分众传媒—-该出手时就出手，浅析2019年半年报

分众传媒—该出手时就出手，浅析2019年半年报

分众传媒自从回归A股以来就一直是市场关注的热点，本人为了蹭热度，也买了一些分众传媒，正所谓屁股决定脑袋，要想认真的研究一直股票，那就买入吧。废话少说，先上硬菜。

1， 主要财务数据

营业收入，同比下降25%,环比上升19%，但第二季度是公司传统旺季，环比对比的意义不大。第三季度要是比第二季度环比上升，那点位的扩张才能说初见成效。

净利润同比大跌79%，环比增长29%，数据的意义跟营收差不多。

资本性支出大幅减少，营业成本第二季度基本与第一季度持平，说明公司的扩张暂时告一段落了，此次宏观经济的下调也超出了管理层的预期，公司明知经济下行还在去年大肆跑马圈地迎战新潮等新进竞争者，多年锻炼出来的好战分子可见一般，想抢我嘴里的肥肉不是那么容易的。目前的重点还是优化大量新增的点位，让销售收入不再下降是接下来工作的重中之重。

2， 现金流

经营活动现金流净额为正，自由现金流环比大幅增长，货币资金和交易性金融资产合计53.8亿，公司现金流充沛，暂无现金流的困扰；

3， 负债

报告期公司短期负债0.6亿，长期借款8.9亿，合计有息负债9.5亿，有息负债率5.2%，公司的货币资金就完全能够覆盖，没有债务风险，不存在大存大贷的作假风险，这年头一不小心就踩雷，今年已经上演了几出好戏，小心驶得万年船啊。

4， 坏账问题

2019年半年报应收账款及坏账计提情况

2018年年报营收账款及坏账计提情况

大家对这一块都比较关心。由于宏观经济下滑，客户的广告款回款也成了大问题。2018年年底，7个月以上的应收账款9.83亿，全部应收账款59.67亿，潜在坏账占比25%，本期7个月以上的应收账款21亿，全部应收账款57.2亿，潜在坏账占37%。应收账款明显恶化。三季度的坏账情况也必将是大家关注的重点。公司是几千个优质大客户实现了100亿的销售额，坏账尚且这么多。而新潮是几万个小客户实现了几个亿的销售额，坏账率可能更高。

5， 公司的核心竞争力

截至2019年7月末，公司的生活圈媒体网络除了覆盖国内超过300个城市以外，还覆盖了韩国、新加坡和印度尼西亚等国的近20个主要城市。其中：

1）公司电梯电视媒体中自营设备约78.5万台（包括海外子公司的媒体设备约3.3万台），覆盖国内超过160个城市以及韩国、印度尼西亚等国的近20个主要城市，加盟电梯电视媒体设备约2.2万台，覆盖国内52个城市和地区；

2）公司电梯海报媒体中自营媒体约195.4万个，覆盖国内超过230个城市，外购合作电梯海报媒体约5.8万个版位，覆盖国内约135个城市；

3）公司影院媒体的合作院线37家，签约影院数量约1,870个，签约银幕超过12,500块，覆盖国内约310个城市的观影人群。

作为中国最大的生活圈媒体平台，公司已经成为贴近消费者生活的核心媒体平台，是消费者生活的一个组成部分。公司拥有最优质的媒介点位资源和广告客户资源，在全国电梯电视媒体、电梯海报媒体和影院银幕广告媒体领域都拥有绝对领先的市场份额。

报告期虽然有新潮等新玩家的进入，而且随着阿里入股分众，百度和京东先后入股新潮，市场竞争有加剧的趋势，宏观经济的下滑和VC投资热潮的冷却，伤害了分众，也不会让新潮等新玩家有好日子过，分众靠自身造血功能仍然可以活的很滋润，而靠大打价格战杀入市场的新潮，资金链问题堪忧。

6， 阿里的战略入股

阿里巴巴很久已经是分众的大客户，阿里也从分众的线下广告中获得了巨大的线上线下流量，现在阿里的入股，很明显是看重了分众的流量价值和品牌推广价值，阿里巨大的商户资源也是分众潜在的客户，毕竟阿里的很多商家已经慢慢长大，很多已经实现上市，阿里云必定能提高分众的精准营销和销售转化率。