将日利息利率控制在千分之8之内，企业一旦违规，将会被责令下架。

盛骞认为，降息后，生意也可以做，只是不再像野蛮放贷时期一样赚钱。他说，这个行业大家都在跑时间。早期阶段，互金企业需要通过高收益去cover高风险，让野蛮生长的阶段让企业跑出来。跑出来就意味着，积累了足够的个人信贷数据和对风控系统、催收等运营系统的完善。“在市场监管的低利息导向和黑产日益增加的情况下，越能扎实下沉，越能抗风险的企业才是最后的赢家。”

现金贷创业企业的涌入，也成了倒逼当地金融、信用体系建设、互金创业向前推进的元素之一。一个显著的变化是，雅加达地区的银行账户开户率正在上升。当地企业也开始参照中国出海公司，参考或学习进入互联网金融领域。

2016年以后，国内资本市场逐渐趋冷，投资形态、数量均在减少，从很多角度来说，东南亚仍是一片沃土。

梁民俊的观点是，未来3到5年内，东南亚市场也许会出现几个头部的小额信贷公司。它将会是一个谱系化的产品，从普通信贷到消费信贷均有涉及，是一个综合化的产品，而不是单单只有现金贷业务。

从2017年下半年开始，雅加达的Central Park，就逐渐成为了中国出海印尼现金贷企业的聚集地。大多数保安已经学会了简单的普通话交流。

两年后的今天，Central Park仍然是中国出海印尼企业的聚集地。许多曾出入这里的创业者，已经将企业及业务迁至临近的菲律宾、印度乃至非洲。本身发展并不成熟的现金贷业务，仍在不断寻找生存的空间。

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