顺丰增“收”不增“量”，漂亮财报难掩危机

随着2019年中报披露进入尾声，8月底，顺丰控股（002352.SZ）也发布了自己的半年报。财报一出，顺丰收获了行业内的一阵“好评”，但“拆“开这份靓丽的财务报表，实则透露出顺丰不可回避的危机。

财报显示，顺丰2019年上半年实现营收500.75亿元（人民币，下同），同比增长17.68%；净利润31.01亿元，同比增长40.35%。

值得注意的是，虽然今年顺丰净利润出现大涨，但其约三分之二的净利润是来自于子公司的投资收益、政府补助以及其他金融资产投资收益。在扣非后，顺丰控股2019年上半年归属上市公司股东的净利润为23.3亿，同比增长11%。

在营收主项上，顺丰连续两年来的表现并不算特别亮眼。2018年顺丰出现了上市以来的首次净利润下滑。据财报显示，2018年顺丰控股归属于上市公司股东的净利润45.56亿元，同比下降4.57%，扣除非经常性损益的净利润为34.84亿元，同比下降5.92%。

值得一提的是，在这一年的净利润中，有8.08亿元是来源于资产证券化，计提这部分的收益之后，顺丰营收主项的业绩表现比账面上的还要差。

营收增速、市占率等均低于行业水平

顺丰作为快递江湖里的老大，今年上半年营收虽突破500亿关口，但17.68%的增速相较2018年上半年的32%，几乎放缓了一半，并且慢于全国快递的整体增长水平。据中国邮政局披露的数据显示，2019年上半年全国快递业务收入同比增长23.3%。

顺丰的增长放缓，一方面源于公司自身的传统快递业务增速正在逐步趋于平缓，这在顺丰的年报中也被提及；另一方面的原因则来自于整个快递行业的发展趋势放缓。

中国邮政的研究员刘阳春表示，“顺丰的增长放缓不是从今年上半年开始的，从2017年开始就已出现此趋势。一部分是自身原因，一部分来自整个市场整体。近两年开始，中国快递市场增速在下滑，市场的增量属性在下降，存量属性逐渐上升。”

根据前瞻经济学院统计，2017年、2018年和2019年上半年，中国快递企业增长情况分别为28%、26.6%和26.2%。

据时代财经了解，快递市场持续扩大，物流巨头正通过各种形式抢占市场份额。其中，中通与申通占据主要优势，韵达也正强势突起。从业务量增速来看，2018年各大快递公司的业务量增速的排名分别为韵达（48%）、百世快递（45.1%）、中通（37.1%）、圆通（31.61%）、申通（31.13%）和顺丰（26.77%）。虽然全都领先于26.6%的全国平均水平，但是顺丰依然是排在尾部。

市场占有率方面，顺丰近两年的数据占比也不升反降。2017年、2018年及2019年上半年，顺丰的市场占有率分别为7.6%、7.63%、7.3%，而中通的占比分别为15.5%、16.8%、19.9%。

易观分析师陈涛认为，“未来是数据的时代，而传统快递公司也处在向数字物流、智慧物流换道的过程中。市场规模不仅仅代表着订单量，更是头部企业对数据的争夺。”

陈涛补充道，“尽管如此，但光从快递量上还不足以说明数据的优劣，还需要结合业务场景，还需要有将数据运用到实际业务的能力。”

顺丰的危机

在市值和总营收方面，顺丰虽然一直蝉联头部交椅，但是随着菜鸟物流的壮大和京东物流的冲击，顺丰面对的挑战依然不小。

近两年，中通发展势头凶猛，净利润直逼顺丰，而中通漂亮的财务数据背后，少不了阿里的身影。今年5月29日，阿里巴巴、菜鸟网络与中通达成战略投资协议，向中通快递投资13.8亿美元，持有约10%股权。

菜鸟总裁万霖随之表示，“战略入股中通后，双方将在技术创新和新技术的推广应用上紧密协作，为整个行业的数字化转型做出探索和表率。”

而京东物流也从2018年开始，相继传出要被拆分独立上市的消息。事实上，京东物流是因服务京东电子商务而生，而京东电商业务成功的很大原因就在于京东物流的整体服务质量。并且随着京东的内部改革，2019年京东物流从服务自建电商开始转向京东电商之外的快递揽件，这对于顺丰来讲又是一大威胁。

目前中国的快递业务绝大部分是电商件为主，而顺丰的定位是电商件以外的商务件，为了弥补在这方面的短板，有消息称顺丰有意入股申通，但是“被阿里截胡”，阿里巴巴3月11月宣布斥资46.6亿元入股申通快递。

顺丰的拳头产品“时效”件也正被挑战，作为同样拥有航空机队的圆通快递，于2018年推出全直营的中高端产品“承诺达”，直接竞争顺丰的“时效”服务。不仅如此，各大快递公司在物流时间上的差距被越拉越小，中通和申通也相继推出了“次日达”服务，而韵达推出了上海市区的“即日达”服务。

不仅如此，受宏观经济影响比较明显，有些趋势也不利于顺丰的主营业务，比如电子发票和电子合同。

陈涛认为，“电子发票、电子合同将是未来的趋势，这方面是顺丰未来的隐忧。但是一来电子化是一个过程，不会突然就完全转型完成；二来，顺丰自己也意识到了这个问题，也在进行业务的拓展也转型。”